上海浦东新区的一幢办公楼内，一个响彻光伏行业23年的老牌组件命运曲正在激烈奏响。

2023年底，一层大厅的品牌墙上，道得投资、晶优光伏的旁边，新增了尚德电力。这也预示着这个一度风雨飘摇的老牌组件巨头进入了新的周期，掌舵者即私募基金道得投资、光伏界“富士康”晶优光伏的操盘手——武飞。

在这位新能源领域资深投资实战专家的领航下，与业内所有企业一样，尚德这艘巨轮首先要驶出旋涡，力挽狂澜！并且还要以退为守、蓄势重生！

熬过“风暴”

“今年是神话破灭之年。”对当下的光伏行业，武飞一语中的。

短短两三年前，头顶“双碳”光环的光伏行业自是风光无限，特别是光伏制造行业，吸引着无数企业、资金悉数倾注，一举跃升“造富神话”亦或“救命稻草”。但从去年下半年以来，随着产能供需严重失衡，光伏价格开始一泻千里，惨烈之势更是在今年上半年展现得淋漓尽致，光伏产业链全线跌破成本线、光伏企业大面积亏损。

正是这样的背景下，武飞开始走入尚德电力的中心。但在武飞看来，他的面前不仅仅是行业风暴，更是尚德原有企业文化的改革风暴。

据介绍，行业低谷时期，为能够换得企业生机，新管理团队开始了对尚德电力多维度的大刀阔斧的改革，包括原有的低效上班制度与行业接轨、停掉管理层的“小食堂”、取消利用率极低的班车，以及严禁资金跑冒滴漏等。这显然与原有制度产生激烈碰撞。

于是，4月有关尚德电力无锡、常州地停产的消息被无限放大。“凤阳基地仍旧正常运行。”武飞解释，“根本还是在于动了原有部分集体的‘奶酪’。

武飞坚信，这是一场必须且正确的企业文化拨乱反正，管理层可与员工共享更高标准的员工食堂，费用高昂但利用率极低的班车可以换之以员工补助，这些行之有效的改革措施最终能够获得更多尚德人的信任和信心，尤其是近半年已经初见成效。在武飞的愿景下，改革后的尚德，将呈现更高效、更务实、更团结、更健康的企业环境，筑牢企业重生的坚实地基。

当然，在全行业“失血”状态下，资金也成为企业熬过风暴的关键所在。而这恰是武飞的优势所在。

此时，站于“尚德电力”旁边的“道得投资”，即由武飞于2014年主导成立，是国内一流的专注于新能源、新材料领域的私募基金管理人，先后投资过天合光能、中来股份等龙头光伏企业，独到的投资眼光以及雄厚的金融、光伏人脉可见其中。

武飞也透漏，尚德电力今年有望引进50亿资金，在资本融资渠道收紧之下，这也或将是今年光伏行业最大的一笔融资。

坚守品牌

追溯武飞的事业轨迹，事实上，早在2020年便已接近了尚德电力。企查查信息显示，当年武飞执掌的淄博道得股权投资基金入驻尚德电力的母公司顺风光电，成为第三大股东，占股10%。

股东+管理层，这也进一步加深了武飞对尚德电力这一品牌的珍惜。“尚德是中国光伏行业的一张重要‘名片’，这个品牌不能再倒下。”武飞强调，“而且待光伏行业本轮洗牌完成，届时将是尚德品牌崛起的时机。”

背后逻辑，武飞认为，当下光伏行业存在着两大误区，首先是用户端极致追求低价，但忽视了组件质量25年生命周期带来的发电量影响，今天的少两分可能就是25年后的少收入百倍；其次是供给端认为材料成本即生产成本，但如果考虑质保期限，将时间拉长至未来20~25年，将价格战建立在今天的材料成本上，可能未来会面临巨大的质保成本挑战。

当接下来众多20年的质保主体消失，市场将重新认识到品牌的价值。在武飞看来，随着硅料、硅片、电池产能全面过剩，垂直一体化优势将逐渐消失，光伏行业将会重新回归专业化分工，回归品牌为王的时代，组件终端和品牌将重新成为市场竞争的核心。

由此，面对行业汹涌的价格战，尚德电力选择了“游击战”，“以退为守，可以放弃今年的销售目标，但绝不做亏钱的买卖。”武飞表示。

与此同时，“质量、质量、质量”，武飞也总结了尚德电力的另一面坚守，这也是品牌的核心所在。一份来自波兰科学院的研究报告被武飞在多个场合提及，该报告显示装配尚德组件的电站系统在运行16年后的功率衰减率低于3%，远远优于行业标准。

对国内市场如此，国外市场更是品牌的角力场。武飞相信，待不理性的价格战散去，23年品牌积淀的尚德仍将是用户的第一选择。

官网消息显示，截至目前，尚德电力光伏组件累计出货超50GW，销售区域遍布全球100多个国家和地区。今年以来，尚德电力组件也连续拿下了法国碳足迹PPE2证书、日本东京都权威认证等，海外市场影响力足见深厚。

“别人打价格战，尚德退守；别人过渡失血，尚德将加足马力，”武飞说，“错位发展，尚德的机会在明天。”

运营“最优解”

光伏行业，才刚刚开始。这是武飞作出的判断。

“本轮洗牌是光伏行业摆脱补贴扶持之后第一次市场化洗牌，市场化的特点即市场经济的特点，暴利则带来过剩，过剩即洗牌，洗牌之后活下来的才是真正有核心竞争力的玩家。”

而尚德电力除了品牌优势外，还有足够轻的产能“包袱”。这也让其未来的经营策略坚定指向组件专业化、品牌专业化。

在武飞看来，组件企业特别头部组件企业疯狂扩产的动力之一来自于保供，但由于订单分布得不均匀性，必然导致一定时期产能的极大浪费，在高利润时期或许可以忽略产能的沉睡成本，但全产业链成本倒挂之下将是极大挑战。“光伏行业需要代工模式，需要一个或多个‘富士康’，这也是避免产能过剩、产能浪费的最优解。”

也正是投资标的缺失下，2020年武飞投建成立了晶优光伏，专注光伏组件定制代工。晶优光伏目前拥有山东淄博、江苏泰州、山东泰安、安徽潜山、安庆岳西和安徽马鞍山六个组件代工基地共20GW的产能，2024年将继续实现30GW组件产能。

晶优光伏也自然成为了尚德电力的另一大“臂膀”。据介绍，未来除了面向全行业，晶优光伏也将做好尚德电力的产能“调节器”，在最优的成本、最严苛的质量监控下全力保障尚德电力高品质组件的市场供应。

“风暴过后，光伏行业将是一个保持微利的行业，也将是一个更加健康的行业。”对于光伏事业，武飞仍旧坚定看好。

尚德的“明天”，时间最终将给出答案。