近年来,国内散户普遍有这样的感觉,好几次的行业轮动、上涨主线,例如新能源、半导体、红利类高股息ETF等等,似乎总是错过或刚卖出。
实际上,每一次大A的轮动都在提醒我们均衡配置的重要性。面对市场上众多种类和主题的基金,我们如何进行均衡配置呢?
在构建ETF基金的投资组合时,可以采用一种动静结合、长短兼顾、攻守兼备的配置思路,即“核心-卫星”资产配置策略。
什么是“核心+卫星”策略?(1)核心+卫星交易策略的由来
“核心卫星策略”最早出现于上世纪90年代,并且很快就成为养老基金、年金及基金中的基金等机构投资者广泛运用,全球知名的先锋集团、巴克莱国际投资等资产管理公司大都采用“核心卫星策略”来管理机构投资者账户。
目前在国际成熟市场之中,此策略已经成为市场上资产配置的最常用策略之一。
(2)“核心+卫星”策略的底层逻辑
核心-卫星策略是资产配置的主流之一,基于分散投资理念。
此策略简单来说,它把总的资金分成了两个部分,一部分资金作为“核心”目的在于维持基本稳定,扮演着保护和稳定投资组合的角色,它通常由指数基金ETF等被动型证券组成,追踪某一大型指数。
而“卫星”这部分资金用于博取市场上的超额收益,卫星投资主要包括行业指数基金、商品指数基金、QDII或债券数基金等,这些品种能够带来额外的回报。
这种策略不仅简单、安全、成本低,同时能平衡风险和收益,兼顾保值和增值。从长期资产配置的角度来看,它能够在保持预期收益水平的同时降低风险,或者在承担同等风险水平的情况下获得更高的收益。
(3)指数ETF核心、辅以股票型ETF的资产配置策略有何优势呢?
"核心-卫星策略的关键理念在于核心和卫星相辅相成,专注于巩固核心投资的同时,利用卫星资产开拓更广阔的领域,实现稳中求进的目标。
由于卫星部分的比例相对较小,即使出现大幅波动,整个投资组合也能够保持相对稳定的收益水平。
1)首先,拥有一定的成本优势。
相对于其他主动型证券品种,被动指数基金具备调整频率低、仓位变动小等优势。以被动指数基金为核心,能够大幅降低投资组合的管理成本和交易成本。
2)其次,有利于风险控制。
在国外成熟的资本市场,指数基金通常能够提供长期且稳定的收益表现,因此将其作为投资组合的核心仓位有助于降低整体业绩的波动性。同时,其他卫星资产虽然追求高收益,但彼此之间的相关性较低,也有助于降低单一资产类别带来的风险。
3)最后,通过动态调整实现组合配置的多样化。
早期的核心卫星策略通常保持80%的核心仓位投资于主流指数基金,剩余的20%卫星仓位则投资于其他主动型产品。随着市场指数基金产品的增多和投资品种的多样化,核心和卫星资产的类别及投资比例也会发生较大变化。"
二、我们如何构建属于自己的ETF投资组合呢?“一千个读者有一千个哈姆雷特”,每个人的投资方式以及交易体系都是有差异性的,资产配重同样也是如此,但是我相信通过以下的步骤,每个人都可以找到属于自己的ETF投资组合。
(1)确定投资目标。
在进行投资之前,投资者应当先确定自己 的投资目标:预期收益?承担的风险?投资期限? 对投资有一个比较宏观的概念。
例如:预期收益15%/年,承担风险最高30%,投资期限5年。
(2)设置具体配置比例
当我们明确了自己的预期目标后,通过了解自己的预期收益、承担损失、容忍波动的限度,设置具体配置比例。
例如,偏防守型投资者可考虑“核心(80%-90%)+卫星(10%-20%)”,更加谨慎的投资者甚至可以在核心资产中设置大比例的固收。
而篇进攻性投资者则可考虑“核心(60%-70%)+卫星(30%-40%)”。
注意事项:
1、风险承受能力高的投资者,追求的是超额收益,同时可以承受更大的回撤,那么核心的比例不应设置偏高,应该留足空间给卫星来增加收益(核心40% + 卫星60%)。
2、当行情走弱,我们可以适当提高核心资产的比例,并不是一成不变的。
(3)具体分配其中比例。
自己的完成“核心、卫星”的配置比例后。进行分配 “核心卫星”的投资组合比例。投资者可以在固定收益、债券、基金、股票、私募股权、期货等资产类别中进行分配,以确定投资组合中资产类别的比例。
以我个人来举例,我通常将核心占比设置为60%,其中包含固收30%和指数ETF30%。
在核心配置上,也可以考虑将大盘蓝筹型的宽基做核心,以获取市场平均收益,来平衡收益和风险。
而剩下的40%设置为卫星占比,通常包含20%的外围ETF(纳指ETF、日经ETF等)和股票型ETF,例如养殖ETF、游戏ETF等等。
通常考虑风格突出、波动较大的行业主题热点ETF基金以谋取超额收益,捕捉行业机会。
注意事项:
由于ETF有跨境这一特性,在卫星资产的配置中,我认为跨境ETF的配置是非常重要的,甚至可以达到卫星资产比例的一半甚至以上。
同时我认为在整个策略中,不管是核心还是卫星,我们所选择的ETF标的需要具有一定的不相关性,避免同涨同跌的情况出现,当某一个主题占比太多或者持仓中关联性太高,就失去了此策略的核心。
z同时“核心”与“卫星”资产组合可以随市场环境的变化而变化,在一定的时期内进行动态调整。
没有一成不变的策略,需要积极研究市场行情和未来趋势,以判断符合当下最有效的成功策略。
对于“核心”也可以采取长持+定投的思路,对于“卫星”可以选择更加灵活的操作。
孙子兵法中讲到“凡战者,以正和,以奇胜”,这就是“核心+卫星”策略最好的诠释。