9月2日，在没有明显利空的情况下，9月第一个交易日市场再次出现下大幅杀跌，沪指跌破上周三的2815点，似乎是新一轮下跌，看来这次要破2800点。对此我们做两个判断：

其一，在A股，当前主导市场行情的不是利好，而是情绪，比如热门的保险和银行板块之所以火爆，是因为金融股高分红，中国投资人疫后两年都有了个普遍心态：厌恶风险。

其二，9月的反弹行情虽迟但仍会到来，时间上迟一点而已，经济周期转向向来缓慢，甚至经常是“绝处逢生”，在多数投资人放弃坚持的时候，在大家不知不觉的时候，迎来最终转折。

对于9月的股市转折点，提一个信息，当前美国银行业的存款利率已经集体跌到5%以下，市场已经提前对美联储降息做出反应，人民币和美元的利差正在发生历史性转折。不管美国经济是软着陆还是硬着陆，我相信高韧性的中国经济必然因此受益。

经济数据上，统计局制造业PMI为49.1%，财新制造业PMI为50.4%，两个南辕北辙的数据再次出现，可能意味着8月份中国经济的支撑依然来自出口，政策虽然在拉内需，但内需似乎纹丝不动。事实上，旅游出行的人并不在少数，物价也有所抬头，但就是未见内需有质的飞跃。说到底，漏洞还是在楼市，过去20多年地方财政对楼市太过依赖，以至于有了戒断反应。

这里提一句，土地的涨跌，其实和土地上的经济活动息息相关，而非土地稀缺性。大城市里打工人收入高，自然就能买得起更贵的房子，所以，搞好楼市的前提，还是要在中国创造财富机会，财富可能来自于投资，也可能来自于科学创新，要让技术科技更值钱，就需要全力保护科技和知识的产权。

我们曾讲过一个股市，某一年，杭州一家互联网金融企业即将上市，导致杭州市中心大平层纷纷涨价，后来因为种种原因，这家企业上市失败，结果率先下跌的是那些大平层的房价，一口气就跌下去几十万上百万。要多一些财富机会，这既能给年轻人希望和激情，也能增强楼市购买力。2015年以后，货币化安置实际上就是一轮新的财富机遇，但这种模式的财富机遇投资回报太低，所以，要着重打造科技领域的财富机遇。

最后，是一则医疗板块的利空信息。卫健委明确宣布全国推广三明医改，并且在5 年内全覆盖。这次卫健委明确，除了之前已经落地的集采和医保谈判，主要是推广探索按健康绩效取酬的医院全员岗位年薪制，对此，两个判断：其一，对于大健康板块，偏空，因为这么做的主要目标还是医保省钱，所以港医疗股跌幅很大。其二，对于可行性，我认为强调四个字：实事求是，要用实践去检验对错，所以暂时无法给出明确预期判断，有的改革就是一种利益相关方的妥协，无关对错。

可以说点题外话，我想起了上半年的韩国医疗界。韩国政府要增加韩国医学院的学生数量，结果遭到韩国医生的抵制，医生集体回家撂挑子不干了，一开始，韩国老百姓骂医生没良心，但是随着就医的困难越来越高，韩国老百姓见骂医生没用，于是就转过来要求政府向医生妥协。且，到目前为止，韩国政府尚未解决好这件事。

事实证明，医生是具有技术壁垒的职业，且由于前期学习临床投入很大，很多医生对薪资的心理预期是比较高的，我们希望这次医改中，能够提高医生的待遇，而不是以牺牲一线医生的薪资待遇为代价。所以，希望各国医疗改革都能够皆大欢喜。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】