文 | 付一夫

不久之前，一年一度的伯克希尔股东大会召开，94岁的“股神”巴菲特又一次对着全世界侃侃而谈，并不出意料地引爆了全球投资圈。

与往年最大的不同是，今年的股东大会是由巴菲特与两位副手阿贝尔、贾恩共同主持，而“股神”的黄金搭档查理·芒格已永远无法再与之同台论道，不免让人黯然神伤。而失去芒格后的巴菲特又将如何继续践行自己的投资理念，依旧为广大投资者所关注。

那么，巴菲特会这次又讲了哪些内容呢？自然有不少场面话、缅怀芒格，以及对于热点问题的回应，更核心的当然还是回归到投资的精髓，向人们进行布道。

作为一名研究人员，我有幸受邀于2024年5月7日参加搜狐号财经与36kr联合推出的《投资派》论坛，阐述了一些对这一次巴菲特股东大会的观点，在本文中，我想针对两个感兴趣的话题来谈谈自己的看法，也欢迎各位多多指正。

股东大会上,一名投资者问巴菲特，他如何看待生成式AI的潜力。在表示自己对这项新技术了解不多之后，巴菲特进一步表示，有一天我们可能会后悔将精灵从瓶子里放出来，就像许多人后悔核武器的出现一样。

那么，我们该如何客观看待AI呢？

当前，新一轮科技革命和产业变革孕育兴起，大数据的积聚、理论算法的革新、计算能力的提升及网络设施的演进，驱动人工智能发展进入新阶段，人工智能正加快与经济社会各领域渗透融合，动技术进步、推动产业升级、助力经济转型、促进社会进步，同时也是构筑国家竞争新优势的必然选择。而关于发展人工智能的重要意义，领导人曾在2019年做过深度阐述：

“人工智能是新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量，加快发展新一代人工智能是事关我国能否抓住新一轮科技革命和产业变革机遇的战略问题。要深刻认识加快发展新一代人工智能的重大意义，加强领导，做好规划，明确任务，夯实基础，促进其同经济社会发展深度融合，推动我国新一代人工智能健康发展。”

正因如此，自十八大以来，高层一直高度重视人工智能的发展，并将其上升为国家战略；近年来更是政策文件不断，从中央到地方皆是如此，足以彰显出举国上下对于大力发展人工智能的高度重视。

相比于发达国家，我国人工智能虽然应用场景广泛，数据资源丰富，但在不少核心技术领域依然存在短板。最典型的便是去年爆火的以ChatGPT为代表的生成式人工智能技术，毫无疑问是带来了人工智能行业的跨越式发展，其智能化水平实现了跃迁式提升，并且具备了向各行各业赋能的潜力，有望带动新一轮产业变革，微软联合创始人比尔·盖茨甚至认为“ChatGPT是1980年以来最具革命性的科技进步”。而今年问世的人工智能文生视频大模型sora，又再度让行业沸腾。但这些技术都是源自于美国，我国目前尚存在较大差距，因此存在客观的国产替代、自主可控逻辑。

事实上，我们很多人几乎每天都在与人工智能打交道，比如家里的智能电视、智能空调、智能音箱，车上的智能驾驶，手机通话时经常听到的语音助手，微信打字时用到的语音识别，网购时遇到的智能推荐，直播间里看到的一些虚拟数字人等等，都属于人工智能的范畴。换句话说，人工智能已经深刻渗透至全社会的各个角落，对于我们工作生活的影响和改变是长足且深远的，且未来想象空间非常大。

从资金角度看，由于人工智能具有强大的渗透属性，可以广泛应用于各行各业，无论是农业、工业还是服务业，因此人工智能这一概念涉及到的板块必然也是极为广泛，包括云计算、大数据、人工智能、区块链、数字货币、5G、计算机、通信、软件、游戏、传媒、网络安全、工业互联网等等，每个板块都与多个产业密切相关，赛道之宽阔毋庸置疑，所能容纳的企业和资金量级自然也不会少。

不过从另一个角度看，人工智能的负面影响确实存在。比如巴菲特所说的：“我在屏幕上看到一个图像，有着我的声音，穿着我穿的那种衣服，就连我的妻子或女儿都不会察觉到任何区别，但它传递的信息绝不是我发出的。”这便是AI诈骗的典型案例，或许也是“股神”对AI态度不甚乐观的主要原因之一。此外，包括马斯克在内的多位大佬，也都在不同场合表达过对于AI的担忧，比如一些可能导致的潜在伦理性问题等等。

于我个人而言，我更愿意把人工智能视为能够引领产业变革的一项重大革命，虽然有一些负面问题的存在，但阻碍不了产业大势的浩浩荡荡，况且回顾历史，互联网刚刚问世之时，同样存在这样或那样的问题，但互联网依旧实现了大发展，并走到今天。因此，我对于未来人工智能板块的投资前景，还是持相对乐观的态度。

众所周知，随着金融市场和技术的快速发展，新的投资工具和策略不断涌现，诸如量化等新兴手段正在深刻影响着A股乃至全球资本市场。很多投资者对于这些新玩意，是有些迷茫的。

那么，巴菲特又是怎么看待的呢？

其实，巴菲特一直强调保持简单和避免复杂的投资策略，而“价值投资”已经成为他的重要标签之一。巴菲特曾反复强调，持有股票就是拥有企业的一部分，不了解公司的运行机制就去购买该公司股票，这种做法无疑是非常愚蠢的。在他看来，拥有一家公司全部的股份与只购买部分股份之间并不存在根本的区别，而购买股票必须要着眼于公司的发展前景，“当我们投资购买股票的时候，应该把自己当成是企业分析家，而不是市场分析家、证券分析家或宏观分析家”。

在公司选择方面，巴菲特深受格雷厄姆和费雪两位投资大师影响，并在日后的实践中形成出了一套价值投资方法论。具体而言，由于股票价格总是围绕其价值上下波动，因而发现那些价值被市场严重低估了的公司，在其股价处于低位时出手并持有，等到回归价值，总能得到丰厚的回报。

巴菲特并不是盲目地去选择公司，在伯克希尔公司1977年致股东的信中，巴菲特如此说道：

“我们投资股票的选择方式与买进整家企业的模式很相近，我们想要的企业必须满足四点：（1）能够理解的企业；（2）具有良好的长期前景；（3）有德才兼备的管理者；（4）吸引人的价格。”

上述策略，巴菲特几十年如一日的坚持贯彻，而从实际效果上来看也是非常经得起考验。这或许能给我们带来一些启示。

事实上，不管交易策略如何变更，交易工具如何发展，背后始终都是人类的行为在起决定性作用。正如利弗莫尔所言，投机是一项古老的历史，太阳底下没有新鲜事。经过多年的发展和变化，我们看到投资环境、制度以及技术策略等各方面都在不断完善，但人性的贪婪与恐惧依然是恒定不变的。而巴菲特所说的“当别人贪婪时我们要保持恐惧，而当别人恐惧时我们则要贪婪”便是深刻揭示了投资背后的人性驱动。

说到底，任何投资策略，不管是价值派、技术派还是情绪派，背后都是人在执行。换个角度看，正因为有很多人奉行这些投资策略，才能让它们不断发扬光大。但必须指出的是，投资者不是学得越多越好，因为并非每种投资策略都适合自己，我们需要做的是从众多投资策略当中，找到最能和自己的性格、认知、思考相匹配的那个，并不断将其打磨完善，重复执行即可。也就是说，简洁、纯粹才是保持投资长期成功的精髓所在，而那些能够持续获得良好收益的人，几乎都是专注于自己的投资体系并不断地打磨完善、反复执行的人。

所谓“大道至简”，大抵如此。就像巴菲特一样，他专注于自己的投资策略，即在某家公司股价被远远低估于其内在价值时买入并长期持有，直到价值回归。这套策略既简单又实用，且经受了数十年的验证，经久不衰。而其他很多今天用A策略、明天用B策略的人，往往都是左右挨打，哪个都没搞明白，到头来只能不断看着账户缩水。

试问，想要看时间，需要用到几块手表？答案当然是，一块就够了。

因此，我建议投资者在面对眼花缭乱的新策略和量化技术时，不用担心也不用焦虑，关键是要建立起一套适合自己的投资体系。而不同的人有不同的性格和风险偏好，投资者不妨根据自己的实际情况选择合适的投资策略。例如，性格稳健、有耐心的人可能更适合选择价值投资、长期持有的方式；而性格急躁、追求短期收益的人则可能更倾向于短线操作。关键在于找到适合自己的策略，并坚持执行和重复，久而久之必将取得好的结果。