转自米宅
作者老船长
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历史性的转折终于到来。
3月19日，日本央行宣布决定退出负利率，并将基准利率从-0.1%上调至0-0.1%。
同时，还取消收益率曲线控制(YCC)政策，并取消对日股ETF和REITS（不动产信托投资基金）的购买计划。
尽管不是很情愿，但实行负利率近8年后，日本最终还是下定决心改变这一局面。
这也是自2007年2月以来，日本央行的首次加息。
2008年以来，为了摆脱通缩局面，日本央行不断降息，疯狂放水刺激资金流动、刺激经济。
利率从本就很低的0.5%降到0.3%，再到0.1%，2016年直接转为负利率（-0.1%）。
之所以决定加息，是因为最近一年的通胀水平，达到了理想状态。
2022年4月，日本通胀率蹿升到2.5%，此后便一路爬升，2023年1月份达到4.3%的高点。
尽管此后一路下降到今年1月份的2.2%，但依然在2%的目标之上，并且这是连续22个月超过2%，核心通胀也连续14个月超过3%。
2%稳定通胀目标“终于接近实现”，足以让日本央行做出决定。
甚至官方还准备宣布“走出通缩”。
而让日本下定决心加息的，是今年春斗的结果。
每年春天，日本各大工会都会和企业进行薪资谈判，对日本全年的工资涨幅有着“风向标”的指引作用。
最疯狂的春斗出现在1974年，当时石油危机导致能源紧张，日本物价飙涨。
在当年的争斗中，日本企业员工的平均工资涨幅达到了32.9%，创下历史之最。
好景不长，日本便进入失去的三十年，工资再没有特别大的变化。
2024年的春斗，成为最关键的一次谈判。
初步公布的结果，远超预期：
日本金属、机械和制造业工人协会：5.32%
本田：涨幅5.6%
全日空：涨幅5.6%
丰田：每月涨薪平均28440日元
日本制铁：每月涨薪平均35000日元，涨幅14%
永旺：涨幅7%
日产：每月涨薪平均18000日元
日本最大工会联合会Rengo公布的初步结果，日本年度工资涨幅将达到5.28%，不仅超过2023年的3.8%，甚至创下1991年以来的最大涨幅。
如果说长期通胀是导火索，那么春斗的结果就彻底为日本央行加息扫清了障碍。
再不加息，真的说不过去了。
工资的上涨，能拉动更多的消费，从而更好的维持物价水平。
“工资上涨-刺激消费-维持通胀”的局面，也基本形成。
良好的就业、收入的上升，才能促成一个经济体形成经济螺旋式增长的动力。
2
而日本连续两年大幅加薪，背后还有更深层次的原因。
其中最主要的，就是劳动力愈发紧张。
日本人口连年下降，已成为不可逆转的趋势。
日本人口在2009年达到历史峰值的1.27亿人，此后便是连续14年下降。
截至2023年1月1日，日本总人口1.25亿人，比上一年减少了约51.1万人，是14年来的最大降幅。
除去外国人的话，日本人为1.22亿人，比上一年减少了80.5万人，人口下滑还在加速。
可怕的是，第一次出现日本全国47个都道府县人口全部下降的情况。
少子化、老龄化，甚至已经成为日本的标签之一。
2023年，日本新生儿数量为75.8万，创下历史新低。
2023年，日本共有48.9万对新人结婚，是二战以来首次低于50万对，创历史新低。
日本与韩国，已然成为东亚人口的“卧龙凤雏”。
与此同时，日本65岁以上老年人占比已经高达29.1%，创下历史新高，也是全球最高。
而少子化、老龄化的最终结果，便是劳动年龄人口的大幅下降。
仅仅最近一年，日本15-64岁的人口就减少了23万人。
甚至有机构预测，2070年日本劳动人口将从2020年的7509万人降至4535万人，骤降40%。
消失近一半劳动力，经济还怎么支撑？
劳动年龄人口的持续减少，直接让劳动力市场变得紧张。
共同社去年发布的一项调查显示，日本86%的地方政府认为本地劳动力短缺。
当劳动力市场出现供不应求，加薪也成为必然。
步步传导，退出负利率也早在情理之中。
3
日本加息，影响有多大？
短期来看，对日本各类资产影响并不大。
原本预期日元会强势升值，但在日本央行公布决策之后，日元短时间还贬值到了150附近。
原本预期日本股市会短暂下行，但昨天的走势依然在冲击40000点。
因为加息的幅度，从-0.1%到0-0.1%，着实不大。
退出负利率的态度、货币正常化，才是透露出最重要的信号。
但这并不意味着日本开启货币紧缩周期，因为日本央行还留了一手。
虽然决定加息，但日本央行表示还将维持宽松的货币环境，继续购买国债，4月将四次买入4000-5500亿日元5-10年期国债。
这是在用鹰派手段的同时，保留了鸽派的态度。
长期维持货币宽松的“武器”，日本还是不愿意轻易放弃。
而这个态度，也让日元并没有太大波动，甚至出现一定程度贬值。
但长期来看，日本员工平均工资上涨已是定局，2%的通胀目标极可能长期维持，工资-通胀的良性循环基本形成。
日本经济良好增长，才是决定未来的预期。
因此，市场普遍预期日本央行会开启渐进式加息，目标看向0.25%甚至0.5%。
这次加息也只是个开始。
日元升值，也将是未来一段时间的趋势。
如果后续继续加息，日元大幅回流，也会再次推升国内的资产升值。
恐怕，日本真的要从失去的三十年中走出来了。
一个新的时代正在到来。
