文：权衡财经iqhcj研究员 曹刚强

编：许辉

国科天成科技股份有限公司人民币普通股股票于2024年8月21日在本深交所创业板所上市。证券简称为“国科天成”,证券代码为“301571”。公司人民币普通股股份总数为179,425,908股，其中34,089,997股股票自上市之日起开始上市交易。创业板股票竞价交易设置较宽的涨跌幅限制，首次公开发行并在创业板上市的股票，上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，其后涨跌幅限制为20%。此番助力国科天成上市的有保荐机构国泰君安证券，金杜律所、致同会计师和媒体关系服务商北京金证互通。

国科天成本次公开发行人民币普通股4,485.6477万股，发行后总股本17,942.5908万股，其中，无限售流通股为3,408.9997万股，占发行后总股本的19.00%,本次发行价格为11.14元/股。

公司股票上市的相关信息：

（一）上市地点及上市板块：深圳证券交易所创业板

（二）上市时间：2024年8月21日

（三）股票简称：国科天成

（四）股票代码：301571

（五）本次公开发行后的总股本：17,942.5908万股

（六）本次公开发行的股票数量：4,485.6477万股，本次发行全部为新股，无老股转让

（七）本次上市的无流通限制及锁定安排的股票数量：3,408.9997万股

（八）本次上市的有流通限制或锁定安排的股票数量：14,533.5911万股

（九）参与战略配售的投资者在本次公开发行中获得配售的股票数量和限售安排：本次发行最终战略配售股数897.1295万股，占本次发行数量的20.00%。本次发行的战略配售由发行人的高级管理人员与核心员工参与本次战略配售设立的专项资产管理计划和其他参与战略配售的投资者组成。

发行人的高级管理人员与核心员工参与本次战略配售设立的专项资产管理计划为国泰君安君享国科天成1号战略配售集合资产管理计划（以下简称“君享1号资管计划”），实际获配股数为305.2064万股，为本次公开发行数量的6.80%。其他参与战略配售的投资者最终战略配售股份数量为591.9231万股，占本次发行股份数量的13.20%。其他参与战略配售的投资者为中国保险投资基金（有限合伙）（以下简称“中保投基金”）、南方工业资产管理有限责任公司（以下简称“南方资产”）、北京京国盛投资基金（有限合伙）（以下简称“京国盛基金”）和联通创新创业投资有限公司（以下简称“联通创投”）。

参与战略配售的投资者承诺获得本次配售的股票限售期为自发行人首次公开发行并上市之日起12个月，限售期自本次公开发行的股票在深交所上市之日起开始计算。限售期届满后，参与战略配售的投资者对获配股份的减持适用中国证监会和深交所关于股份减持的有关规定。

根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》（2023年），国科天成所属行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）”。本次发行价格为11.14元/股，对应的发行人2023年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为15.76倍，低于中证指数有限公司2024年8月7日（T-3日）发布的“计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）”最近一个月平均静态市盈率32.29倍，且低于同行业可比上市公司2023年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率47.09倍。可比公司中，久之洋300516.SZ扣非市盈率66.82倍睿创微纳688002.SH扣非市盈率27.36倍。

报告期各期，国科天成制冷型机芯、整机和探测器销售收入分别为15,049.87万元、28,508.76万元和44,390.18万元，占公司光电业务各期收入的比例分别为51.83%、67.00%和72.74%。

报告期各期，公司主营业务毛利率分别为44.75%、38.05%和40.47%。公司红外产品和零部件业务毛利率低于具备探测器自产能力的同行业可比公司约10-20个百分点，仍有较大的上升空间。

探测器是红外热像仪的核心部件之一，占红外产品和零部件成本比例最高的核心零部件，以公司的制冷型机芯为例，探测器占机芯成本的比例通常在80%以上。国科天成已于2023年研制出T2SL制冷型探测器和非制冷型探测器，并开始购置设备用于自建量产线，具备探测器自产能力的企业会具有较强的成本优势。

公司是国内极少具备T2SL探测器研制能力的企业之一，目前具备小批量生产能力，自建量产线预计在2025年内投产，T2SL技术路线更加先进且具有广阔的市场空间，因此未来即使竞争对手均具备了InSb型红外产品量产能力，公司依托T2SL技术路线的先发优势和技术壁垒，仍然能够保持较强的市场竞争力和持续盈利能力。

报告期内公司生产和销售所需的探测器仍主要通过外购方式取得。报告期内，公司采购的探测器以InSb制冷型为主，主要用于制冷型机芯及整机、探测器等红外产品和零部件业务，以及部分光电研制业务。

报告期内，公司采购的Z0001InSb探测器占同期InSb探测器采购总额的比例分别达88.23%、99.87%和98.23%，占同期制冷型探测器采购总额的比例分别为74.11%、90.86%和89.11%。公司使用Z0001InSb探测器的产品及服务收入占同期主营业务收入的比例分别为38.52%、54.23%和59.93%，毛利占同期主营业务毛利的比例分别为38.83%、68.95%和58.48%。报告期内公司对Z0001InSb探测器采购占比较高，使用Z0001InSb探测器的产品与服务收入、毛利占比亦相对较高，因此现阶段公司对Z0001存在较明显依赖。因此，2021年6月公司与Z0001签订了《战略合作协议》，约定在2021年6月至2026年6月战略合作期间公司对其制冷型探测器拥有优先购买权。

国科天成将围绕产业上游进一步进行技术拓展和深度开发。在已经形成的红外光电技术特色优势基础上，通过“光电芯片研发中心建设项目”实现红外图像专用多媒体处理芯片、多光谱融合专用多媒体处理芯片的研发设计，实现集成化、智能化、微型化的高性能、高可靠的红外机芯组件。公司将在继续巩固自身在光电产业链中游的市场地位，并通过人才引进、技术合作等方式，向镜片加工、镜头研制、芯片研制等光电上游行业拓展，提高核心零部件的稳定供应能力和综合竞争实力。