无论再过多少年，过去3年突发的新冠疫情，始终是一个无法绕开的记忆和过往，别的不说，仅以当时股价暴涨、业绩翻几倍的疫苗、核酸检测公司来说，这无疑是一个最好的发展时期。然而，在一波“暴发户”式的高位之后，许多医药公司都遇到一个共同的难题：业绩爆表和股价大涨都只是“过眼云烟”、昙花一现，短暂的高光以后，剩下的日子要怎么过，也成了摆在医药公司面前一个严峻的问题。

相比于那些疫情过后就一蹶不振的医药企业，有些公司似乎从这一波“风口”中捕捉到了商机，也受到了长期发展的启发，潜心攻克技术难题，勇于创新和突破，不仅成功布局新的赛道，而且找到了可持续发展的契机和突破口，比如近期股价和市值大涨的康方生物。

事实上，无论是过去的巅峰时刻，还是如今的“王者归来”，康方生物都是医药界一个神话一样的医药公司，2年前的最高点股价暴涨5倍、而业绩更是在5年间翻了30倍，被誉为业界“双抗之王”，近期3个月时间股价涨幅超过270%，算上之前高光的纪录，2年股价涨幅超过600%，市值暴涨396亿港元，一举超越了3年前的最高纪录。此番的“王者归来”，让投资者颇为兴奋，也打脸了那些看衰其“业绩见顶”的旁观者。

凭借依沃西单抗在肺癌领域的优异表现，康方生物正面硬刚并击败了K药，即使在全球股市风暴之下，还是荣膺港股全年涨幅大于3倍的生物医药公司，逆势再创新纪录，再次封神。在港股市场不被看好的背景下，创新药的发展也遭遇冷遇，但康方生物还是神一样的实现了3个月股价翻3倍，直接让整个医药界震惊。

“药王”逆袭的底气

外界很难理解，也不看好康方生物，其实不是毫无道理。毕竟，8月份刚发布的中期业绩报告，并不起眼，甚至可以说是让人感到失望。2020年-2023年新冠疫情所带来的颠覆性改变，既让一些医药企业取得空前腾飞的机会，但也从此拉高了该领域的发展上限，一旦市场发生周期性低迷，可能整个医药赛道都会面临下跌的趋势，业绩差强人意，也是必然的结果。

这种情理之中的预料，在康方生物身上也无法逃避。在8月28日公布的中期业绩报告中，康方生物半年营收10.25亿元，同比下降72.13%；亏损2.38亿元，同比下降109.45%。如果仅以业绩报告分析，盈利双降是不争的事实，然而，股价和市值的突然暴涨，也并非是某种势力在人为炒作，更不是某方资本在蓄意做空股市，然后来一波割韭菜的血洗。

值得注意的是，也就是在2023年，同期有一笔5亿美元的合作首付款进账，而随后的年初，创新药产品收入9.4亿元，同比增长24%，似乎能看出日后股价、市值双飞的蛛丝马迹。而在新品即将进入大卖之前的时间里，公司已经开发50个以上用于治疗肿瘤、自身免疫、炎症、代谢疾病等重大疾病的创新药候选药物，其中22个已经进入临床，4个新药已经处于商业化销售，5个新药7个适应症的上市申请也处于评审阶段，未来可期，几乎是板上钉钉的事。

驱动股价、市值齐飞的“内核”——依沃西

康方生物之所以能在众多国产药中脱颖而出，股价、市值逆势暴涨，最大的驱动力其实是来自依沃西的成功面市，而且与美国默沙东帕博利珠单抗相比，该药品可以使49%的的患者进一步降低疾病进展或死亡风险。这款唯一以单药与K药进行比较并取得成功的III期注册临床研究，可以说彻底改变了以PD-1单抗为主的肿瘤免疫治疗格局，今年9月份在全球肿瘤大会上获得全世界的关注，也受到了业内外人士的认可，前景自然被看好。

但国人很少注意到的是，不仅康方生物在盈利不佳的情况下走势反转，连合作伙伴Summit制药也出现了5个交易日股价上涨超过155%、市值突破230亿美元的强势，没有产品上市却已经被寄以厚望，可见这款新药在该领域有多紧俏。

相比于海外合作方在美股4个月股价上涨12倍、市值达到231亿美元的疯狂，一手缔造依沃西的康方生物目前市值仅有620亿港元，只有对方的1\3，这不能不说是一种遗憾。明明是一座金矿，却没有睿智的资本来发掘，这可能是投资者和股民都看走眼的一次重大机遇。

另外一方面，康方生物自主研发的依沃西疗效翻倍，在全球新药开发中具有颠覆性意义，成为免疫治疗领域新的黑马，接下来股价持续暴涨、业绩开始上升，也极有可能。2年前看好它，如今经历过起伏后再度王者归来，“药王”的成色可见一斑。