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我要先说“不是”再说“但是”。

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理论上不是QE，不是无锚印钞。

“理论”上的无锚印钞大概是如下的场景：

财政部说我现在需要钱，先给我来一万亿吧，我打一万亿的欠条但是没有任何合格抵押物，小央你负责买吧。央行自己是没钱的，于是生“印”了一万亿交给财政部。

这种行为就是央行直接从“一级市场”购买国债，根据《中国人民银行法》，这种行为是不被允许的。如果可以那还了得，还要什么财政赤字率的控制，财政部缺钱了就问央行要呗，不就是扩表嘛。

多年来，央行不能直接从“一级市场”购买国债，是克制且正确的。

但是，央行从别人手里走了一个过场，当下这四千亿特别国债从2007年开始发行就走了过场，财政部不是不能把国债直接卖给央行吗，那就卖给农行，央行再直接买农行手里的。

假如有一个地球外的星球，我们叫它X星球吧。X星球的法律规定任何人不能自己带刀杀人，只要自己不带刀出门杀人就不违法。那么规避这条“法律”就超级简单了，带一个随从，这个随从带着刀，想杀人的时候从这个随从手里拿过刀杀。

不违法。

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今天的这四千亿就是07年的那批10年期国债，2017年到期了，又续作了七年，2024年又到期了，再次续作而已。

本质上是大官方债务的展期，是一笔也许永远都不用归还的“贷款”。

从道理上讲，续作行为并没有给市场多增一分钱的流动性，所以“续作”这一动作确实并不是放水印钞。

君不见消息一出软妹币不贬值反而继续升值吗，美元指数没咋动，这说明是我软妹币主动升值。

哪有放水之后本币却升值的道理。

所以，这不是放水，任何攻击这四千亿是放水的说法都是缺乏金融常识的。

请注意：我一直在说“续作”这个动作没有增加流动性不是放水，是因为这四千亿早就已经在市场里了。但这笔特别国债在2007年发行之时，可是实打实向市场注入了四千亿水的。

3

由于并没有新增流动性，所以央行购买四千亿特别国债这件事是稀松平常的金融行为，可怕的不是这件事，而是接下来央行会不会继续直接“控制国债收益率”？

最近，很多人都注意到了，央行在其官网增加了一项“公开市场国债买卖业务公告”，这是从未有过的。

虽然里面暂时是空白的，但是懂金融的人会觉得很吓人。

因为它表达的意思非常明显，要将央行的国债买卖常态化。

对此有两种比较流行的说法，我不知道哪个对，有大师可以在评论区指点一二。

第一种说法：都怪你们去买理财，买债基，你们应该拿钱消费，炒股或者投资，你们那么保守于是造成中国10年期国债收益率的走低且持续走低，都走到2.1%左右，突破历史最低点了。

央妈很生气，怹老人家这么做只是为了控制国债收益率，为了和市场打一场持久战而已，跟无锚印钞连根毛的关系都没有。

第二种说法：这就是无锚印钞的热身活动。

请注意：第二种说法本人未必认同，只是拿出来和大家分享，供各位参考。

这种说法认为：央行通过几大行过一手和自己直接买并没有本质的不同，因为在我国商业银行虽然形式上是独立的，但其实……

虽然本人坚信中国经济长期向好的基本面没有改变，但本人也承认短期确实有困难。

房子卖不出，财政收入减少，某些地方“官家人”的工资都捉襟见肘，太多的地方在嗷嗷待哺，有很多地方甚至哭喊着要“砸锅卖铁”化债……

因此，第二种说法的焦虑似乎也是正常的：

这会不会是央行先把架子架起来，先把流程理顺了，以后一旦财政顶不住，央行会出面扩表？

三年甚至二年内会不会真的有如下行为：

财政继续缺钱，央行再频发无合格抵押物的“特别国债”，虽然也是从商业银行二级市场过一手，但那么做就真的在向市场注入流动性了……

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这两种说法您赞同哪种呢？

我老有一种感觉：甲乙两人在房间里聊天，说着说着乙突然起身奔厨房拿起菜刀就磨，边磨边恶狠狠地盯着甲……

如果你是甲，你也害怕啊，于是甲报警，但是警察问，他已经砍你了吗？甲说暂时还没砍。

对，就是这种感觉，现在也暂时还不是理论上的无锚印钞啊。

5

是《爱情公寓》还是《老友记》里有一句台词我忘了，大意是：珍惜你的不良嗜好，那可能是你热爱生活的主要原因。

周末愉快。

求赞！

我唯一的“不良嗜好”是偶尔小酌。

你的呢？

如果可能，可增加海外资产的配置。