核心提要

原油端缺乏有效指引，终端需求持续旺季不旺，本周聚酯产业链整体承压回落。

PTA

目前PTA处在检修期，可以说是基本面最好的时候，库存边际去化。不过当盘面加工费反弹至600以上时，PTA压力仍然较大。集中检修期结束后，TA面临较强累库预期，由供给阶段性改善带来的价格反弹缺乏持续性。总体来看，在检修还未恢复之前，PTA加工费在低位有支撑。

乙二醇

MEG近端库存偏低格局未改，但缺乏有效驱动。终端需求旺季不旺，补库缺乏持续性，原料端亦无指引。而供给端新产能投产利空在4-5月有集中释放预期，市场情绪重新转向悲观。总体而言，我们认为低库存和低估值下的EG有支撑，但上涨需要看到驱动，驱动来自原料指引或终端纺织的持续主动补库。

短纤

终端需求旺季不旺，补库缺乏持续性，原料端弱势，短纤跟随弱势。短纤自身供需结构健康，即便终端脉冲式刚需补库，短纤亦不存在库存压力，整体以逢低做多加工费为主。

操作建议：逢低做多PF09利润

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研究员：信达期货研发中心能化团队

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