过去几年，由于遭受疫情冲击，民航业出现了严重亏损。三大航作为民航业的骨干力量，也经受了严峻考验，尤其是在巨额亏损的影响下，债务负担越来越大。在这种情况下，三大航采取了多种措施，化解流动性风险，畅通资金链。比如集团对上市公司进行增资，向市场定向增发，发行债券，向银行贷款等等，总的来讲，债务压力山大，但现金流还是得到保证的。由于民航业的特殊性，购置飞机航材等都是用美元支付的，因此航空公司债务构成中美元负债占比很高。与美国航司相比，中国航司有一大劣势，业绩受汇率波动影响较大。一、2023年三大航汇兑损失26亿元

2023年度，三大航汇兑损失金额分别是：

国航10.35亿元东航9.01亿元南航6.87亿元

仅三大航汇兑损害就高达26亿元，实际上这一金额已比2022年度大幅减少。

二、三大航美元负债155亿美元

截至2023年底，三大航美元负债折合人民币如下：

东航309.45亿元国航360.19亿元南航426.81亿元三大航合计美元负债合计人民币1096亿元，大约155亿美元。

三、三大航积极应对

实际上，近些年来，由于汇率波动幅度较大，航空公司业绩受此影响非常大，三大航采取了多种措施进行应对。

虽然机队规模持续扩大，但三大航的美元债务规模实际上还在持续减少，此外还通过金融衍生品还对冲汇率风险，如：

通过利率互换合约锁定利率，降低美元债务中浮动利率波动的风险。通过外汇远期合约锁定汇率，对冲美元汇率波动的影响。金融衍生品在外汇市场有多种工具可以降低或对冲汇率波动的影响。

不过，这不是关键，并不能从源头上彻底解决问题。翼哥曾经说过，民航业是对外依存度最高的行业。一是因为98%的飞机都来自于欧美，使用运输工具都是控制在别人手中。4000多架飞机当中，国产飞机也就100架左右。二是最大的成本航油本质上也是来自于国外。航油定价也是依据国际原油期货价格的变动。这就造成了两个严重问题：

一是没有定价权，无论是飞机，还是航油价格定价权都掌握在别人手里。二是花费大量的外汇，尤其是航空公司，形成大量的美元债务。现在造大飞机、发展新能源，本质上就是要掌握话语权、定价权，对民航业就能降低成本，又能减少美元依赖。毕竟挣的人民币，要花很多美元，这样的不均衡，航空公司日子很不好过。未来，我们还得寄希望于商飞在飞机制造方面有重大突破。