【导读】国内家电产业，不仅是一个成熟了的行业，更是一个产能严重过剩的市场。价格内卷已经到了无以复加的地步，对已经历多轮家电换新的用户来说，一项政策出台可以激活一些潜在需求，不过单纯靠一项政策是不可能一蹴而就的！

秦仪||撰文

7月26日，持续低迷回落的A股出现一个新的热门板块——家电行业（BK0456），截止收盘板块有14家公司出现涨停板。其中包括在北交所的鸿智科技（870726）涨幅22.4%，创业板的北鼎股份（000824）、宏昌科技（301008）、火星人（300894）20%的涨停板。板块整体涨幅4.71%，96家上市公司仅有7家下跌，板块火爆与大盘低迷形成鲜明反差。

壹

家电板块的突然暴涨，究其原因，是因为7月25日国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》（下称《措施》），统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，支持大规模设备更新和消费品以旧换新。业内预计分配给家电以旧换新150亿-300亿元。

《措施》提出，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予产品销售价格15%的补贴；对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予5%的补贴（即补贴20%）。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。

受此消息的刺激，家电板块才会出现接近5%的涨幅，并且带动A股大盘艰难翻红。对此，有机构研报就预测，如果补贴金额150亿元，按平均15%补贴标准计算，预计大约能拉动家电终端需求1000亿元。可见，资本市场对《措施》给出了非常积极的反应。

贰

此次新出台的《措施》是一项力度空前的政策支持。首先相较于4月份出台的“以旧换新”实施政策，加大了补贴力度，拿出更多真金白银惠及消费者。4月份的政策对家电补贴是要求有能力的地方政府给予补贴，中央财政并没有实际资金投入，而本次中央财政将投入150亿-300亿元。

其次，新出台的《措施》表明，本次补贴中央财政承担的比例相较上一轮以旧换新进一步提升，上一轮政策规定以旧换新的中央与地方的出资比例为8:2，这次则为9:1。显然这次中央财政承担的比例要大于以往。

加上政策出台的第二天，资本市场家电板块就出现久违的接近5%的大涨，很多人就认为家电行业就此会摆脱市场低迷，带动消费走出不振的泥潭。比如，有证券公司就分析认为，如果有200亿元补贴资金，2024年空调、冰箱、洗衣机、彩电的内销量将增长12%。

叁

家电魂认为，对于此次国家对以旧换新政策的加码也要客观、理性的去认识和理解。对于股市来说是刺激短期反弹还是拉动出现一轮新的行情，这有待于在资本市场上观察，一下子就解决股市的根本性问题显然未可知否。而对于家电产业的发展则要从行业发展的阶段和自身规律来探讨。

一方面，此次以旧换新政策与上轮以旧换新（2009-2011年）政策出台时的行业性质已有所不同。上轮政策出台时，家电行业还在发展高速增长时期，政策出台立即会刺激消费提速。而现在，家电业已进入到存量发展时期，很多家庭的家电迭代换新已是好几轮。这种不同发展阶段下的政策刺激效果肯定是不一样。

另一方面，从用户端来说，家电既不是快消品，也不是可储备商品，就是一般的改善生活质量的用品。在用户家里的电器只有使用到一定年限后才会有换新的需求。当然不可否认，在补贴刺激下会有部分用户可能会提前换新，但绝大多数近几年购买使用的家电，总不能因为补贴就提前换新。毕竟80%的真金白银还是要用户自己去掏。

肆

对于家电市场的长远发展，政策刺激消费只是政府呵护市场的一个外在因素，根本上还是要从家电行业内在的发展规律上来找答案。整体经济复苏，特别是与家电强相关的房地产市场重新启动，才能带动家电走出一轮新的增长。

至于有研究机构认为，受《措施》补贴巨大利好的刺激，2024年空调、冰箱、洗衣机、彩电的内销量将增长12%，更是无稽之谈。奥维云网（AVC）推总数据显示，2024上半年白电市场零售量同比下滑3.6%。彩电更惨，洛图科技（RUNTO）数据表明，2024年上半年，国内彩电出货量同期减少了4.2%。从下滑3%以上到增长10%以上，显然在一个存量市场半年时间内如此反复是不现实的。

可以这样讲，这次国家拿出真金白银补贴换新，这对沉闷低迷的家电市场具有一定的刺激，也会带动一定的销售上涨。但是，决定一个市场走势的还是内在因素。况且，国内家电产业，不仅是一个成熟了的行业，更是一个产能严重过剩的市场。价格内卷已经到了无以复加的地步，对于已经历多轮家电换新的用户来说，一项政策出台可以激活一些潜在需求，不过单纯靠一项政策是不可能一蹴而就的！

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