在全球经济的舞台上，每一次美联储的重大决策都如同指挥家手中的指挥棒，引领着世界经济的旋律。就在刚刚结束的美联储议息会议上，决策者们做出了一个令人瞩目的决定：降息25/50个基点。这一举措不仅反映了当前全球经济面临的挑战，也为黄金市场带来了新的活力与希望。

美联储的这一决定，标志着货币政策进入了更加宽松的阶段。降息25/50BP意味着实际利率将进一步下滑，降低了持有无息资产黄金的机会成本。

对于黄金投资者而言，这意味着黄金作为避险资产的吸引力大大增强。随着美元可能因此而承压，黄金的价格有望获得强劲支撑，甚至进一步攀升至新的高位。

从市场反应来看，黄金价格在降息消息公布后迅速作出响应，呈现出明显的上涨趋势，截至9月18日收盘，黄金价格突破26**美元/盎司(或高位回落)。这不仅是对降息本身做出的即时反应，也是对未来可能继续宽松的货币政策预期的一部分。

对此，澳新银行分析师表示，无论本周降息25个基点或50个基点，2025年还会进一步降息，明年底前金价将升至2900美元。

当前金价已经部分体现了降息50个基点的预期，美联储降息 “靴子落地”，导致大量多单获利了结，从而拖累金价走势。

观察过去12次降息阶段，金价上涨和下跌概率各占一半，降息期间金价最大涨幅达到43%（对应2001-2003年降息周期），最大跌幅达到24%（对应1974-1976年降息周期），但降息周期开启后，仅两次降息周期开始（1981年及2001年）呈现先跌后涨。

市场往往具有前瞻性，部分投资者可能已经在降息预期形成期间提前布局，当前金价已充分消化降息25BP预期，因此，在降息正式宣布后，短期内可能会出现“买预期卖事实”的现象，导致金价波动加剧。但从中长期来看，全球经济的不确定性以及宽松的货币政策环境将继续支撑黄金价格走高。

参考主流黄金公司上市时间及切入黄金业务的时间，2007、2019年两次降息后股价走势值得参考。

2007年降息后主流黄金股股价走势：黄金股先于金价见顶，2017年11月8日金价阶段性见顶，随后盘整至12月20日，期间黄金股大幅回调；随后金价启动上涨，龙头黄金公司（山东黄金）股价创新高。

图表3：2007年降息后主流黄金股走势。注：为数据可比，数据均做标准化处理。数据来源：wind，华泰证券。

2019年降息后主流黄金股股价走势：典型黄金公司股价在降息落地之后1个月左右随金价价格阶段性见顶而见顶；金价于2019年9月4日见顶，盘整至12月20日左右启动上涨（疫情影响），期间黄金股随之回调。

图表4：2019年降息后主流黄金股走势。注：为数据可比，数据均做标准化处理。数据来源：wind，华泰证券。

2024年5月20日，金价创新高达2454美元/盎司后震荡走高，近日，期货黄金再次突破2600美元/盎司，黄金股ETF(159562)则受A股下挫带动持续走低，自高位回撤最高超26%。

对与偏离原因，业内人士认为，定价逻辑的差异、汇率市场的波动，以及市场对金价上涨持续性的担忧，是导致黄金与黄金股价格“背道而驰”的主要因素，并让黄金股上下游公司股价产生“分歧”。

金价高企，黄金股票指数相关企业业绩造好，已披露企业中报数据显示，超8成企业净利润、营收实现同比正增长，且平均净利润增长率达66%，营收同比增长达20%。

数据来源：ifind，各企业中报，不作为个股推荐

数据来源：ifind，各企业中报，不作为个股推荐

总结来看，在9月9日创近半年新低后，近日连续走强已站上10日均线，有企稳态势，随着A股投资情绪回暖，有望迎来补涨行情。

中原证券分析指出，受到美联储降息预期增强、地缘政治冲突等因素影响，金价在本月续创历史新高。黄金股由于受到流动性冲击等因素影响而表现较差，但目前金价仍维持高位，支撑黄金企业利润。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、美国衰退预期增强、美债违约预期、美联储降息预期等多重因素影响，建议继续关注黄金板块的投资机会。

（1）黄金股ETF(159562) 适合看好金银铜等有色金属未来表现，以及想适当博取权益市场上行收益的投资者，场外联接（021074/021075）

黄金股ETF基金经理华龙分析认为，在本轮金价上涨过程中黄金股受到权益市场低迷情绪影响，相对跑输金价，未来降息落地，金价持续走高以及A股权益市场情绪缓和，黄金股股价有望迎来戴维斯双击行情，当前低位可逢低关注或定投买入。

（2）黄金ETF华夏（518850）密切跟踪金价走势，支持T+0交易，适合有资产配置需求的投资人，可将黄金作为资产配置底仓，场外联接（008701/008702）

华夏黄金ETF基金经理荣膺指出，美联储9月降息一触即发，但降息幅度仍有悬念，从历史数据来看美联储降息，对金价长期利好，叠加全球政治经济、避险需求提升，全球央行持续购金热度不减等因素，随着美国股市下行风险继续加大，黄金可能会迎来更多的投资者流入。

短期来看，金价已充分体现9月降息预期，短期波动或加大， 或在市场对降息预期有分歧时介入。长期投资，可以忽略短期波动，耐心持有。

数据来源：Wind、券商研报、华夏基金等。以上产品风险等级：R4。风险收益特征：黄金ETF华夏为商品基金，90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约，黄金现货合约不同于股票、债券等，其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。黄金ETF华夏实行T+0回转交易机制，资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险；特有风险提示：上海黄金交易所黄金现货市场投资风险，基金份额二级市场折溢价风险，参与黄金现货延期交收合约的风险，参与黄金出借的风险，申购赎回清单差错风险，参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险，退市风险，投资者认购/申购失败的风险，投资者赎回失败的风险，代理买卖及清算交收的顺延风险，基金份额赎回对价的变现风险，基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险等。具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。黄金ETF联接基金主要通过投资黄金ETF紧密跟踪标的指数的表现，因此本基金的净值会因黄金ETF净值波动而产生波动。黄金股ETF的特有风险包括：本基金通过港股通投资于港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。ETF二级市场价格涨跌幅不代表基金实际净值表现，本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。