来源：第三只眼看零售 作者：张思遥

3月21日，永辉超市公告称，永辉超市股份有限公司股东宿迁涵邦投资管理有限公司及其一致行动人北京京东世纪贸易有限公司拟通过集中竞价交易方式减持所持有永辉超市股份不超过 90,750,300股、占公司总股本比例不超过1%。

目前，京东合计持有永辉超市1,214,960,301 股、占公司总股本比例为 13.39%。此次减持后，京东持股比例约为12.39%，仍然为永辉超市第二大股东。第一大股东为持股21.08%的牛奶有限公司。

从持股比例来看，京东此次减持基本不会影响其在永辉超市站位。短期来看，京东更多考虑或在于“套现”。但通过小比例减持，逐步剥离京东所持有的实体零售资产，也存在一定可能。

这与当前一些互联网公司做法具备相似性。例如在阿里巴巴财报会上，阿里巴巴集团主席蔡崇信表示：“我们的资产负债表上依然有一些传统的实体零售业务，这些也不是我们的核心聚焦。如果能够完成退出的话，也是非常合理的。”

《第三只眼看零售》认为，互联网公司曾在2017年前后大举布局实体零售，通过亲自下场、入股相关公司等方式推进线上线下一体化。现阶段，互联网资本退烧实体零售的时候到了。

硬币的正面在于，线上线下一体化运营的确为实体零售企业带来增量，满足消费者多样化需求。

更为长久的影响是，实体零售业数字化进程被加快，互联网企业对流程化、信息化、数字化的要求在一定程度上影响了传统零售企业变革。为了推动线上线下一体化，数字化建设也成为实体零售行业新基建。

例如永辉超市提出的“科技永辉”战略，也逐步完成前期布局，作用于经营业绩提升。

据了解，永辉超市自研系统“YHDOS”已完成了全门店覆盖，达到了规模性投入使用；且YHDOS系统接入的门店涉及永辉旗下所有业态及仓店形式的业务，达成了全场景覆盖的目标。该系统从用工、订货、会员、履约等层面深挖数字化深度，逐步实现流程信息化、分析可视化、全面智能化的目标。在此基础上，永辉初步实现了三个30%的目标，即通过数字化手段，分别在坪效、人效、品效方面提升30%的效率。

但硬币的反面同样存在。不少企业在资本助推下缺乏自我造血能力，导致行业乱象频出。

例如一些企业为推动线上化进程，大打补贴战。在零售企业线上销售占比平均不到10%的阶段中，几乎没有企业讨论盈利问题。但随着线上销售占比平均达到20%左右，能否盈利才是支撑企业长久运营的关键。

为此，现阶段互联网资本退烧，虽然会在一定程度上导致实体零售赛道趋于冷静。热钱退出也会影响到行业创新、企业规模化发展等方面、但从长远来看不是坏事。

一方面，类似于永辉超市、沃尔玛这样的实体零售企业，根基仍在，且逐步探索出破局方向。

有接近永辉超市的业内人士透露称，永辉超市线上业务已于2月份实现盈利。这说明永辉到家业务模式初见成效。背后是永辉既有物流、供应链资源优势与“仓店合一”的模式迅速融合，使永辉的仓店合一模型有规模扩张优势。

对于永辉来说，这一模式可实现线上线下客群与商品互补。“我们认为线上线下客群具有一定的差异性，例如线上以年轻客群为主，线下以家庭客群及中老年客群为主。这导致对商品的需求也存在一定差异。从商品效率的角度，永辉选择在仓内做线上服务，同时导入个性化商品和依托于门店基础设施的活鲜品类，是能够提升经营效率和服务质量的。”永辉超市CEO李松峰曾对媒体表示。

同时，虽然存在经营压力，但永辉超市经营基本盘暂未受到影响。永辉超市也逐步推动了供应链数字化，商品结构调优，供应商分级管理等供应链端的各项变革以及对线下门店的精细化调优。永辉超市内部认为，这为2024年的可持续发展打下基础。

另一方面，实体零售受客流下降、渠道分化等多方面压力影响，也开始启动深度变革。例如顺应流通产业链变革，重新梳理零供关系，打造真正有差异化的商品力就是重要变化。

例如“一店一议”是永辉超市现阶段的开店策略。永辉超市会根据门店所在区域、商圈做出针对性门店规划、调整品类结构、主打商品、门店陈列及增值服务等板块。目前永辉超市已完成超300家老店调优，新开门店也会以门店为单位具体规划，在标准化基础上强调单店差异。

在供应链层面，永辉持续夯实护城河，推进稳定、柔性、透明的阳光供应链建设，改善零供关系，调整商品定价逻辑，让商品回归价值经营，从而提高经营效率和竞争力。

具体而言，永辉不断优化作为其核心竞争力的供应链直采模式。基于全国超800个直采基地，永辉整合跨品类的产地仓资源，实现资源最大化利用；增强对干货、水果、蔬菜品类的源头直采能力建设；并优化物流效率，如门店拆零、物流搬运等环节；围绕供应商、商品、采购员等环节持续推进供应链数字化建设，优化产地仓和销地仓品控体系。

可以说，互联网资本的参与形式变得更偏向于轻资产运营。实体零售行业也到了回归本质的时候。

比如互联网企业除完全退出或亲自下场外，也正在探索更多参与形式。例如结合线下企业特性，成为陪跑者就有可能获得双赢。

即时零售便是近期发展较快的模式之一。美团、京东到家等平台便是结合实体零售商家，一方提供线上运营、履约等能力，一方负责本地化运营及线下成本，在下沉市场等板块明显发力。

经历过淘汰赛的零售企业开始聚焦到如何开好一家店、做好商品管理、搭建后台供应链。例如相比较重新在主营业态之外探索新业态，梳理大卖场业态功能，同样能吸引消费者。

永辉超市、大润发、沃尔玛最新整改的门店均具有一个共同点，即打造多功能门店。具体为一是满足顾客购物需求；二是成为全渠道履约场所；三是提供购物体验和发现好商品的展示场。近期开出的永辉超市云南昆明世纪金源店，开业首日全渠道销售超200万元，可见初步获得消费者认可。