从9月以来，美联储已经开启了两次降息，第一次降息了50个基点，第二次降息25个基点。但是降息之后，美元指数却逆势走强，从100附近反弹到了106，涨幅高达6%！

这让很多经济学家看不懂了，其他国家降息后汇率不一定跌，毕竟受美元影响是最主要的因素，但是美联储的降息，一般都是会打压美元指数，这次却非常不一样。

一个解释是，特朗普之前已经明确反对过了拜登和美联储的弱美元政策，表示自己不会这么做。目前市场关于12月是否降息的观点，已经开始出现了分歧。

但是，如果美联粗要紧缩，那么美股却和跟着美元一起涨，这就非常罕见了。我认为能够造成这种情况的，一般都是套利资金大幅流入美国。这些套利资金的流入，就可以导致美元和美股的同时上涨。

特朗普上台之后，不确定性消除，以及对科技股的支持，让全球资金都进入套利。我估计其中日元是最主要的来源，因为日元的汇率跌幅也是最大的，从10月到现在，又跌了10%，相对欧元和日元而言，人民币已经算是非常坚挺的了。

目前，日本央行正在是否加息的问题上，犹豫不前。目前日本的政坛都还是一团乱麻，所以这个时候加息的可能性的确不大。

未来，日本央行的加息，可能是一个非常重要的时间，这意味着套利交易的结束，也可能是上涨逻辑的一个终结。