历次牛市行情，券商股都是牛市旗手和先锋，总是旱地拔葱，一骑绝尘，暴拉旗杆，涨得快，涨的多，涨得好。这次行情转好，为何券商股的表现泯然众人矣？

中信建投，在2019年牛市行情中，从6.99元起涨，最高价59.1元，涨了8倍多，从2019年1月4日启动，短短不到十天就涨了近50%，而此轮行情，基本与大盘涨幅相当，并没有什么突出表现。这说明券商的群众基础在消失，主力也因为种种原因不敢贸然拉升券商股了。还有很多散户喜欢照搬老套路，对券商股情有独钟，这轮牛市行情可能要令他们失望了。为什么这么说呢？

1、券商是典型的周期股。缺乏成长性，靠老天爷赏饭吃。三年不开张，开张吃三年。熊市行情低迷，交投清淡，券商自营盘也不好做，经纪佣金减少，业绩自然不会好。即使到牛市了，新股不可能象前几年那样狂发、三高发行了，券商IPO发行的超额佣金收益会减少很多，经纪佣金一降再降，利润微薄。没有业绩支撑的上涨都是镜花水月，从哪儿来回哪儿去。

2、券商都是大盘股，市值庞大。拉升时一鼓作气，可能容易点，但要想在高位站稳，持续上涨，得消耗巨额资金，所以行情持续性很差，稍不小心就被套住了。而且套住后很难解套。

3、随着注册制改革走深走实，前两年那种新股三高发行，包装上市，券商靠保荐新股发行赚取超额、高额、巨额佣金的好日子可能一去不复返了。

4、在前两年的某些时期，有些券商钻政策和规则的空子，靠牌照吃牌照，毫无节操和专业估值定价能力，大搞三高发行和包装上市，吃相难看，饱受市场诟病，也对券商的声誉和形象构成了负面影响。

5、早期券商作为市场的带头大哥、行业翘楚，信息灵通，资金雄厚，投研能力强，市场形象好，自带流量，自带光环。但随着市场的发展、成熟、规范，券商的种种优势在淡化。AI、算力、高端芯片等新行业股票具有想象空间大，成长性好，历史包袱少，套牢盘少等优势，可能会得到市场的追捧，市场炒作的是成长性、景气度和预期差，而券商一头都不占。爆炒券商的时代已经过去了。

6、现在上市券商太多，同质化严重，为了争抢客户，只得降低佣金率，有的券商佣金已经降低到万一以下了。过不了多久，零佣金的时代可能会到来。新股三高发行玩不下去了，佣金一降再降，券商还有啥好炒的？

所以，坚持实事求是，定性、定量分析，才不会陷入经验主义的泥潭，才有可能得出正确的结论。