2023年5月4日，光大证券金阳光APP转载的第三方信息引发了一场意外波澜，声称天邦食品面临“终止上市”的传闻。然而，经过核实，显示天邦食品股票停牌、可能被终止上市等事项均为不实信息

好像冥冥之中总有一些巧合不期而遇。2024年3月18日晚间，上市猪企天邦食品发布了一则关于拟向法院申请重整及预重整的公告。根据公告内容显示，天邦食品于当日召开了第八届董事会第二十九次（临时）会议以及第八届监事会第二十七次（临时）会议。在会议上，审议通过了《关于拟向法院申请重整及预重整的议案》。该议案提出，鉴于公司目前存在无法清偿到期债务且明显缺乏清偿能力的情况，但公司具有重整价值，因此拟向有管辖权的人民法院申请对公司进行重整和预重整。不过，此事项仍需待公司股东大会审议通过。

天邦食品表示，公司近三年的生猪养殖业务受市场价格低迷和非洲猪瘟疫情的不断扰动影响，导致主营业务出现大额亏损，偿债压力不断加大。

截至2023年三季度末，天邦食品的货币资金为6.76亿元，短期借款达到26.91亿元，一年内到期的非流动负债为12.90亿元，长期借款达6.89亿元，资产负债率达到87.03%，创下上市以来的最高水平，仅次于正邦和傲农，排名第三。

尽管天邦食品采取了多种措施，包括出售资产等方式来补充现金流，但成效并不显著，短期偿债压力仍然较大，资产负债率持续上升，现金流压力不断增加。

为缓解债务压力，天邦食品通过转让史记生物股权回收了超过18亿元的资金。其中，向通威农业出售了史记生物30%的股权，总计16.5亿元，并分别将1.35%和1.15%的股权出售给金宇保灵生物药品公司和扬州优邦生物药品公司。此外，在3月11日，公司又向成都新亨转让了史记生物0.28%的股权，金额为1540万元，并向合肥派宠特转让了史记生物0.13%的股权，金额为715万元。

虽然经过股东大会审议，但天邦食品还需要向法院正式提交重整申请，然后经历一系列程序，包括法院决定是否进行预重整、指定预重整临时管理人、裁定公司进入重整程序、指定重整管理人，以及批准重整计划等。

一旦法院受理了其重整申请，天邦食品将按照法律程序进入重整程序。根据交易所相关规定，上市公司的股票将实施退市风险警示（*ST）。如果重整计划未能获得法院批准，法院将裁定终止公司的重整程序，并宣告其破产，随后将实施破产清算。在这种情况下，天邦食品将面临被终止上市的风险。

成也“生猪产业链”，败也“生猪产业链”

2015年可谓是天邦食品发展的一个分水岭。在此之前，公司专注于水产料业务，之后开始整合并完善生猪产业链。到了2020年，生猪价格保持高位，天邦食品当年实现了32.45亿元的净利润，生猪养殖业务毛利率达到了53.08%。然而，2021年生猪价格回落，导致天邦食品当年亏损达到了44.62亿元，生猪养殖业务毛利率更是降至-33.60%。在短短8年的时间里，天邦食品的生猪出栏量实现了10倍增长，到2023年，生猪出栏量已经达到712万头，位列全国第七。

截至2023年三季度末，公司的资产负债率高达87.03%，排名上市猪企第三。尽管公司账上的货币资金为6.76亿元，但短期借款高达26.91亿元，长期借款也达到了6.89亿元，偿债压力巨大。

天邦食品开始出售疫苗和水产饲料子公司的全部股权，以及猪料子公司部分股权，同时还考虑出售成都天邦和南京史纪有限公司的100%股权。这一系列举措意在逐步剥离饲料和疫苗业务，不再一味执着于养殖端的全产业链发展，而更加注重生猪食品产业链的布局。

后续展望：

自2024年开始，养猪业面临着风雨飘摇的局面。值得注意的是，这次的天邦食品事件只是三家“暴雷”猪企中的一员，而这三家企业都曾是上市猪企中负债率排名前三的企业。这样的情况看起来并非偶然，而是一个趋势。对于高负债的猪企来说，降低杠杆、减少负债、控制成本是当务之急。尤其是在行业周期低迷的关键时刻，猪企必须先求生存，才能有机会谋求发展。天邦食品也走到了最艰难的一步，但我相信它不会是最后一个。