关键时刻，美联储突传重大变数。

在美联储9月17日至18会议召开之前，关于其首次降息的幅度的争论愈演愈烈，到本周六，最新的掉期市场交易员预计美联储下周降息50个基点的概率已经上升至50%，在周五“美联储通讯社”Nick Timiraos等知名财经记者言论加持下，美联储下周降息的市场押注重回“五五开”的局面。

在周五降息预期大幅升温的驱动下，促使美股本周强势上涨，推动了纳指和标普500指数创下今年以来的最大单周涨幅，纳指本周累计涨幅5.95%，标普500本周累计涨幅4.02%，道指累计涨幅2.60%，在经历了上周的暴跌后直接迎来强势的反转。

自去年7月以来，美联储一直将联邦利率维持在5.25%-5.5%的高位，随着通胀压力逐步缓和，失业率也开始30多年以来的低位反弹，8月虽然小幅回落，依然录得4.2%的高位。

从7月开始市场已经完全定价美联储将在9月开启首次货币宽松政策的预期，到8月美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上发出最为明确的降息信号“调整政策的时机已经到”，也预示着市场对于即将到来的美联储货币政策宽松周期的期待。

对投资者来说，当下最大的难题是美国经济是否正在进入“软着陆”（只需像2019年和1995年那样的一系列的温和降息），还是会在明年某个阶段走向“硬着陆”（需要联储进行更加激进的货币宽松政策）。

下周三的美联储会议是11月美国总统大选前的最后一次会议，官员们试图引导美国实现“软着陆”，在不引发衰退的情况下抑制通胀。

在本周现货黄金更是一路狂飙，突破2580美元关口，再创历史新高点，而10年期美国国债收益率触及15个月低点，报3.654%，盘中最低3.603%，这两种走势都可以被视为经济恶化的信号。

美国资管公司阿波罗全球管理（Apollo Global Management）合伙人、首席经济学家Torsten Sløk也表示：美联储在当前这个时间节点开始降息的最大风险确实是降息导致通胀再次反弹，他表示，如果美联储降息在经济强劲的的情况下降息节奏过快，那么通胀和GDP都将同时受到推动。

对交易员来说，未来几个月的市场“尾部风险”是美国经济和劳动力市场的表现，9月和10月的非农就业报告都将在美联储11月7日的会议前公布，而美国大选也仅在几天之后。

据芝商所“美联储观察”工具显示，期货市场认为美联储将在9月、11月、12月会议上分别降息25个基点、50个基点和50个基点，相当于年内降息三次，累计降息125个基点，同时交易员押注2025年美联储全年将有5次25个基点降息，到本轮的降息周期末期，联邦基金利率降被将至2.75%-3.0%的区间。

此外最新的数据显示，美国总体通胀率降至2.5%，接近美联储2%的目标，但核心通胀率受住房市场压力等原因的影响环比反弹，或许不会改变9月美联储开启降息周期的决定，因为联储行动的逻辑可能更多包含是政治因素，比如大选。

不管如何，美联储本次货币政策会议都将富有历史性意义，随着降息周期的开启，也正式宣告为期两年的货币紧缩彻底结束，也真正预示着全球央行开启降息周期。

所谓“开闸放水”，套利交易解除，资金开始回笼全球市场，包括新兴市场（中国），一起期待吧！