【策略分析】

今日现货交投未有明显改善，工厂报价稳中趋弱。供应方面，近几日个别装置检修日产小幅回落，下周预计一家装置检修、一家装置复产，日产大概率仍保持在18万吨以上水平，供应仍较为充裕。需求方面，节后以来农需启动偏缓，工业需求陆续恢复，整体上交投氛围一般，加之近几日淡储释放、出口预期等扰动消息较多，市场谨慎观望心态较浓。具体地，农业下游逢低适量采买，暂时未看到放量迹象；复合肥开工率逐渐提升中，目前复合肥走货逐渐回暖，开工率会继续回升；工业需求亦随着企业的复工逐渐释放。成本端，重要会议期间，煤炭安监加严，短期成本端持稳为主。总体上，短期我们认为市场成交状况一般，扰动消息较多，下游谨慎观望，预计短期现货价格表现稳中趋弱，下方空间有限。

期货盘面来看，消息扰动市场情绪，尿素高开后单边上涨，收盘价格重心大度上移。我们认为小麦返青肥刚需仍存，但目前出口政策尚未有明确转变，春耕保供阶段，建议谨慎对待出口需求；同时3月份开始东北地区淡储资源陆续释放，亦会对市场心态带来压制。短期农需采购、出口预期以及淡储释放等因素或仍有博弈，关注下游需求的释放节奏，不排除现货市场好转带动盘面阶段性偏强运行的可能。主力2405合约上方暂时关注2200附近压制，资金情绪起伏较大，谨慎参与。

【期货方面】

尿素主力5月合约2103元/吨小幅高开后单边上涨，最低跌至2087元/吨，最终收于最高价2179元/吨，呈现一根较上下影线均较短的实体大阳线，涨幅3.71%，日成交环比大幅放量，持仓量190640手（-16243手）。前二十名主力持仓席位来看，多减空减，空头主力减仓相对更加积极；其中国泰君安净多单增加7307手、东证期货净多单增加2201手、华泰期货净多单增加7872手、中信期货净多单增加6551手、中泰期货净空单增加8601手、齐盛期货净空单增加3956手、一德期货净空单增加2024手。国泰君安、东证期货、中信期货均是大幅减持空单并进行加多。

2024年3月1日，尿素仓单数量39张，自2月份第15个交易日仓单注销后+39张，均来自豫棉物流。

现货方面：今日工厂报价持稳为主，个别地区小幅下调，山东、河北及河南尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围在2180-2270元/吨，河北工厂报价偏高端，河南工厂价格偏低端。

【基本面跟踪】

基差方面：尿素期货主力收盘价格较上个交易日大幅上移，现货价格稳中趋弱；以山东地区为基准，尿素基差环比大幅走弱，尿素5月合约基差51元/吨（-101元/吨）。目前基差处于中等偏低水平，季节性上看，短期基差震荡偏强。

供应数据：3月1日国内尿素日产大约18.2万吨，工厂开工率大约77.2%，同比偏高1.1万吨。四川玖源2月26日检修，预计35-40天；山东明水2月28日开始检修；安徽泉盛2月28日检修，预计3-4天；阿克苏华锦预计三月初检修。

冠通期货 研究咨询部 王静

执业资格证书编号：F0235424/ Z0000771

冠通期货 研究咨询部 张娜

执业资格证书编号：F03104186

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