9月9日，日本股市的低开闪崩，吓坏了美国正在睡梦中的华尔街交易员，虽然日本央行紧急出手，稳住了日元和美股，但是这并不代表着日元的流动性危机得到缓解。

更重要的是9月19日之后，美联储一旦降息，那么用借日元换美元加杠杆做多美股的资金将会撤出。

多米诺骨牌的第一张牌一旦倒下，这一个举动或许会再度引发，日本和美国资本市场的崩盘，这一次日本失去的可能不仅仅是30年那么简单。

日元已经陷入流动性危机

受到美联储降息的威胁，昨天日本股市开盘低开3%，日本央行果断采取重要举措，以期重树市场信心，稳定市场环境：

日本股市开盘之后，日本央行立马对日本国债提供短期的流动性，意思就是短期的借贷便利，借钱给金融机构，让金融机构下场买股票。

随后下午，日本养老基金以手中的国债作为抵押物，从日本央行手里借入日元，开始下场操作购买日股。

但是没有想到，抛压很大，日本养老基金手中的余额还是顶不住抛压。

随后日本央行又把自己手中的国债借给日本养老基金，然后让养老基金再度抵押给日本央行，急需给养老基金释放流动性。

这就是日本央行和日本养老基金用左脚踩右脚直接飞升的模式，才把日本股市稳定住。

晚上美股开盘才没有崩盘。

但是这不代表事情的结束。

因为截止到目前为止，美联储还没有开始降息， 日本就已经出现流动性危机了，一旦降息开始，日本央行又该如何应对？

日元套利平仓是最大的风险

日本央行能阻止美元别降息吗？

当然不能，作为美元的影子货币，日元长期给美债和美股提供即时流动性，能够很好的平抑美股和美债的大幅下跌。

每一次美债美股发生剧烈波动，但是美联储不方便进行利率操作的时候，都是日本挺身而出，0利率的无限放贷，让大量的华尔街交易们借日元买美股美债。

这么多年下来，美国华尔街已经积攒了大量的日元头寸，一旦有一天这些资金要因为美联储降息或者日本加息导致资金归还日元的话。

日元将会面临不小的升值压力，美股和日经也会在这种压力之下而崩盘。

可以说这是不可避免的，尽管美联储和日本央行能够提供短期的流动性，但是长此以往下去，实体经济就会面临更大的压力。

摩根士丹利的首席分析师昨天在日本股市下跌的时候就直接指出，日股的下跌是因为有大批资金认为在9月19日，美联储会超预期的降息50个基点，因此提前平仓。

而且这段时间，美债价格持续性走强，美债到期收益率继续下降，也是导致资金平仓的主要原因。

日元套利交易的平仓可能仍是一个不可忽视的风险因素，美国短期利率的快速下降可能令日元进一步走强，从而促使美国风险资产做出负面反应。

现在日经的流动性补充完全是依靠日本央行和日本养老金相互抵押借贷产生的流动性补充，但是这种左脚踩右脚的直接飞升能够持续多久呢？

根据联合早报报道9月9日，日本的养老金账户已经入不敷出，通货膨胀率已经达到了几十年来最高的水平。

为了缓解这种压力，日本的退休年龄已经延迟到71岁。

一方面是日本股市急需流动性，另一外一方面是日本央行为了应对日元贬值停止了无限制QE的货币政策。

这样的情况之下，很难保证，美股和日股维持在高位，或许下跌才是最好的选择？

一周蒸发28万亿

自从7月以来，越来越多的人已经在担心美国经济会步入衰退，到了9月之后，这种衰退预期已经被美国公布的就业数据证实。

而现在大家在纠结的是，今年下半年美国经济到底是会硬着陆还是软着陆？

尽管昨天美国财政部长耶伦公开发表讲话，说美国经济会软着陆，想要用这种方法来稳定市场的信心。

但是市场对于美股的信心已经不在。

上周全球股市蒸发了4万亿美元，折合28万亿人民币，是2022年以来跌幅最大的一次。

除此之外，美国的就业数据一直在闪烁红灯自2023年1月以来，在美国公布过的劳工数据中，只有6次工作岗位是上调的，与此同时，有13次是下调的，其中报告中的有些就业数据被下调了两次。 这意味着，劳动力市场中的数据可信度正在恶化。

为了降低美国国内的失业率，9月份美国降息肯定是势在必行的。

但是如何应对美联储降息之后，日元套利引发的去杠杆风险，到目前为止依旧没有任何的措施出现。

因此只能说，在美联储降息的前后期，全球的股市还会再次经历一次黑色星期一。

也有专家分析称，在美元降息之后，美联储为了应对日元引发的流动性危机，会再次QE给市场提供流动性。

信息来源：日元套利交易风险挥之不去 多位分析师发出警告---财联社