自今年 6 月 WWDC 以来，苹果公司股价飙升 15%，市值增加 4400 亿美元，投资者对即将到来的 iPhone 「超级周期」充满期待。然而，这种乐观情绪是否有充分依据？让我们深入剖析这个备受争议的话题。

乍看之下，iPhone 的增长前景确实令人振奋。分析师预测 2025 财年 iPhone 销量将增长 7%，2026 财年更将达到 8%。考虑到过去两年 iPhone 业务实际上下降了 1%，这种增长无疑是一个重大突破。但正如华尔街常说的那样，「魔鬼藏在细节里」。

悲观者指出，苹果人工智能功能的全球推广可能需要一年时间，而且在欧盟和中国等关键市场面临监管和技术壁垒。更重要的是，这些 AI 功能是否真能成为用户「必备」的杀手级应用，仍是一个未知数。毕竟，科技界的坟墓里埋葬着太多曾被吹捧为「革命性」却最终无疾而终的创新。

但乐观者有他们的论据。根据一个基于 iPhone 平均使用寿命为 5 年、90% 的用户忠诚度等假设构建的模型，2025 财年 iPhone 销量可能增长 15%，2026 财年更可能达到 17%。这种增长主要来自现有用户的提前升级，而非新用户或售价的提升。

这个模型颇似一个精心设计的多米诺骨牌阵列：轻轻推动第一块骨牌，整个系统就会按预期运作。但现实世界往往比模型更加复杂和难以预测。我们不禁要问：这种增长预测是否过于乐观？是否低估了消费者行为的不可预测性？

更值得关注的是这个「超级周期」可能带来的负面影响。如果在未来两年内，确实有 22% 的 iPhone 用户提前升级，那么 2027 和 2028 财年可能会出现需求「真空期」，导致销量连续两年下降 5%。这种周期性波动可能会给苹果的供应链和财务规划带来巨大挑战。

然而，每一个挑战都蕴含着机遇。大量二手 iPhone 流入新兴市场，可能会在 2027 财年后为苹果带来新的增长动力。这些新用户虽然单个贡献不高，但庞大的基数可能会推动苹果服务业务的持续增长。

iPhone 的「超级周期」论既不应被盲目追捧，也不应被完全否定。它更像是一把双刃剑，既可能带来短期的显著增长，也可能引发长期的周期性波动。