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据国家粮油信息中心，湖北、湖南地区油菜籽收割基本结束，截至6月初，市场收购进度约一成，由于菜籽质量整体不如去年、含油率多在40%以下，加上两湖地区浓香菜油需求有限，贸易商多随采随走，存货意愿不强。6月初两湖地区油菜籽（含油率38%）收购价格在5700~6000元/吨，在购销整体平稳的情况下，预计6月份两湖地区油菜籽价格小幅波动。油世界预计，由于全球市场供应增加，2024/25年度全球菜粕贸易量将增长。2023年，创纪录的油菜籽加工量使得菜粕产量创下4390万吨新高，而2022年为3860万吨。2023年消费量则增长了13%。专家预测，2023/24年度，全球菜粕消费量将达到创纪录的4450万吨，而上一年度为4250万吨。增幅最大的为印度（每年增加80—90万吨）、中国（增加60万吨）和欧盟（增加30万吨）。由于创纪录的油菜籽收成和目前的高库存，菜粕产量将增加。然而，在4月份，由于价格偏低，印度农民的油菜籽销售急剧放缓。05月31日，加拿大菜籽（9月船期）C&F价格588美元/吨，与上个交易日相比上调2美元/吨；加拿大菜籽（11月船期）C&F价格578美元/吨，与上个交易日相比上调2美元/吨。加拿大谷物委员会发布的数据显示，截至5月26日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少21%至8.36万吨，之前一周为10.58万吨。自2023年8月1日至2024年5月26日，加拿大油菜籽出口量为532.5万吨，较上一年度同期的721.19万吨减少26.2%。截至5月26日，加拿大油菜籽商业库存为98.71万吨。加拿大油籽加工商协会（COPA）发布的油籽压榨数据显示，2024年4月，加拿大油菜籽压榨量为957639吨，环比下降0.38%；菜籽油产量为412867吨，环比升0.47%；菜籽粕产量为555628吨，环比升0.26%。加拿大油籽压榨作物年度为8月次年7月。据外媒称，该国大多数农业主产区6月很可能将需要忍受干旱，但7月之后降水将显著增多。尽管6月的旱情可能会令农民感到忧虑，特别是在近几个月大体干报道，澳大利亚气象局周四燥的西澳和南澳地区，但对收成的展望似乎尚可。澳大利亚是重要的冬小麦、大麦和油菜籽出口国，该国收成增加有助于提高全球供应。澳大利亚西南和东南主要农作物产区的种植工作临近尾声。数据来源：公开资料整理，紫金天风期货研究所
观点小结
核心观点：中性偏空 截至6.3上午收盘，RM09跌幅-1.58%，周度下跌137元/吨。一方面是豆系市场的影响，RS洪灾被充分计价，而近期美豆播种顺利、南美贴水上涨乏力等因素使得美豆上涨乏力，国内豆类市场走弱。另一方面是国内菜粕充足的供应量，使得菜粕上行承压。受天气影响，欧洲和澳大利亚菜籽产量存在下调预期，此外持续关注美豆产区天气。菜粕底部支撑参考点位2700元/吨。
持仓&价格表现：中性 CFTC菜籽非商业持仓量空头减仓，多头加仓，净多增加。国际菜籽期价周度下跌。产地菜籽FOB小幅上涨。菜粕期货合约近月下跌更多，其中主力RM09本周下跌109元/吨，月差9-1收窄。菜粕现价方面区域价格周度下跌110-150元/吨。
供应：中性偏空 菜粕进口1-4月累计较去年同期高，国内油厂压榨量环比减少。
利润：中性偏空 进口菜籽盘面榨利好转。加菜籽盘面榨利为84元/吨（前周35元/吨，周度好转49元/吨），现货榨利42元/吨（前周1元/吨，周度好转41元/吨）。
需求：中性 南通颗粒粕消费环比提高，菜粕1-4累计提货不如去年。
库存：中性 油厂菜籽小幅去库存，菜粕累库。
持仓&价格表现
持仓分析：净多持仓增加
数据来源：紫金天风期货研究所
国际菜籽期价：周度下跌
5月31日，ICE菜籽期货收盘661加元/吨（前周收666.7加元/吨），欧洲MATIF菜籽期货收盘488欧元/吨（前周收491欧元/吨）。
数据来源：紫金天风期货研究所
产地菜籽FOB：周度上涨
5月24日，澳大利亚、加拿大、德国、乌克兰菜籽FOB报价分别为509.86美元/吨（前周500.56美元/吨）、522.82美元/吨（前周512.92美元/吨）、524.38美元/吨（前周514.71美元/吨）、425美元/吨（前周415美元/吨）。
数据来源：钢联，紫金天风期货研究所
单边：跟随豆粕市场下跌
5.31，RM2501、RM2409合约结算价分别为2703元/吨（周度下跌79元/吨）、2786元/吨（周度下跌109元/吨），前周分别为2782元/吨，2895元/吨。6.3，南通颗粒粕6月RM09-40元/吨，7-9月09+10元/吨；广东6月09-80元/吨，7-9月09-60元/吨。
数据来源：钢联，紫金天风期货研究所
月差：RM9-1收窄
5月31日，RM2409-RM2501月差83元/吨，近月下跌较多，月差较一周前收窄30元/吨。
数据来源：钢联，紫金天风期货研究所
现货：周度跌110-150元/吨
5月31日，华东、福建、广东、广西菜粕均价分别为2710元/吨（前周2860元/吨）、2770元/吨（前周2880元/吨），2730元/吨（前周2840元/吨） 、2630元/吨（前周2740元/吨）。
数据来源：钢联，紫金天风期货研究所
供应
进口菜籽到港
实际到港：5.15实际到港19.5万吨。到港预估：预计6月到港42万吨。
数据来源：钢联，紫金天风期货研究所
菜籽进口
4月，我国进口菜籽47.08万吨，1-4月累计进口菜籽136万吨，处于历年中性水平。
其中4月进口加菜籽44.6万吨，1-4月累计进口加菜籽125.2万吨。4月进口俄菜籽2万吨，1-4月累计进口俄菜籽8.2万吨。4月进口蒙古菜籽5101.1吨，1-4月累计进口蒙古菜籽27398.2吨。
数据来源：海关，紫金天风期货研究所
菜粕进口
据海关数据，4月我国进口菜粕21.6万吨，累计进口菜粕超过历史同期水平，1-4月累计进口89万吨。
数据来源：海关，紫金天风期货研究所
油厂菜籽压榨开工：开机压榨环比下降
压榨量：5月24日当周，主要油厂压榨量为11.25万吨（前周14.6万吨）。开工率：5月24日当周，油厂开工率为32.08%（前周41.63%）。下周沿海地区主要油厂菜籽压榨预估10.85万吨，下周开机率预估30.94%。
数据来源：钢联，紫金天风期货研究所
利润
进口加菜籽榨利：周度好转
5月31日，加菜籽盘面榨利为84元/吨（前周35元/吨，周度好转49元/吨），现货榨利42元/吨（前周1元/吨，周度好转41元/吨）。
数据来源：钢联，紫金天风期货研究所
需求
内需：南通颗粒粕消费环比增加，累计提货同比降低
截至5月31日当周，南通颗粒粕消费量3.533万吨（前周3.104万吨）。24年4月，油厂菜粕提货量18.89万吨，环比减少1.1万吨。1-4月累计提货77.38万吨，低于去年同期的115.14万吨。
数据来源：钢联，紫金天风期货研究所
内需：1-4月区域累计提货同比减少
24年4月，福建、广东、广西油厂分别提货2.91万吨（环比增加1.25万吨）、6.63万吨（环比减少2.95万吨）、9.35万吨（环比增加0.6万吨）。1-4月分别累计提货8.39万吨、30.55万吨、31.52万吨。（去年同期分别为12.1万吨、51.05万吨、39.79万吨）
数据来源：钢联，紫金天风期货研究所
库存
菜籽库存：油厂菜籽小幅去库
截至5月24日，油厂菜籽库存为33.65万吨（前周42.8万吨）。
数据来源：钢联，紫金天风期货研究所
菜粕库存：菜粕累库
截至5月24日，油厂+南通颗粒粕+华南菜粕库存共计25万吨（前周23.68万吨）。其中油厂库存3.9万吨（前周3.15万吨），南通颗粒粕库存22.12万吨（前周20.5万吨），华南无库存。
数据来源：钢联，紫金天风期货研究所
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