股指：单边下行概率不大

3月制造业PMI回升1.7个百分点至50.8%，时隔5个月重回扩张区间，且反弹幅度超季节性，外需回暖带动新订单指数大幅改善。在连续反弹后，近期市场延续震荡走势，前期主线AI也出现调整。但考虑到开年以来经济悲观预期逐步修复，市场调整空间预计有限，指数预计维持区间震荡走势。由于即将进入业绩密集披露期，沪深300和上证50业绩稳定性好，预计将阶段性占优。

原油。上周五外盘复活节休市，周一外盘早盘变化不大。预计二季度油价将在供应端OPEC+持续减产，俄罗斯额外减产以及伊拉克限制出口，叠加需求端炼厂检修季节性下降下偏强运行，美洲四国供应增加则限制上涨空间，油价高度将取决于地缘政治进展，以及美国利率走向。

PTA。基本面改善有限，4月份春检和新装置投产同步进行，更多依然关注成本端利好支撑。下游需求温和改善下，库存去化依旧需要一定时间，供需压力趋于缓解但难有大幅改善，近期成本端提振明显，PTA加工费被严重压缩，静待4月份驱动形成，短期基本面弱势但矛盾不大。策略建议：预计短期呈偏暖反弹格局，单边方面，中长期跟随成本端逢低做多，套利方面PTA加工费可区间操作，380以上止盈。

PVC。期价空头强势压制，逼近前低水平，05合约进入4月开始迎来移仓换月行情，短期内继续观察低位区间的运行状态以及前低价格的支撑。买跌不买涨情绪浓厚，期价下行，现货市场成交反而好转，不过PVC生产企业压力较大，成本端价格高企但售价下跌，亏损幅度加剧。策略建议：预计短期维持探底震荡行情，运行偏弱，关注今日能否止跌企稳后可选择底部轻仓做多。

甲醇。近期天津渤化和宁波富德MTO装置降负停车以及内蒙古久泰大型甲醇装置恢复后打压多头情绪，内地套利空间打开的状态下盘面暂继续维持内地定价，春检加持下内地反弹后弱稳对05合约下方仍有支撑。然而进口回升已成定局叠加春检力度不及预期和旺季需求逐步见顶，目前换月及交割临近的情况下，05合约转弱的幅度相对有限，更建议空配09合约。

聚烯烃。聚烯烃矛盾较小，向下受成本以及逐渐增多的集中检修支撑，向上受绝对库存以及不断压缩的下游利润压制，短期震荡格局不改。进入4月后基差修复的交割逻辑权重会加大，同样也会限制价格的上下波动。但是考虑到成本抬升以及虽然需求下滑但4月仍保持较强去库格局，震荡状态下的价格重心会有所抬升。大方向上中长期考虑做多09合约前都没有产能投放压力的PE，PP由于存在隐性的投产压力，高抛低吸为主。