作者|郑孝杰
超长期的国债，最长期限的大额存单，乃至保终身的增额人身险，长期锁定利率的金融产品正在成为部分“先知先觉”的中国家庭的选择。
2023年以来的利率一路下行，让许多投资者对存款和理财产品的收益率越来越敏感。
这个过程导致了两个看似矛盾的情况。
一方面，存款储户和理财投资者继续追逐“稳定回报”类产品，2025年上半年，42家上市银行的存款总额达到213万亿的历史新高，同比增幅达到8.3%。
另一方面，当年主要上市银行的平均存款利率比前一年继续大幅下降，一年内降幅达到34个BP之巨。
如果说，前一年，储户在银行购买定存或大额存单还有2%上下的年利率的话，一年过后，存款利率已经降到了1.6%。
在存款利率下降趋势仍未终结的当下，投资者不得不做出选择，要么接受不断下降的储蓄和存款利率，要么另觅他途。
而普通老百姓最容易接触的“保单”，似乎成为了一种当然的选择。
01
寿险产品“一次性充值”大幅飙升
对于大多数国内保险的购买者而言，阅读所投保的保险企业的定期报告，并不是常见的动作。
没关系，我们来读。
2025年的半年报显示，保险公司的总体经营都在向好，其中投资收益因为国内股票市场的走强而出现大幅增长。
但有一个很有一行很容易被忽略的细节科目——寿险趸交——在2025年半年报里出现很也异常的变化。
以中国人寿2025年半年报为例，这一数字从去年同期的49.26亿元，猛然跳到200.28亿元，同比大增300%以上。
类似的新华保险的半年报也呈现了相似的情况。资事堂注意到，新华保险半年里，2025年上半年的长期险趸交金额达到140.94亿元，相比去年的31.09亿元，同样实现了超过三倍的增长。
趸交（dunjiao），通俗说就是“一次性支付完所有保费”。
投保人为什么选择在2025年上半年，把保费尽量一口气交齐，这是为什么呢？
02
为何频现“一次性充值”？
答案很简单，这是投资者在当下环境里的“主动选择”。
要知道，同样是支付保单的费用，投保人也可以选择期交的形式——也就是分期付款，按年或者按月交付保费——这显然更适合上班族群。
因为，对通常最广大的投保人群而言，让保费的支出和个人的收入匹配上，避免一次性的掏出大额资金来，显然是个更符合逻辑的选择。过去几十年，房贷还款也是类似的情况。
除非——
这样做，有非常大的好处，或者能避免非常大的坏处。
你别说，还真有。
首先，在寿险产品里，缴费模式的差别会直接影响投资结果。
虽然，预定利率一旦写入合同，就会被锁定，不会因为后续市场利率下调而改变。但趸交还是期交，对客户最终拿到的回报率有明显的影响。
真正拉开差距的，是资金到位的时间。
趸交（一次性交齐）意味着，客户投入保单的本金在交齐第一天后全部进入保险账户，立即按照既定利率开始滚动，复利效应从第一刻起全额发挥。
而期交虽然利率条件不变，但本金是逐年进入的，前期投入少、资金迟迟未能完全到位，享受复利的本金被削弱，复利效果自然逊色。
而文章开头提到的，过去几年的利率长期下降趋势更助长了这种回报率的差异。
来一个简单的测算：
林先生选择趸交，首日一次性投入10万元，按3%年利率复利，20年后本息合计约18万元。
王先生选择期交，每年交1万元，连续交20年，同样按3%年利率计算，到期合计约13万元。
利率相同，合同条件相同，但最终差距超过5万元，从到期回首的款额看林先生比王先生多拿了近四成的回报额。
所以，趸缴的客户们的逻辑很简单：在利率下行的背景下，把本金尽早、尽全地投入，把复利的时间价值锁住，尽量保存个人资产的购买力
03
险企的投资难题
大量的保费输入，对于保险公司而言是个“双刃剑”：
一方面，保单售出、业务扩大，是个好事。
另一方面，寿险保单的每一分保费都对应着长期的支出需求，尤其是当投资市场的利率不断下降时，对于保险公司的投资团队而言，可以配平收入和支出需求的时间窗口可能“转瞬即逝”，需要更高超的投资水平。
这几年，保险公司都在做一个事情——加强投资的管理和研究力度。
很多大型保险企业在做两件事：
第一件事，尽早、尽可能的多的把钱投到市场里，投向稳定且长期的资产，锁定部分收益率，为后续的业务开展提供帮助。
第二件事，寻找更多、较高收益又有一定把握的资产。这两年险资业界不断把资金投向股息率高的国有龙头企业，投向黄金类资产，原因也在这里。
同时，保险业界也在非常积极的争取下调保单的回收率。
2025年7月末，保险行业协会在季度专家咨询会上披露：当前普通型人身保险产品的预定利率研究值为1.99%，比之前又降低了14个基点。今年1月和4月，该研究值已经分别下调至2.34%和2.13%。
换句话说，今年以来预定利率已连续三次下调，从去年的2.50%一路降到1.99%，累计降幅超过50个基点。
如此密集、幅度又大的下调，在中国保险市场历史上并不多见。
04
银行成为“幕后推手”
此次寿险“一次性买单”的爆发，与银行默默地推动作用也有关系。几家大型上市险企的半年报里，都能清晰看到这一趋势。
险企财报中“银保渠道”，就是保险公司把产品放进银行网点，由银行代销的数字。
在新华保险的半年报里，银保渠道的总体销售数字上升很快，其中“趸交（一次性买单）”的额度更是同比暴增近四倍。
一定程度上，银行渠道的趸交飙升，已经成为保险企业自身保单趸交飙升的最大驱动力。这或许说明银行渠道的客户得到了比较多的“专业指导”，因而更倾向于用趸交来回避后续的利率下沉挑战。
中国人寿同样如此：银保渠道的趸交规模从去年同期的约41亿元，飙升至186亿元，增幅接近四倍。银行网点正在成为客户理财资金迁移的重要入口。
中国人保的数据更具对比性：个险渠道的趸交反而出现下滑，但银保渠道仍保持稳健增长，贡献度继续上升。
可以看出，寿险“一次性买单”的火爆并非单点现象，而是银行在背后系统性推动。当利率不断下行，客户在银行柜台寻找理财替代时，寿险产品就顺势接过了这部分资金。
换句话说，寿险的数据看似来自保险公司，其实背后站着的，是银行理财入口的“迁徙”，而这在储蓄利率持续下降的大趋势中又显得如此正常。
紫陌红尘看桃花
经济向好，利率却下行！！[呲牙笑][呲牙笑]西方资本主义经济规律又被打破了！
用户14xxx73 回复 09-17 09:59
哈哈哈哈，向好的下行。这不是很明白了吗？
yfg 回复 09-17 08:52
老龄化严重！存钱的人多，花钱的人少，利率下行很正常的啊
yuhong88
保险说法太多，不能轻易买，最后算下来都比同期存款利率低很多，很多拿回本金都困难。
山大留学生 回复 09-18 20:38
保险有一个基础利率和浮动利率，基础就是最低保证1-2左右的年化，超出的就是浮动，主要看保险公司经营情况
事实求是不装逼 回复 09-17 13:24
这个保险的年化率很低不到3.7看着18万很多其实远低于以前的利息，按前两年3年期3.8来算十万存二十年本息合计是二十万。何况还有存4.2的这个保险利息不高但是风险太大，二十年说不定本金都拿不到。
用户94xxx42
本人竹鼠还在手里没有卖出去现在又要买长期保单
用户10xxx21
小编忽悠大家买保险，其实可能更不保险！
未来的我在过去
最后死都拿不到[得瑟]过不了三年通胀就来了[得瑟]
用户10xxx97 回复 09-18 20:23
明白人！
小筑听涛
买保险就是个大坑，还是要谨慎！毕竟普通人挣钱太难了
chengyunhe491
广告！
绣美天下
打死不买保险
谁喷我我喷死你
银行利率再低也存，保险利率再高也不买
撞头
保险不保险只有天知道
用户14xxx14
若保险公司倒闭跑路了，固定收益还有吗？
午夜阳光
根本就没必要买
田塵
万一几十年后保险公司倒闭了还不是一个球样[呲牙笑]你看重人家的利息 人家要你本金[呲牙笑]润出去了
用户85xxx73
竹鼠竹鼠，3元一只，10元3只，多买多优惠[笑着哭][笑着哭][笑着哭]
公子襄 回复 09-17 11:28
兄弟想去阿联酋打工吗？轻松又舒服，收入高的吓人！！或者介绍你几个缅甸老婆。
辘轳卢
姥姥事实存银行[得瑟]去经融赌，有赢就有输
胖虎不胖
买黄金性价比最高
用户14xxx14
存钱买寿宝，保险帮养老！[笑着哭]
ZGZ
买啥我也不敢买大额保单，是真怕他跑
疯狂快递
拿到再说[呲牙笑]
行云流水
20年，人挂了合同就终止了[汗][汗][汗]
我40米的大刀再颤抖
黄金保值，降息成全了现在畸形的金价
用户10xxx49
存个100年的
二踢脚
买保险还不如买黄金
用户62xxx32
这18万想拿到手可不容易
快乐老爹
诚信如此不堪，保险更是十足依靠诚信的企业，谁敢踩雷！！！
liangshan1364
卖保险的
ctjty123456
到时候不认高利息！就像过去保值储蓄一样！！！
它山石
趸
HTZ
屁话……王先生选择期交，每年交1万元，连续交20年，同样按3%年利率计算，到期合计约13万元。（每年一万，交二十年，到期成13万了，本还亏了[笑着哭][笑着哭][笑着哭]？）
用户54xxx81
又想骗我钱
问道雪域空灵
银行都不赚钱，保险那啥赚钱
工业超声波清洗设备
本人负存款几十万[笑着哭]
用户10xxx01
现在还有人谈保险，保险产品是金融产品中最坑人的！[必胜]
用户18xxx22
骗子！
那一剑的风情
又想骗我买保险[呲牙笑]
陈志刚 回复 09-17 11:19
保险锁定利率，国债也锁定，五年期也锁定啊，保险你想用去取，对不起，本都不保
天籁
广告做得好。就是不知道有多少人进坑。