去年，写过一篇文章，说要远离银行股。主要理由就是金融，特别是银行系统要让利给实体经济和居民消费，表现为息差降低。

结果呢，有点打脸！银行最近涨的还不错，甚至避过了大跌，看起来挺好的。

借用这件事，我也想说一下。我的任何说法，只是提供一个角度思考，想找答案的人请绕道。

美国一位统计大师，BOx说过一段名言，所有的模型都是错误的，其中一些是有用的。

同样的道理，所有的分析都是错的，但只要有一定的参考意义就够了，这就是我写作的目标。不管说的对，还是说的错，都尽可能说服我自己。

投资中还有一句话，投资不可能每一次都对，只需要尽可能有理有据，其中一些产生好的结果，就够了。

所以，打脸了以后，我挺高兴的。因为错了，意味着有了进步的方向。

其实，我也没有完全说错，因为银行的息差的确是在下降，这一点没有问题。

国家金融监督管理总局数据显示，截至2023年末，我国商业银行净息差为1.69%，与年初相比降低0.05个百分点，创近年来新低。

但是，我却忘了，该死的这个问题已经被市场所预期了，我忘了银行板块的估值低到5倍，已经足以消化所有的利空了。

即便最坏的情况出现，净利润下滑一半，也有10倍市盈率，也不算太高。

另外，我低估了四大行的韧性，作为中国具有垄断地位的国有银行，四大行在整体银行业息差下降的情况下，受到的影响相对有限。

据年报披露，2023年，中国工商银行净利润3651.16亿元，中国建设银行净利润3324.60亿元，中国农业银行净利润2698亿元，中国银行净利润2463.71亿元，均同比正增长，四大行合赚约1.21万亿元。

在这种情况下，那么四大行就比较便宜了。5倍市盈率，6%股息率的国有大行，确实不算贵。

即便未来息差继续收窄，中小银行可能会受到挫折，但是大行还是有壁垒、有业务、有利润的。

因为四大行是中国金融的基石，如果四大行出了问题，其他行业估计也不会好，估计也没有银行安全。

2023年，银行实际上的确很不好，但是受伤的都是中小银行。比如，2023年，兴业银行营业收入2108.31亿元，同比下降5.19%；实现净利润771.16亿元，同比下降15.61%。

净息差下降的危险，主要是被中小银行承担了，对大行没有什么影响，未来，大概率也是这个局面。

所以，就现在银行的股息率和前景来看，我个人还是比较看好四大行的股票。

另外，银行息差下降，也是一个照妖镜，整个银行体系在压力之下，哪些银行业务做的好，能够扛得住，未来就有可能提高市场份额。

比如，苏州银行2023年，实现营业收入11,866,120千元，同比增长0.88%；归属于母公司股东的净利润4,600,649千元，同比增长17.41%。