中国基金报记者 南深
3月28日晚间，国产民营汽车巨头之一的长城汽车2023年年报出炉。报告显示，去年公司实现营业收入1732.12亿元，同比增长26.12%。但归属于上市公司股东的净利润为70.22亿元，同比下降15.06%。长城汽车此番业绩下滑，为2020年以来首次。
年报显示，长城汽车销售费用同比大增41%，达到83亿元，公司表示主要是加大新能源车型投放力度所致，公司的毛利率则从19.37%降至18.73%。报告期内，公司的整体产能利用率约为81%，主力品类SUV库存同比大增68%，达到9万辆。公司员工数从2022年末的8.74万人，降至2023年末的8.24万人。
长城汽车账面货币资金则依然充沛，达到383亿元。为此，公司2023年度拟分红25.6亿元，即每股分红0.3元，按最新股价计，股息率超1%。公司更大比例的资金拟用于购买理财产品，斥资不超135亿元，该金额是分红额的5倍以上。
3月28日开盘，长城汽车股价小幅高开后低走，截至记者发稿下跌0.31%。从2021年10月高点以来，长城汽车股价在约两年半时间里大幅下跌约67%，最新市值已跌破2000亿元大关。
吃到新能源和出口红利
但增收不增利
长城汽车旗下拥有哈弗、魏牌、欧拉、长城皮卡和坦克五大品牌，产品涵盖SUV、轿车、皮卡、MPV四大品类，动力包括传统动力和新能源。
报告显示，长城汽车全年实现销量123万辆，同比增长15.85%；20万元以上车型销售22.58万辆，占比仅有18.36%；单车平均收入为14.14万元。在此情况下，去年公司实现营业收入1732.12亿元，同比增长26.12%。
在新能源车行业发展红利下，长城汽车新能源车业务成一大亮点。
2023年，我国新能源汽车产销量分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%。而2023年，长城汽车密集发布15款新能源车型，全年新能源汽车销量实现翻倍，累计销售25.64万辆，同比增长113.88%。新能源车销量在长城汽车总销量的占比，已超过20%。
此外，2023年我国汽车出口达491万辆，同比增长57.9%，超越日本成为全球第一大汽车出口国。此背景下，长城汽车海外全年销售31.4万辆，同比也增长了82.37%。
不过，销量和收入的增长却并未带来净利润的增长，公司陷入增收不增利的尴尬境地。
年报显示，2023年公司归母净利润录得70.22亿元，比2022年度的82.66亿元下滑15.06%。公司上一次净利润下滑还是2019年，2020年至2022年，其归母净利润分别增长19.25%、25.43%和22.9%。
销售费用大增41%
SUV库存大增68%
在增收不增利的背后，记者注意到，长城汽车的销售费用大增，录得82.85亿元，比前一年的58.76亿元增长达41%，远远超过营业收入的同比增速。拆解看，“广告及媒体服务费”占大头，达到40.45亿元，而前一年为30.48亿元。
公司解释称，销售费用增加的主要原因是报告期内加大新能源车型投放力度所致。或与销售费用大增增长有关，公司的毛利率出现下降。
2023年，分行业看，公司汽车行业毛利率为18.78%，比一年下降0.53个百分点。分地区看，公司国内销售的毛利率降幅明显大于海外销售，国内销售毛利率下降接近2个百分点，仅录得15.52%。
2023年度，公司的产能利用率刚过80%，录得81.02%。其中，主力工厂保定（含徐水整车工厂）的产能利用率为84.46%，比此前一年的94.47%下降明显。
在此情况下，公司的库存增速明显快于营收增速。库存合计达到11.77万辆，同比增长38.39%。主要的库存正是来自公司的主力品类SUV车型，库存达到9.08万辆，同比大增68.93%。
报告期内，公司出现了一定幅度的减员。
截至2023年底，公司共有雇员82439名，而截至2022年底该数字是87367名，也就是说，2023年减少了约5000人。相应地，报告期内其员工成本总额（不含股权激励成本）占比下降。
货币资金升至383亿元
拟分红25亿元、买理财135亿元
尽管净利润下滑，但收入的增长还是让长城汽车保持了较好的现金流，账上资金从2022年的357.7亿元增长到383.37亿元，增长约7%（仍明显低于26%的营收增速）。
在此情况下，公司2023年度拟向全体股东每股派发现金红利人民币0.30元（含税）。以最新总股本85.44亿股计算，公司2023年度分红总额为25.6亿元。截至2023年底 ，公司未分配利润为527.29亿元。
公司更大比例的资金，拟用于购买理财产品。
同在3月28日，公司董事会通过决议，拟使用不超过135亿元（占2023年12月31日经审计合并财务报表净资产的19.71%）自有闲置资金购买银行/证券公司保本型风险可控类理财产品，资金在上述额度内可以滚动使用。
截至2023年底，公司账上已经有理财产品41.12亿元，比前一年末的15.58亿元大增164%。
