7月底，中央储备粮多家分公司再度集中发布新季小麦增储库点，中央储备粮集团公司也高调官宣继续在小麦主产区开展小麦全面增储行动。虽然这并不算是什么新闻，但也让部分小麦市场主体有些心潮澎湃，开始憧憬着小麦市场价格上涨，然而理想很丰满，现实却是很骨感的。从客观角度来说，之所以选择这个时间段高调官宣小麦增储，也正是因为小麦市场太弱，市场价格有继续下跌的可能而选择注入强心剂而已。因此笔者也在《小麦政策面再加力，透露出两个重要信号》一文中强调，虽然政策面对小麦市场价格支撑信号明确，但目前来看也只是支撑而已，在缺乏其他市场主体需求配合的市场现实下，小麦依然还是属于易跌难涨的市场环境。

而进入8月份后，玉米期货市场出现了持续性的大跌，目前已跌破了春节前的低点位置。作为市场先行指标，也基本可以确定玉米现货市场价格接下来也会跟风下跌，而近几日玉米现货市场的价格表现也正在印证。

之所以定义玉米大跌，小麦恐慌，倒不完全是所谓的兔死狐悲现象，而是因为近几年来，小麦和玉米这个商品价格弹性系数较高的品种的联动性是越来越强。小麦的历史价格运行轨迹也告诉我们，小麦市场价格想要有好的表现，除了政策性因素的主导之外，一定是与玉米市场价格的高低息息相关的。

而随着玉米市场价格的大跌，一直处于僵持状态的小麦市场价格也终于沉不住气了，恐慌心理也再度作祟。而出现这个局面从2024新产季小麦的产情情况来看，是有其必然性的，下面我们分类阐述一下：

在消费市场需求短期难以复苏的大背景下，2024新产季小麦供大于需的结构是确定的，那么这多出来的数量如果不被其他途径去消耗掉，小麦市场又如何来演绎精彩呢？

途径1：在四级政策性储备小麦轮入数量基本衡定的前提下，虽然今年有中央储备粮全面增储这个稳定因素，但从库容和人力的角度来说，短时间内消耗能力有限，要改变小麦的供大于需的格局，需要一个数量的长期累积过程，不太可能一蹴而就。

途径2：通过大批量对玉米的替代饲用来改变小麦供大于需的结构，这个在我们新季小麦初登场时确实也是存在着机会的，我们也一度见识到了千帆竞渡下西南的壮观场面。然而好景不长，随着玉米市场价格的持续下跌直至近期的大跌，小麦替代玉米饲用的性价比基本是完全丧失，那么通过替代玉米饲用来改变小麦的供大于需至少在现阶段乃至未来一段时间是难以实现的。

途径3：民间渠道库存虽然属于不稳定的持仓因素，但近几年来对小麦市场的阶段性行情和市场价格助涨助跌也发挥了非常大的作用。我们现实看到的却是，在对后市弱预期高度一致的背景下，不仅小麦的民间渠道库存规模很小，且秋粮还有1个多月就要登场，玉米和稻谷有腾仓需求，叠加悲观情绪的蔓延下，有一定程度的变现需求，之前的渠道库存小麦筹码也正在出现松动，由此可见小麦市场短期卖压正在形成之中，对小麦市场供需面的改善起到了反向作用。

综合以上分析，在政策性储备对小麦的增储数量短时间难以快速放大的前提下，鉴于玉米是小麦的高关联度，玉米市场价格的持续下跌也必然会导致小麦市场出现恐慌情绪，可以预见的是小麦市场短期依然是积弱难反，小麦市场要想出现机会在于先要主动蹲下来。