在沪深股市，影响中长期走势一个不可忽视的因素就是争议了几十年的IPO，今年以来指数疲软，各界讨论IPO节奏的声音多了起来，证监会明显放缓IPO申购，但是这种暂时性放缓，很难演变成趋势性放缓，个人对未来走势没有那么乐观。

围绕IPO节奏和融资金额，今年以来，市场讨论比较多，只不过是有的比较隐晦，有的比较直接，有的比较平和，有的比较激烈，自从高层会议提出“活跃资本市场和提振投资者信心以来”，对于IPO 的讨论白热化，证监会也是多次回应，证监会专门制定了工作方案，确定了“活跃资本市场、提振投资者信心”的一揽子政策措施，其中关于IPO 的表述与以前有了明显不同，一揽子方案提出“合理把握IPO、再融资节奏，完善一、二级市场逆周期调节。”重要会议以后，证监会提法是“科学合理保持IPO、再融资常态化，统筹好一二级市场动态平衡。“

值得注意的是这一次提出了逆周期调节，按照笔者理解，就是市场弱势环境下，会放缓IPO 节奏，平抑投资者的对立情绪，同时减少对存量资金的抽离，防止股市因为资金短缺而非理性下跌，一旦股指脱离趋势性下跌，回到某个心理位置，IPO节奏就可能恢复到常态化的高节奏，至于有多高，是不是一周十余家，不能轻易下结论。从实际安排来看，每周申购数量从以前的十余家，下降到最近的四家和三家，相当于以前的三分之一左右，甚至是四分之一。但是这种放缓是暂时性的，而不是趋势性的，随着股指反弹，IPO 就会很快的重新增长，至于回到每周多少家水平，非常难以估计，要看指数反弹的高度，但超越每一个交易日一家是大概率事件，回到一周十余家并非没有可能。

一个是等待发行的存量公司很多，不加快发行，存量公司会继续增长，形成一个庞大的IPO 堰塞湖，管理层和媒体专家一直致力于打造一个即报即审的市场环境，不会坐视IPO堰塞湖放大。

数据显示，截至8月17日收盘，今年IPO排队数已增至864家，较年初增长了407家，IPO排队数的上升远超过同期的新股上市数量，值得注意的是截至8月17日收盘，今年以来A股共计232家IPO上市，累计募资金额2943亿元。沪深交易所开足马力，顶住压力，完成了232家IPO ，但IPO堰塞湖依然扩大了，而且数量不菲，达到407家，而不是缩小了。一旦IPO 放缓，IPO堰塞湖可能快速增长，超越1000家别说没有可能，这给未来市场IPO带来沉重的压力。

如果按照目前一周三家水平，一年也就是150余家，不考虑未来新增发行人，存量公司如果全部过会，需要5-6年才能发完，我们想想这可能吗？因此监管一方面是加强现场检查力度，倒逼部分问题公司退出IPO ,另一个是尽量安排多的公司上市，消化IPO 。只有双管齐下，才能化解IPO堰塞湖，有才能最大化支持实体经济。

其次中国经济算不得强劲，需要资本市场提供最大化融资，而股市定位就是支持实体经济和提高直接融资比重，因此证监会一揽子政策措施除了强调合理把握IPO节奏外，同时强调；”制定实施资本市场服务高水平科技自立自强行动方案，建立完善突破关键核心技术的科技型企业上市融资、债券发行、并购重组“绿色通道”。”，资本市场是服务于高水平科技自立自强行动方案，服务这个词含义丰富，所谓“绿色通道”，就是享有一定的优先权，上市进程会更加的便捷、也会更加的快速，那么如果IPO 趋势性放缓，“绿色通道”是很难发挥作用的，只有一个常态化的IPO ，才能更好的发挥“绿色通道”的效果，让企业更快的上市融资。

三是IPO后备力量十分强大，一个是地方政府纷纷制定IPO 计划，通过税收优惠、土地优惠、直接财政补贴，鼓励本地公司更多上市；其次是某些主管行业部门，也会鼓励本行业公司积极上市；三是上市一旦成功，就可以实现一夜暴富，这是对发行人最大的激励，让很多发行人把IPO 作为企业终极发展目标，就是挤破脑袋、登上三年五载、甚至就是财务造假也要上市，林林总总，各种因素导致等待上市的公司犹如过江之鲫数不胜数，让资本市场不堪重负。

每一家IPO 就会带来数倍于IPO 首发规模 的限售股解禁，随着存量公司暴增，减持就成为市场最大的一个资金抽离管道之一，在IPO 很难趋势性放缓下，股市在各种政策刺激下，可以出现反弹，甚至比较大的反弹，但整体走势不适宜乐观，据每经新闻，wind数据，2013年8月这一数值为19.05万亿元，现在则为70.65万亿元，10年时间增长了270%，这意味着同样的涨幅，需要更多的资金量，A股要达成和历史水平相当的活跃度，日均1万亿元成交额可能只是基本要求。

笔者前年开始一直强调一个观点，万亿元成交只是维持股市一个均衡走势的最基本量能，要走出牛市，成交量至少是1.5万亿元，问题是随着IPO常态化，存量公司增长，1.5万亿元成交量也未必就能支撑牛市确立。大家想想看，市场能够长期维持1.5万亿元这样天文数字的成交量吗？按照万分之五的佣金费率，每天消耗交易佣金是3.75亿元，千分之一的印花税，也就是7.5亿元，每天消耗资金是11.25亿元，一年250个交易日消耗资金是2810亿元，股市不涨不跌，每年需要消耗资金是2810亿元，这样的资金消耗，这都是投资者财富的流失，对增量资金要求很高，市场是无法承受 的，关键是随着IPO 持续增长，股东减持、再融资，流通市值将继续快速增加，推动牛市的成交量还会增长，牛市是不是越来越难。