雪崩之时，没有一片雪花是无辜的。微盘股的连续2天雪崩式下跌，直接带崩了50亿以内的小市值，这次微盘股雪崩，又有量化基金的影子。

但“国九条”严进宽出，针对的是空壳公司，有财务造假等劣迹、绩差的风险公司，同时将主板市值退市标准提高到5亿元，其目的是提升存量上市公司整体质量，但并非针对小盘股，但为什么会造成如此大的杀伤力呢？

首先一点，新规出台后，“壳”资源价值基本不存在，通过政策来鼓励分红，多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入将会被纳入ST，小盘股往往现金流较紧张，多数分红不达标，ST的风险系数增加。

2、沪深主板的市值退市标准提高到5亿元，对5-10亿市值的公司面临巨大的考验，叠加10亿市值以内的公司业绩不佳，很难提振投资者信心，沪深主板市值10亿以内的美芝股份、狮头股份、如意集团、沈科股份、万里股份、荣丰控股、仁智股份、山东华鹏去年3季报业绩均亏损，2023年唯一实现盈利的博通股份却因信披违规，去年被出具警示函，暴露出公司治理不规范。

3、前面2条是因，量化基金集中出货是导致微盘股雪崩的果，微盘股指数大幅低开后，大斜率快速往下杀跌，盘后的基金净值显示，4月15日有24只基金净值跌幅在5%以上，其中大成基金有6只净值跌幅5%以上的，大成动态量化配置策略混合A和大成动态量化配置策略混合C净值跌幅达到8.12%，微盘股的雪崩，然后情绪蔓延至小盘股，最终导致A股多数公司下跌，多数小盘股被误伤。

这是一次风格的转换，但小盘股也不应全盘否定，50亿以内的市值中，也有一些动态PE低，并且高分红的公司，比如快客智能，公司募资5.11亿元，分红7.85亿元，动态PE也只有22.3倍，只是因为行业周期性波动，业绩出现下滑，如何寻找被错杀的公司呢？

1、营收要跑赢GDP增速。最直接的方式就是看公司营收情况，营收要能持续增长，波动较小，公司过去5年营收复合增长率是否大于5%，如果营收增速连GPD都跑不过，公司成长性就不从谈起。

2、净利润10年增长2.5倍。如果公司上市10年以上，利润能持续增长是优选，如果是周期性行业，业绩不能连续3年下滑，净利润按每年平均增长10%算，10年净利润起码要增长2.5倍，如果达不到就没有成长性。

3、行业地位提升。上市后，公司产品市场占有率是否提升，行业地位是否提升。

对于20亿-50亿之间的小盘股，很多是被误伤，可以先从财务上筛选出优质的具备成长性的公司，另外一点还需要留意公司现金流情况，负债率过高的公司，也很难有分红。