相较前期的“跌跌不休”，近期小麦价格跌势放缓，有逐渐趋稳的迹象。随着新麦收获上市的临近，小麦价格能否摆脱弱势顺势上行？本文将做简要分析。

4月初，小麦价格曾出现短暂的反弹，但在制粉需求疲软以及政策性小麦持续投放的双重挤压之下，上涨行情并没有持续多久，就再次掉头向下，并不断下探2024年以来的新低。

截止4月24日，全国小麦均价2595元/吨，较月初下跌140-180元/吨。

整体上看，虽然小麦价格继续呈现出弱势调整的态势，但进入下旬以来也出现了一些新的变化。此前一致看跌的市场情绪开始有所分化，部分低库存厂家甚至还小幅上调了小麦收购价格，小麦价格弱势趋稳迹象明显。究其原因，主要有以下三个方面。

首先，由于基层余粮见底，渠道库存在持续消耗之中，由于当前小麦价格跌至阶段性低点，部分渠道持粮主体采购成本相对较高，叠加新麦上市进一步临近，因此，贸易商心态出现了一定分化，部分继续出货止损，部分出现了较强的惜售心理和挺价意愿。

其次，近期储备库的小麦储备轮出步伐有所放缓，这一动态使得市场短期内面临的供应压力得到了一定的缓解。

再者，面粉生产企业目前面临着原料库存偏低的问题，特别是随着五一假期的临近，部分制粉企业为了满足节日效应带来的刚性需求，开始进行必要的补货操作。

以上三点原因在一定程度上为现阶段的小麦价格提供了有力的支撑。

随着近期小麦弱势趋稳明显，后市行情能否顺势上行？目前市场分歧较大。我们不妨从需求、政策小麦投放、心态等多个维度来进行探讨。

从供应来看，新季小麦将在5月中旬开始由南向北进入收获期，距离新麦上市已经逐渐进入倒计时，根据农业农村部的农情调度显示，本年度小麦在种植面积略增的同时，生长势头也明显好于去年同期。后期如果不出现不利天气，丰产预期较强。

渠道库存方面，虽然近期惜售心态有所增强，但部分渠道持粮主体仍在认卖出库；储备库轮出方面，虽然投放量较之前有所减少，但依然在投放。所以，总体来看，在麦收前，小麦市场供应仍略显宽松。

从需求端来看，国内小麦消费的主力军是粉企和饲用消费。粉企方面，虽然五一节假日有一定的刚需，但从近期粉企的开工负荷来看，变化并不大，目前大多数面粉生产企业的开工率处于近年的较低水平，部分面粉厂家甚至仍在阶段性停机状态。这主要是目前处于面粉消费淡季所致，因此，未来一段时间，对原粮小麦的需求依旧比较疲软。

饲料养殖方面，随着近期小麦价格下跌，和玉米之间的价格差虽然有所缩小，但价差仍在380元/吨左右，小麦在饲用中依然没有任何替代优势。

从市场心态来看，目前小麦、面粉价格均以下跌走势为主，渠道贸易商、面粉企业、面粉经销商，产业链各环节均处于亏损状态，不管是原料小麦还是成品面粉，按需采购是市场一致的操作策略。因此，心态方面，对小麦价格很难形成利好支撑。

综上所述，在新麦上市前，小麦价格仍有稳中下探的可能，但考虑到目前渠道持粮主体亏损较大，且随着新麦上市临近，部分渠道贸易商惜售心态增强，静待5月份新季小麦产情情况，因此，大概率不会出现集中售粮的情形，在一定程度上限制了小麦价格的进一步下跌。