首先，西藏天路背后有着西藏国资委的强大支持，这使得其在资源调配和市场拓展方面拥有得天独厚的优势。目前，该公司已拥有熟料产能高达434万吨，占据了西藏地区水泥总产能的34%，稳坐水泥行业的头把交椅。这种领先地位不仅为西藏天路带来了稳定的市场份额，还为其未来的发展奠定了坚实的基础。

更值得一提的是，西藏天路正迎来一个千载难逢的发展机遇——墨脱水电站的建设。这一巨型工程预计总投资规模将达到万亿级别以上，其建设周期长达15年。在如此长的建设周期内，墨脱水电站将年均带动水泥需求约360万吨。这对于西藏天路来说，无疑是一个巨大的市场蛋糕。据我们预测，西藏天路将能够从中分得约122万吨的水泥销量，这一数字将占据其2023年总销量的近30%。如此巨大的市场需求，将极大地推动西藏天路业绩的快速增长。

此外，西藏地区独特的地理环境也为西藏天路提供了天然的保护屏障。由于地势高峻且交通不便，外来熟料难以轻易进入该地区。这使得西藏天路在本地市场上具有绝对的竞争优势，其水泥CR6（市场占有率前六名的企业总和）已达100%，CR2（市场占有率前两名的企业总和）更是高达60%。这种高度集中的市场结构使得西藏天路与其他几家企业共同掌控着整个市场，价格协同能力强劲。同时，随着对产能批复管控的加强，一旦市场需求爆发，很容易产生供给缺口，这将进一步推动当地水泥价格的上涨。因此，我们认为西藏天路在未来的价格谈判中将拥有更大的话语权，其利润空间也将得到进一步扩大。

最后，西藏天路正通过提升产能利用率来降低固定成本费用。随着公司产能利用率的不断提高，其固定成本费用将逐渐摊薄。据我们测算，当产能利用率提升10%时，每吨水泥的固定成本将下降约20元。基于这一趋势，我们预测未来西藏天路的降本空间有望达到100元/吨。这将进一步提升公司的盈利能力，为股东带来更加丰厚的回报。

综上所述，我们认为西藏天路在未来的发展前景十分广阔。我们预测其2024年至2026年的归母净利润将分别达到1.12亿元、4.38亿元和9.25亿元。