1993年经济学家欧文·费雪在《大萧条的债务一通货紧缩理论》中提出了著名的”债务通缩”理论。 他认为，一旦价格持续下跌，债务的名义金额不会减少，但债务人的实际负担却会不断加重,从而形成一种越还债、越缺钱、越缺钱、越不敢消费和投资的恶性循环。