最大的物管企业碧桂园服务，被上海最大的居民小区炒了鱿鱼，多少有点丢面子。

这或许只是行业里的冰山一角。在物业服务由粗放向高质量服务的转型升级的过程中，物管企业和业主需求的难以匹配，不断积攒矛盾，乃至最终爆发。

半个多月前，碧桂园服务前总裁李长江在2024博鳌物业大会上演讲中指出，当下物业很多服务并没有真正落实到行动上，奖惩机制、晋升机制等等都不对应，这是一个难以改变的现状。

碧桂园服务更棘手的，是持续下行的业绩和垮塌的股价。

解决这一系列问题，对于公司新的掌舵人徐彬淮来说，可能真的需要时间。

被业主“炒鱿鱼”

国内最大的物管企业碧桂园服务（06098.HK），被上海最大的居民小区“炒鱿鱼”。两个“最大”之间的碰撞，成为了最近几天的热点新闻。

事发地为康城小区，位于上海闵行区莘庄镇，是上海第一批商品房小区，1999年首次开盘发售，总规划建筑面积超过200万平方米，实际居住人口3.6万人左右。

2013年，深圳盛孚物业上海分公司签下上海康城小区的服务合同，但在2023年6月到期后未能续签。据公开资料，2020年12月，碧桂园服务全资收购深圳盛孚物业，间接拿下了康城小区物管业务。

昨日，碧桂园服务在对外回应里确认，仍在为该小区提供事实物业服务。

小区业主对物业不满，要么是因为价格，要么是因为服务。康城小区与碧桂园服务之间的矛盾也不例外。

今年4月24日，上海康城业委会就小区物业服务质量问题，向盛孚物业发出沟通整改函件，但未见明显改善。

业委会在5月、6月又数次发函。多次交锋之后，业委会在7月下旬启动业主大会程序，8月26日决定不再续聘在管物业。

据相关新闻报道，盛孚物业的问题，涉及小区房屋渗漏水维修、电梯维保、非机动车库清理、保安及保洁等。事多且繁杂，矛盾也不断积攒。

尽管已不再续聘，碧桂园服务没有放弃上海康城的意思。公司表示事发后深刻反思，并回应将对小区业委会提出的问题，逐一提出可行的解决方案。另外，已重新任命上海区域总裁、沪南地区负责人，上海康城小区项目收归公司总部直管。

业绩下行

上海康城一役，给碧桂园服务敲响了警钟。

物业服务行业已经由粗放管理走向高质量服务的转型升级阶段，让小区业主感受到真实接地气的服务，让财报中的话术实实在在落地，才能受到业主的拥戴。

当下的物管企业和业主，往往存在服务和需求难以匹配的困扰。在转型升级过程中，物管企业面临经营成本上升、商业模式单一等诸多问题。

2020年至2023年，碧桂园服务营业收入增速由61.75%降至3.01%，归母净利润增速由60.78%降至-84.96%。同期，毛利率由33.97%降至20.49%。

今年上半年，这一囧状延续，实现营业收入210.46亿元，归母净利润14.40亿元，同比分别增长1.51%和-38.74%。期内，整体毛利率为21.16%，同比减少3.72个百分点。

公司收入主要来自“三供一业”以外的物业管理及相关服务业务、三供一业业务、城市服务、商业运营服务这4大板块。其中，“三供一业”以外的物业管理及相关服务业务收入是大头。

“三供一业”以外的物业管理及相关服务业务，包括物业管理、社区增值、非业主增值及其他服务。2024年前6个月，分别实现收入127.52亿元、19.98亿元、3.55亿元和0.95亿元，同比分别增长4.64%、6.05%、-63.48%和58.33%。

物业管理业务是公司收入贡献大户，近年收入增速持续放缓。2020年至2023年，其收入增速分别为49.7%、60.3%、65.7%、8.1%，2024年上半年为4.64%。

截至今年6月末，除“三供一业”业务外，公司合同管理面积约16.35亿平方米，收费管理面积约为10.06亿平方米。

后李长江时代

去年10月，在碧桂园服务供职12年的李长江，辞任总裁职务，挥手告别。

李既是物管行业老兵，也是公司的功勋人物。其对行业的洞察和远见，助力碧桂园服务发展壮大，是行业少见的务实派。

2020年5月，碧桂园服务市值首破千亿港元，为第一家千亿市值的物管企业。那是李长江的高光时刻。

李长江离开后，徐彬淮接任。徐并非传统物管人，过去的履历集中在敦豪航空、总统轮船等企业。进入碧桂园服务后，主要负责企业战略、品牌、数字化转型等业务，是李长江的左膀右臂。

尽管从管理规模、营收规模来看，碧桂园服务仍是行业第一，可徐彬淮肩上的担子并不轻。今年上半年，现金流下降、增收难增利的现实，是对他的严峻考验。

2024年中期业绩显示，公司经营活动所得现金净额为2.70亿元，较上年同期下降87.7%。这主要来自，预期计划内净利润下降、业主预存物业费下降的影响。

物管企业的现金流，历来依赖于一线费用的收缴率。截至今年6月末，在公司贸易应收款219.58亿元中，关联方28.99亿元贸易应收款，减值拨备21.49亿元、第三方190.59亿元贸易应收账款，减值拨备13.08亿元。

为加速回款，公司称已成立欠款追讨委员会，全面推进欠款追讨；针对逾期账款，采取以资抵债、诉讼或仲裁等措施解决。

在二级市场上，碧桂园服务业表现不佳。截至昨日收盘，公司总市值为147.43亿港元。要知道，2021年8月，公司总市值曾站到2000亿港元之上，一举超过碧桂园（02007.HK）。

投资者着急，徐彬淮更着急。在日前举行的中报业绩会上，他诚恳地说，“希望大家给我们一些时间。”