【题记】近日在美上市的拼多多在发布靓丽二季报后遭受投资者抛售，股价一周跌去近44美元，市值缩水4400亿人民币。投资者的这种态度绝非偶然，其股价大跌背后的逻辑是什么呢？

华亭||撰文

北京时间8月26日晚间，在美上市拼多多公布了最新的季度财报，虽二季度依旧保持高速增长，但投资者并不买账，纷纷抛售拼多多股票，股价曾一度跌至95.86美元/股，导致其市值出现了大缩水。

截止26日收盘，拼多多股价勉强收回到100元，市值为1388亿美元，与上个交易日的1942亿美元相比，下跌了554亿美元，约合人民币3945亿。可谓，一夜之间跌掉了近一个小米的市值。

壹

报表仍然靓丽的拼多多为何要这样暴跌？实际上是拼多多在多年低价打压行业换取发展后转型的必然，因为老一套纯粹靠打压工厂供应商的路已经很难继续走下去了。

拼多多集团董事长、联席CEO陈磊在财报后电话会议上表示：“当前我们的业务正面临激烈的竞争和一些外部的环境因素影响，那么这些将必然为我们的业务发展带来波动，那么收入的增长也会放缓。”

对于现在和之前靓丽的报表，就连CEO陈磊都讲“过去几个季度利润的增长是短期投入的周期和财报周期不同步的结果，不能够作为长期的指引。”也就是说现在报表靓丽是短期投入的结果，不是可持续发展的模式。

可见股价暴跌也不是无迹可寻，资本的反应往往是十分敏锐的，追求的是长远和稳定的收益。就连公司操盘手都这样说，投资人还会一如既往的坚持吗？

贰

拼多多的崛起与一般电商是不同的，传统电商只是搭建平台，品牌入驻犹如是在线上开店。而拼多多通过“社交+电商”的模式，将购物与社交结合在一起，通过分享和拼团，将社交关系转化为购买力，在短时间内吸引了大量用户。

拼多多的核心竞争力在于其极具吸引力的低价策略，也就是割工厂或供应商韭菜的模式。通过大规模采购和直接与生产厂家合作，拼多多能够以极低的价格提供商品。这种低价策略不仅吸引了大量消费者，也让拼多多迅速占领了市场。

与传统电商平台相比，拼多多的区别在于其强大的社交属性和极具竞争力的价格。传统电商更多依赖于搜索和推荐，而拼多多则通过社交传播实现了病毒式的用户增长，并以此维系了其高速增长。

叁

从拼多多高速发展的这些年看，带来的不仅是销售模式的改变，更重要的是对消费者的洗脑。在拼多多的影响下，消费者的购物心理发生了显著变化。从过去的品质消费转向了价格消费，越来越多的消费者开始关注商品的价格而非品质。

理念和心智改变比模式改变还要可怕。拼多多的低价策略使得消费者逐渐习惯于以最低的价格购买商品，而忽视了商品的品质。这种消费观念的转变对市场和消费者本身都产生了深远的影响。从品质消费到价格消费的消费理念转变，最终很可能消费者把自己逼入绝境。

事实也是如此，过度追求低价可能导致市场上出现大量低质商品，消费者的权益难以保障。此外，这种消费模式也可能对中小企业的生存造成压力，使得市场竞争更加激烈。的确这是一个非常不好的开始，对冲正在进行的高质量发展。

肆

人们不禁要问，拼多多天天百亿补贴，也不影响公司的利润暴增，那么，到底是谁补贴谁?其实这个问题并不难回答，就是通过压榨工厂供货商来补贴市场，这绝不是技术进步带来的成本降低，而是人为打压、诱导下形成的对低价依赖。

当然，拼多多能够在一个几近成熟的市场，以异乎寻常的低价异军崛起，一方面是有着其过人之处，这就在于拼多多深刻洞悉了人性的弱点，并且加以放大到极致；另一方面是因为国内制造业处于严重产能过剩，给了其打压价格的条件和基础。

因此，在市场上人们可以清晰看到拼多多价格优势，便宜迎合了人性中最基本的要求。不过在市场上的便宜，并不等于拼多多不赚钱。拼多多二季报显示，其毛利率63.89%，净利率32.64%，如此之高的利润在商流企业中极为罕见。

伍

拼多多的低价策略在市场上摧城拔寨、所向披靡，不得不联想和思考。面对消费者的终端价格那么的低，而自己报表显示的利润率又那么高，这种盈利是从哪里来？明眼人不会不知道，拼多多的高层更是心知肚明。

想想看，拼多多创始人黄峥为何在40岁就辞去董事长，用他自己的话说拼多多的成功并非黄峥内心的理想。他曾梦想成为一个科学家、工程师，但他的智慧和能力用在了赚钱上，用在了似乎并不光彩的赚钱手段上。从这个意义上来讲黄峥早早退休或许更符合逻辑。

陆

拼多多在发展初期为顺利切入市场，以团购拼低价是可以理解的。换言之，当初逆势向消费者释放低价优势是必由之路，但是后来长期以低价打压厂家供应商，这对中国这样的制造大国和消费逐步升级的市场是极为不利的。

现在这种为了低价而低价，极力压榨工厂供应商的行为，无疑是把中国制造业推向不归之路。制造业是中国经济之本，如果国内制造业长期因拼多多所困，必定走上只顾价格而不顾品质的歪路，其发展还会有前景吗？

对于这种情况，在拼多多发展初期，管理层和相关部门可以睁一只眼闭一只眼，但现在拼多多已经做大，且极端低价策略已影响到制造业的健康发展，就不能不出手管管了吧！

恰恰是投资者看透了这一点，才会在拼多多发布靓丽二季度财报时，采用了用脚投票。发布二季度财报当日（北京时间26日），股价就遭遇大量抛售。接着几天仍然抛售不断，北京时间28日最低跌至88.01美元/股，截止上周末（北京时间30日）报收96.11美元/股，一周内跌掉43.76美元，相当于市值减少4420人民币。

=====

家电魂：深度解码家电行业热点事件，梳理家电厂商转型变革历程，互联网时代家电业最具深度自媒体。文章未经授权严禁转载，违者必究！

=====