【星动1h】2025年，“股债双牛”行情会否上演？（一） 2024股市复盘：政策牵引，绝地反击 今年以来，A股在预期和现实的回摆中一波三折。分阶段看：1）1月-5月中旬，A股走出了一波“深V”行情，其中，开年的极速下跌主要源于流动性挤兑和悲观预期的自我强化，而反弹则是源于政策呵护流动性，尤其是汇金扩大ETF增持，扭转了价格的负反馈；2）5月下旬-9月中，A股一路阴跌，主要在于公布的一系列宏观数据令市场体感“降温”，甚至“5.17”新政的落地成效也是“昙花一现”；3）“924”以来，在政策转向的背景下，市场预期扭转，风险偏好改善，走出了一波“拔估值”行情，并在政策预期的反复中波折前行。从行情节奏演绎看，在政策转向前后，市场风格也从红利走向科技。 （市场有风险，投资需谨慎）
