最近债市里边监管和市场的博弈已经到了一个白热化的状态啊！今天江苏的四个农商行因为违规出借账户，为场外资金进入市场炒债券提供了便利，被移送到央行接受处罚。消息出来之后，长期债券的价格应声下跌。 从最初的喊话到大行卖债，再到现在直接下场拿人，央行可以说用强力的手腕展现了一个决心，就是一定要把债券价格拉下来。今年的长期国债价格走势其实屡创新高的啊，但是这个过程中每一次大幅的下跌都是央行努力的结果。 按说在经济有压力的情况下，央行必然是降息的，那么长期去看，债券价格势必走高。像 7 月 22 号央行降了政策利率之后呢，30 年期国债就创了新的高度。就这个逻辑，央行心里肯定是很明白的。 但是央行更为担心的是，美国银行倒闭潮在中国重现。今年债券市场之所以一直涨，是因为金融体系里有很多钱没地儿去，只能买债。这里边小银行尤其疯狂，而且机构买债都是加了杠杆的，层层杠杆之后，价格的波动带来的风险就会被无限放大。 大家还记不记得硅谷银行是怎么倒闭的？他们拿着储户的钱，去买了大量的美国长期国债。在美联储降息的时候，这些债券价格上涨就挣了很多钱。但是美联储转为加息周期。所以债券价格就一直跌一直跌，带来了大量的亏损。而当储户知道银行亏钱了，产生了恐慌，一挤兑银行就倒闭了。 那讲到这儿你可能会想说，我们也不会加息啊！对，没错，但是我们的货币政策受制于人。当下长期国债的上涨不仅包含了我们央行降息了，还包含着央行未来会持续降息的预期。但是咱们央行要想放开手脚去降息，前提是美联储要转为降息周期，可是债市已经抢跑了。 这就好比央行说要去敦煌，这会儿刚出门儿呢，债市都跑到甘肃去了。预期打的太满，可不是什么好事儿。相当于把你的后背亮给你的敌人去看。假设说美联储就不肯降息呢？ 如果我们单纯的相信了美国经济数据，就认定它会降息，从而把国债价格推高。如果我们的金融机构仅仅是从自己赚钱的角度就把杠杆拉得很满。这就相当于我们把小银行的弱点赤裸裸地展现在别人面前。那你猜美国会不会在下个月修饰经济数据，给不降息找个理由，他们会不会再撑两个月，给中国的债市一个巨大的利空？ 现在降息不一定改变美国经济衰退这个趋势，但是不降息可以拉爆中国的小银行，你觉得他会怎么选呢？ 而反过来，如果我们的金融很稳健，老美不降息就博不到任何的好处，那么降息反而能够来得更早一些。 所以现在央行去敲打农商行就是在告诫他们，不要把自己输成了别人的靶子。而金融机构如果想赚钱，也要去体会央行的这层用意啊，否则很容易既亏了钱又挨了打。咱们作为普通投资人，在配置债的时候，这个时期可以重短债，轻长债，以此来应对资本市场的波动。#记录我的2024#
