证券市场规模和量能之间的匹配之前写过几篇文章阐述；为了铺垫，今天再先提一下。

萌芽市场时期：500只-800股票数量以下，交易规模在日成交1000亿-2000亿左右；市场开户数几百万到1千万左右；从量能看，属于股市的萌芽期。尤其是对应中国市场这么大潜在体量市场的情况下。时间从80年代末到90年代末，基本属于这样的时期。股票数量少，交易者不断增加，属于卖方市场，供不应求；容易形成暴涨；过度投机又容易形成暴跌。T+1交易制度较为有利，可以抑制过度投机。（所以这个时期，市场交易监管应该侧重防过度投机的过度暴涨）

成长市场时期：2000年到2018年之间，股票数量达到3000只左右；这个时期IPO数量趋于平衡了；日成交保持5000亿到8000亿之间；市场开户数达到1亿到1亿8；社会主要群体已经基本入市。这个时期，供求基本平衡；属于买卖方平衡市场；上涨只能在特定板块或者资金集中的地方进行结构性上涨。市场制度该采用T+0或者T+0试点了，因为量能已经趋于平衡了。（这个时期，主要是防止过度抱团，且要高度关注融资和再融资的过度；这个时期，应该要IPO平衡，也就是上市数量和退市数量之间的平衡；再融资金额和回购分红之间、通胀与绝对风险回报率之间平衡）

成熟阶段：2018年至今。IPO数量5000多只，日成交难以突破2万亿；市场开户率2.2亿，基民7亿。全社会覆盖。由于市场质量降低，再融资金额超越回购分红、通胀与风险回报率；造成长期阴跌。市场应该广泛采用T+0和优化的量化交易（避免看空量化策略和融券、期货期权看空工具的T+0化或广泛化）优化的量化措施为看涨策略可以采用T+0交易规则（这是可以在机构T+0的条款中规范的）

我们现在从规模上，已经到了成熟市场阶段了；不管想不想，规模都到了。我们的市值是美股的3分之一；而成交量只有美股的16分之一；我们量能太低了。

有很多的交易者，可能仍然想回到萌芽市场或者成长市场时期；这是一种不切实际的梦想。

因为市场的规模和时间的延展都不能回去了。

不优化量化或者不采用T+0，市场的量，就会永远不足。港股就是流动性不足最大的事实例子。近20年的港股，没有了当年的风采。一直跌或者无终止跌；原因都是IPO太多；量能太小。造成投资者逃离；而投资者逃离，又进一步强化了流动性枯竭。

作为一个中小投资者占绝对多数的A股，我们不能允许流动性枯竭的情况发生。

而强化流动性，立竿见影的就是开源节流。

要吗，大量退市IPO，退市2000家。让A股瘦身，回到3000家左右的规模。

每年退市200家，不上市。十年瘦身。

但这样，对于市场伤害太大，一般不可能采用。

另外一种办法是混合式强化流动性；控制IPO数量和大股东减持，寻找增量资金和企业回购注销，改革交易制度T+0和发展量化。

也就是这三条吧。

为什么混合使用？因为任何的单一一条，都不可能撑住A股这么大的市值和股票数量。

而当前，由于我国基本开户率全民全覆盖；内增量有限；海外资金，由于2021年美国制裁，美资投资我国股市受影响；也是问题。所以重点在控制IPO数量和大股东减持与企业回购注销、改革交易制度T+0，降低融资保证金比例，延长交易时间吸引外国投资者，三条作为主要的流动性增量措施；这是明牌。

当然国内很多人反对量化；那T+0就是必然要出现的措施。

不管喜欢不喜欢，都是要上的。因为A股作为单边市场，长期的阴跌VS交易T+0，这个选择很好选。如果流动性不足，不管你是打板炒妖的，还是价值投资的，都会赔钱。这是铁律。

因为我们是单边市场。（目前没有发现谁依靠做空A股赚大钱的普遍性群体）

所以，T+0不是谁的选择，交易制度改革，这是市场倒逼改革，否则，长期阴跌，不是经济和金融领域能够长期承受得了的。

毕竟，我们要清楚的是，大众理财和投资领域，三大项；存款（不存在长期生息预期）房地产（房产饱和，人均住房面积破世界新高）股市、债市（两个市场一体两面）实际，大众居民投资，我国唯一有希望长期支撑收入和投资、需求消费的地方，只有股市和债市；且没有之一。

要发展中国经济，这是绕不过去的一道坎儿。所以股市除了质量改革，更需要交易制度改革，因为这是市场发展倒逼的必然性改革，无可阻挡。