股指：调整空间不大

1-2月经济数据显示存在结构性亮点，但内需不足、地产偏弱还是制约经济复苏斜率，稳增长政策支持必要性较高，尤其是财政政策预计将继续发力。在连续反弹后，近期市场出现一定调整，人民币汇率波动加大对市场情绪也产生一定影响。考虑到开年以来经济基本面小幅改善，悲观预期修复，市场调整空间预计有限，指数短期或延续震荡整理走势。随着业绩披露期即将来临，市场对基本面的关注将进一步提升，业绩相对稳健的高股息板块有望重回上行通道，AI板块关注后续催化情况。

原油。上周后半周传出卡塔尔会谈出现进展，以色列和哈马斯有望达成停火协议，油价回吐前半周涨幅。不过联合国安理会未能通过美国提出的加沙停火决议草案，因此地缘紧张局势或仍将持续一段时日。叠加俄罗斯炼厂频遭袭击，周末首都遭遇恐袭，乌克兰能源基础设施在俄罗斯导弹袭击中受损，俄乌逐渐纳入能源设施的冲突也对市场产生影响。此外，EIA报告显示炼厂持续回归，上周美联储会议放鸽，预计本轮调整幅度有限，总体保持高位偏强震荡。

PTA。原油利多出尽，短期地缘政治因素缓解导致价格高位回落，成本端支撑不足，下游化工品全线跟跌，其中芳烃整体走势更弱。中长期来看原油底部依然有支撑，而PX/PTA短期或将维持弱现实强预期的格局，不建议此时追空，目前PX估值较低，向下空间并不大。下游聚酯表现比较有韧性，等待强预期兑现时点，本周PTA供应环比下跌，供需情况出现改善。策略建议：短期预计价格向下空间有限，而维持区间震荡格局或小幅反弹，单边方面，中长期依然选择低多供需面稍有改善的PTA，套利方面PTA加工费可区间操作，380以上止盈。

PVC。本周PVC上半周上涨驱动主要在于（1）成本端电石价格小涨，对PVC估值有所支撑（2）中国台湾台塑PVC 4月份出口船期报价上调10美金，但该消息在周二时段并未激发期现两市的上行，由此可见有基本面因素所导致的盘面波动不足，反而更加倾向于跟随整体的商品情绪上行。而随后PVC触顶回落，地产数据公布后，国内需求持续不振，疲软的表现导致PVC有所承压，此外周内供应数据回升，导致社库累库，已经外贸出口放缓，供需压力加剧，未能站稳6000元大关。预计短期PVC或面临回调整理，但幅度并不过分悲观，预计运行区间为5850-5950。策略建议：05合约前期底部多单可部分止盈离场，剩余多单头寸继续持有，预计短期维持震荡格局。

甲醇。受鲁西化工MTO重启后对内地甲醇外采、甲醇生产装置春检以及内蒙古久泰甲醇装置故障短停等利多因素的影响，内地甲醇市场的价格重心较前期有所走高。目前河南地区已经出具仓单，盘面的定价也将参考内地仓单价格。短期情绪偏强，空单暂时规避，待看到港口出现实质性的累库、现货价格松动以及煤价下行等右侧信号后再择机沽空05或09合约。从时间跨度上看，05合约转弱的幅度较为有限，更建议空配09合约。

聚烯烃。短期聚烯烃特别是PP出现成本、供应、需求预期等方面较强的支撑，且价格上涨过程中基差压缩进一步锁住套保库存，或增加中游套保意愿，阶段性存在正反馈。但价格还是难有持续性上涨，主要原因在于绝对库存的压力仍然存在，而且越往后尤其是进入4月后交割逻辑的权重放大，弱基差的修复更多的是要靠盘面的下跌去完成。聚烯烃暂时还没有改变震荡的格局，只是震荡区间有所扩大。受到成本支撑以及后续计划内检修逐渐增多的影响，PP空单减仓离场，PE仍以低买为主。