上次发文谈的是电力股估值，引发了大讨论。

今天再谈谈对电力股的一些看法。

电力作为算力时代的基础且关键能源，迎来了蓬勃发展，对电力股的影响如何呢？

1.火电股

虽然现在大力发展绿电，光伏，风力，水电。。。但是火电这几年其实装机量还是略有增长，当然这个对利润贡献并不十分明显。火电未来的主要利润是成本的压降和折旧，折旧更是现金流来源的重要原因。

2.水电股

水电股近几年走出了长牛，颇有茅台的架势。但是水电股容易受来水影响，呈现周期波动，除了新装机外，很难有超额利润增量，几库联调可以平滑利润波动。水电股的折旧部分也是现金流来源的重要原因，甚至比火电的更久。毕竟大坝修好了，可以用几十年甚至上百年，火电机组用一百年还是有点困难。

3.核电股

核电在我国占比还是很小，这同时说明了提升空间很大。这个提升空间就是核电股利润增量的来源。核电由于其特殊性，几乎发多少电就会被消纳多少，所以随着装机量提升，可以准确测算利润增量。另外，核电折旧也是和水电股类似，可以在很长一段时间内受益。

4.风电股

风电作为大力发展的一种能源受资源禀赋影响较大，同时，售电价又受地区用电情况影响。同时，弃风率和储能发展情况对风电股也有很大影响。目前投资还是很大，回报股东的时候还未真正来到。

5.光伏股

光伏目前装机容量也是上的很快，跟风电类似，极受资源禀赋影响，地区差异大，部分地区竞争压力大，上网电价不高，在大量投资的情况下，未来回报无法准确预测，回报股东的时刻也尚未到来。

综上所述，当前火电股，水电股，核电股的属性要优于风电股和光伏股。

目前的情况是：

水电股估值最高

核电股增量最确定

火电股最低估

当然一旦储能技术大幅发展，光伏和风电的利用率大幅提高，则对应公司的业绩也会大幅上涨。国补如果能落实，也会对相关公司业绩有增厚。