数字经济的安全基石，核心基础软件，唯一以标准化数据库软件授权为主标的，更在某高端数据库细分领域打破外资垄断，全球唯二厂商，并在24年入选了第八批全国制造业单项冠军企业名单...

海豚读次新（解读次新风云变化，挖掘成长潜力牛股）

文/海豚音

写于2024.6.19晚间

在深次新股指连续走出七连阳今日再度陷入了低迷状态跌超1.1%，止步于60日均线压力位未能成功突破。

最惨的还是科创板，不知不觉已经开板五周年了，但是近2年半来却在不断寻底的路上，科创100指数悄然腰斩，而近一个季度表现长期横盘。就连科特估的横空出世，近期也没能激起科创板块整体的活跃，只打造了锴威特等部分科创妖股。

叠加近期科创降门槛传言的落空还是极大的打击了市场预期，而今日备受瞩目的陆家嘴会议又出了科八条，对此海豚看法短期来看科创降门槛是遥远的，市场行情的好转绝不是靠某项制度的改变就能扭转，就类似于IPO都放缓大半年了也没见太多立竿见影的效果，更何况在当下弱势行情下低门槛的非科创股也没看见有太多赚钱效应。

而新出的科八条主要有如下几点：

1.继续强调硬科技属性

2.网下投资者新股定价最高报价剔除比例拟从1%提升至3%，从而引导理性报价。不过说实话相比科创，创业板新股更需要理性报价，未来大概率是从科创试点，然后再扩大。

3.优化股债融资制度以支持科创企业的研发投入，尤其是推动再融资储架发行试点，所谓储架发行就是“一次注册、分次发行”。简单理解就是怕单次再融资金额太高，怕股价撑不住，就分多次，但是审核只需一次

4.支持上下游产业链的重组整合。现在IPO放缓了，但是并购重组得活跃起来，不然很多中小企业确实没太多直接融资渠道了。

5.鼓励股权激励，目前七成科创股都有股权激励

6.未来还将推出更多交易机制，比如做市商、盘后交易、甚至可能会推出科创50指数期货期权

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总而言之科八条的出台更多是一个纲领性的作用，是政策层面对科创板支持，未来在以上几个方面肯定还有更多细则落地，中长线继续看好很多错杀的硬核科创股估值修复行情。

分板块看，车路云、电感一体化等新概念层出不穷，但大多一日游。倒是半导体各细分板块的涨价逻辑值得深挖，目前已从功率器件、晶圆代工、蔓延至了先进封装的涨价，当然最耀眼的当属存储芯片的涨价，而昨晚佰维存储、普冉股份业绩数据的提前公布更是极大的提振了市场对存储板块复苏信心。

事实上存储器行业从23年四季度就开始复苏，24年二季度DRAM涨价幅度达13%-18%，NAND flash 涨价幅度达15-20%，且三季度将进入传统旺季，叠加HBM需求爆满、北美服务器市场的复苏以及AI手机、PC新品拉动下的换机潮，存储行业景气度或将持续走高。存储这条主线还是需要重视，如果照半年度这业绩去看的话，考虑到下半年属于旺季，那么多家亏损的存储芯片股极高的估值倍数将得到消化，从而更具投资价值，但是对于像普冉这样已经翻倍的存储股还是谨慎追高，后面有空再专门发文详细剖析下整个存储板块。

今日海豚则要给大家重点剖析一只硬核的科创新股——达梦数据。继星环科技、航天软件后，期待已久的国产数据库真正的龙头老大哥达梦数据在IPO放缓的情况下终于挂牌科创，当然未来还有人大金仓也在路上。

从背景看达梦数据表面看是又一科学家创业成功的典型，但同样有中国软件这样的国有背景大股东入股，而航天软件则为航天科技直属下属公司，属于航天军工信息化领域的国家队，2023年对大股东航天科技收入占比更已进一步至33%以上。

从业务看航天软件的数据库业务占比较低，仅不到6%，还涉足工业软件等自主产品，但更大收入占比信息技术服务+信息系统集成业务，因此航天软件毛利率水平仅不到20%，且2021年航天软件新增的审计信息化业务收入占比达两成，随着项目建设完毕未来这块业务将会大幅缩小，23年航天软件扣非利润已同比大降超28%。

而相比航天软件，达梦数据的软件属性更为纯粹，通用性更广，下游应用领域更为广泛，毛利率水平也更高，超94%，远高于航天软件19%的毛利率水平，因此虽然达梦数据只有航天软件收入规模的一半，但是利润规模却达2.74亿，是其十倍多。当然也因为达梦优良的质地，其一上市就备受市场追捧，更有人将其追捧为中国版的“甲骨文”，也因此达梦上市首日就暴涨超176%，股价一度超300元，成为继惠泰医疗、石头科技后科创第三高价股。那么如今经过上市后几日的调整，达梦数据是否已初具投资价值？且看海豚今日为你全方位客观剖析！

此前关于航天软件的剖析链接如下：

数据库为基础软件，为数字经济的根技术，在海量复杂数据的存储、调用、处理和分析等中扮演着不可或缺的重要角色，目前已深入渗透到关乎国计民生的各行各业。数据上游主要有 CPU 芯片、服务器主机、存储设 备、操作系统等，下游应用既有电子政务、电子商务、企业 ERP、财务管理、工业生产控制等传统信息化，也有大数据、人工智能、物联网等新型应用。

数据库按照管理的数据结构，分为关系型数据库和非关系型数据库（NoSQL，包括键值型、文档型、图、对象型等）两大类。

其中关系型数据库相较非关系型数据库具有易理解、高度通用、生态成熟等优势，占据数据库市场超八成的市场份额，是目前应用最广泛、最成熟的数据库类型，处于主导地位。与此同时随着互联网、大数据等发展，非关系型数据库、分布式数据库、HTAP 混合负载、云数据库等也逐渐兴起，与关系型数据库形成良好互补。

2022 年全球数据库市场规模为 833 亿美元，而亚马逊、微软、Oracle合计占据68%的市场份额。

2010年后我国数据库行业迅速发展，目前我国已逐步跟上国外发展水平，到2022年我国数据库市场规模已达403.6亿元，全球占比已达7.2%，随着大数据+5G的发展以及“新基建”+信息安全产业政策支持下，预计到2027年我国数据库市场规模将达1287亿，复合增速超26%。

不过尽管我国数据库厂商数量已超280家，但目前我国数据库市场仍主要被甲骨文、微软等外资所占据，市占率达六成。而主要国产数据库厂商有达梦数据、天津南大通用、北京人大金仓、天津神舟通用、北京优炫软件，此外阿里、腾讯等互联网巨头的云数据库也在迅速崛起。

达梦数据连续3年位居国产数据库第一，扣除阿里云、华为、腾讯等公有云厂商，公司2022年在我国数据库管理软件市占率为2.4%，而人大金仓、通用数据、优炫软件市占率分别为1.2%、1.1%、0.9%，航天软件的神通数据库（简称神州通用）市占率仅为0.45%。

此外达梦软件2023年在本地部署的关系型数据库软件市场位居第四，市占率7.45%，仅次于Oracle、华为、微软等巨头。从收入规模看达梦数据收入规模已近8亿，是人大金仓的两倍多，神州通用的五倍多。

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