一直以来，小麦市场素有金九银十的行情机会，在当前市场严重缺乏信心的大背景下，虽然多数主体普遍期望值并不高，但对小麦市场价格摆脱泥潭还是有所期待的，8月下旬，小麦市场价格上涨幅度虽然让人沮丧，但在面粉加工企业的引领下，确实也非常配合地出现了多区域普涨现象。

然而好景不长的是，进入9月初，小麦市场价格又开始进入缠人的调整模式。那么小麦市场的金九银十是否可以兑现，小麦市场后市到底有没有机会？是坚守还是继续观望？我们不妨就小麦传统金九银十行情的利好因素支撑对照当前小麦的市场环境来做一些探讨。

传统市场环境下，开学季前后，因备货需求触发集团性对面粉产品采购集中，面粉加工企业销售情况有所提振，因此对小麦的加工需求量也同步有所放大。而确实前一阶段小麦市场价格的上涨也正是面粉加工企业引领的，但在整体消费市场环境依然难以大幅提振的现实背景下，集中性需求增加也是有限的。而且面粉加工企业即便是机动库存并不充裕，也还仅仅是以保证生产加工需求就满足了，并未出现加码库存现象，因此对小麦的需求量放大有限，也就谈不上对小麦市场价格的拉动了。

之前在启动小麦最低收购价的年份，不仅政策性储备锁定了一定批量的小麦，而且面粉加工企业和渠道库存以及中小贸易商都是参与到对小麦的锁定环节中的，这也导致进入9月份后，市场小麦可供流通的数量大幅下降，叠加需求面的集中提振，因此金九银十的行情就不可避免地被触发。

但2024产季小麦我们看到的是没有启动最低收购价，四级政策性储备小麦轮入进度非常之快，中央储备粮在小麦主产区全面增储的库存虽然也不少，但从多数区域来看，其覆盖面和收购进度也是相当有限，而包括面粉加工企业在内的渠道库存主体多数依然处于观望状态，更重要的是前期少数建有小麦库存的主体因属于被动库存状态，思路也有所分歧，出局离场的意愿也越来越强。因此，当前的小麦市场锁定性并不强，可供流通的数量并不容小视，换句话说就是筹码集中度处于松散状态，那么议价权就可想而知了。

虽然说进入8月中下旬，玉米市场价格出现了一波反弹，但从反弹势头和价格反弹的幅度来看，并不高。笔者以为这轮反弹是玉米市场价格持续下跌后，出于对新作玉米减产预期强烈而触发的，并非是真正的市场需求主导的，因此反弹的基础并不扎实。从近期小麦主产区河北、山东、河南、安徽的政策性储备玉米轮出销售成交价来看，基本少有超过2300元/吨的，那么按常规计算，加上对饲料企业具备诱惑力的100元/吨性价比，也就是2400元/吨的净粮出库价，相信多数小麦市场主体还是排斥的。由此看来，现阶段小麦替代玉米饲料的性价比依然不强，那么替代数量就可想而知了。

综合以上分析，在小麦市场主体对后市缺乏信心的大背景下，当前市场虽有利好，但确实不及预期，因此如果玉米市场价格没有大幅上涨的机会，对小麦市场而言，依然是长路漫漫，积弱难返。