文/金立成

作者简介：金立成是一位奋斗在一线的创业者，更是一名活跃在二级市场的投资者，还是一个躬身红尘的修行者（道家），金巴巴财策创始人，财经专栏作家，拥有18年专业投资经验，著有雪球丛书《聪明投资课——一个独立投资人的心路历程》，专注于投资教育和家庭、家族财富顶层设计与咨询。

（本文1600字左右，阅读大概需要3分钟，这是“立成说投资”第653篇原创文章）

实在是让众多投资者倍感意外和诧异的事发生了，那就是日本央行近期宣布日元结束多年来的负利率政策，并逐步进入加息周期后，日元兑美元的汇率不仅没有上涨，反而还在一路加速下跌。

今日美元兑日元汇率突然上涨至约34年来的最高水平！日元贬值也升高日本当局为支持日元而干预市场的风险。从盘面上看，美元兑日元的汇率日内持续走高，升至1990年以来最高水平，一度触及151.97的高点。

从表面上看，这是非常不合常理的，但为什么这种看似不合常理的事偏偏就在资本市场中发生了呢？因为从理论上讲，当一国货币选择加息时，这是有利于本国货币对其他外币的汇率上涨的。

对于上述汇率现象，不少投资者百思不得其解，这完全是不按照套路来出牌啊，难道日本也成了“汇率操纵国”不成？一边在加息，还一边在贬值，这种玩法实在是高！看样子，美帝收割日本是志在必得了。

实际上，日元加息后，还在兑美元持续贬值的根源在于两个方面：

一方面是当前的美元指数仍然过于强势，近期美元不仅对日元升值，对人民币以及其他主要国家的货币基本上都处于升值状态。有心的投资者就会发现，近期人民币兑美元的汇率也下跌了不少，目前已经跌破了7.2RMB的心理关口。

另一方面是当前美元与日元的利率差仍然处在历史高位，二者仍有较大套利空间，不少投资者仍然会选择卖出日元加速配置美元资产。从日元加息的历史来看，日元加息并不意味着日元兑美元升值，回顾2000年及2006年两轮日元加息周期中日元对美元整体趋势都是贬值走势。

众所周知，日元是美元指数的重要构成部分。当前美元指数的构成货币中，欧元占比最大，高达57.6%，其次是日元，占比高达13.6%，英镑占比11.9%，加拿大元占比9.1%，瑞典克朗占比4.2%，瑞士法郎占比3.6%。

美元指数想要升值并维持强势，其实逻辑非常简单。一是可以做空老大欧元，让欧元降息，这来得最直接，毕竟欧元占据的块头最大；其次就是选择做空老二日元了，让日元贬值。当前日元在外汇市场仍然被投资者做空，其目的就是为了维持美元指数维持强势地位。

只不过这种货币强势，并不是由于美元加息导致的，而是其内部因子导致的。美元指数这种“被动走强”的走势对整个外汇货币市场而言仍然是有较强杀伤力的。

此前日元加息并没有让美元指数走弱，根源就在于瑞士央行突然宣布降息导致的，如此使得美元指数里面的利率走势力量达到动态平衡。

日元这种为了美帝主子的利益不惜牺牲自己的行为，实在是让投资者唏嘘不已。自本轮美元加息周期启动以来，美股持续创下历史新高，日本股市也走出了波澜壮阔的大牛市行情，华尔街资本早已赚得盆满钵满。

不过美元这次的胃口非常大，因为当前美债的还债压力是空前的。前期埃及镑汇率暴跌，被美帝收割了，由于埃及镑的体量太小，也不够美帝“打牙祭”的。

很明显，这次美元指数明显走强，是针对某神秘东方大国的，目前能满足美元胃口的，也只有它了，单单一个日本还不足以让美元吃饱，否则，本轮美元加息周期就这样匆匆结束，马上启动加息周期，岂不是前功尽弃了。

当然了，至于某东方大国会不会被美元收割了，投资者其实大可不必担心，因为这里有严格的外汇管制，股市也常年在底部趴着，3000点保卫战并不是单单一次打响了，不排除以后仍然还要继续围攻3000点呢。

既然美元指数仍然在被动走强，这对国内A股有何影响呢？

从宏观经济的角度来看，只要美元指数处于强势地位，那么人民币汇率就很难维持强势，只能处于一个被动走弱的震荡走势，如此情况下，A股吸纳外资投资的力量就相对有限。若没有增量资金及时填补外资离场的空缺，那么A股就很难走强，更不太可能马上出现不少投资者心中多年渴望的“牛市”行情。

以笔者常年一线的市场观察来看，今年A股大概率是走一个震荡市行情，市场里主要存在一些结构性投资机会，投资者要耐心挖掘特殊板块的投资机遇，仍然要把仓位管理放在第一位。

熬过这轮震荡市行情后，待美股跌落神坛和美元指数大幅度走弱后，A股的整体牛市行情才会真正开启，这是一场国与国之间的激烈博弈战，需要投资者有非凡的耐心去等待。