大股市不缺灰犀牛！

新国九条后，退市新规尽显威力。微盘股直接被干掉。

毕竟谁也不敢一夜醒来，持仓个股连续二十几个跌停。

除掉这个ST风险因子。

投资人尤其小散户还需要提防，红利因子以及出海因子的灰犀牛。

不要在红利在最初上涨的时候没有仓位，到了高位波段的时候却信仰长期。毕竟红利个股目前已经在相当的高位。

关于出海！

出海方面，相当大的程度，我国的出海经济占据很大的权重。投资、出口、消费三驾马车下，出海是当前唯一拿得出手的因子，其中美国的出口依旧占比很大的权重，假若2025年因为局势的变化，出海的占比如果降低的话，那么还能支撑当前的股价吗？还有必要去接盘吗？

灰犀牛是根据古根海姆学者奖得者米歇尔沃克的《灰犀牛：如何应对大概率危机》一书，“黑天鹅”比喻小概率而影线巨大的事件，而“灰犀牛”则比喻大概率且影响巨大的潜在危机。

市场目前有巨大的分歧。

站在年中当前的时点，如果要接着上涨，就必要证明：复苏，真的来了。但是很遗憾。没有看到超预期的好。在当前不少机构投资人中，三驾马车里，唯一证明了自己的出口，要开始减仓。

接下来的两个季度，出口数据会“无与伦比的好”。无论是补库存继续、还是红海，还是害怕年底中美不确定性，各大企业都会加紧出口。那么各种程度的好，就是兑现的时刻。这种加紧出口补库存会一定程度消耗25年的量。

2025年，无论是GLOBAL PMI补库存的下降，还是中美加税的不确定性，甚至美国的自身需求的不确定性，这个时点各大权重在减仓出海线。

利好兑现一波。

为何当前的风险很大？

1、先从结构讲起，一部分投资人坦言，因为2024年出口起来了，加上我们举全国之力预期-制造大国，碾压世界。这种制造业收入&经济的占比，已经远远超过地产，成为第一的存在。

2、虽然我们一直在调整欧美的客户结构，但是现在美国依然是单个出口最大的国家。如果2025年出口超预期的"崩“，这对整体经济的冲击也很大。

3、新出台的各种地产政策，现在能够确定是明确的态度转向，但是灰犀牛近在咫尺叠加居民收入几乎没有改善，如果靠供给卡掉，起来的速度不会那么快。

或许接下来，数据的好，但不是代表持续性的号。可能看到数据持续的好，但是市场却在调整。

电气设备出海龙头举例：扬电科技

三驾马车中的其他两个，地产如果只靠供给，没有需求的改善，难有起色。居民消费数据的恶化，或许还不是最差的时刻。

关于红利！

红利赛道牛了3年了！

红利尤其是今年出尽了风头！

不过多只红利基金于近日开启限购模式。

中欧基金、国联基金、华泰柏瑞基金公司近日多只红利基金开启限购。

今年的银行基本接近半年的单边行情，可谓一骑绝尘。但是目前的位置，每一次的冲高反而是跑路的机会。

公用事业因为涨价的预期，持续的上涨，资金抱团。但是这个地方人太多了，毕竟在A股没有永远上涨的东西，需要谨慎看待。

红利策略基金来看，统计，今年1至4月新成立的红利主题基金数量（名称中带有“红利”或“高股息”字样的基金，仅计算初始基金）已经超过去年全年成立数量总和。随着红利的热度一路走高，各家机构都在积极布局相关的产品。

红利板块退潮的两种情况：如果国内经济走向复苏，资金将会重新开始追逐成长板块，红利股票将会遭到资金的抛弃。此外，如果红利板块的估值过高，那么投资者本金损失的可能性就会变高，毕竟与估值下降相比，股息收益可以说是微乎其微，届时红利指数的吸引力就会显著降低。据此，我们认为宏观经济复苏和估值大幅提升有可能成为红利指数走弱的两大触发因素。

基金经理认为短期看风险主要存在交易侧，建议短期规避假高股息标的及拥挤度较高个股，中长期维度仍需重点关注。中证红利指数的前四大权重行业是银行、石油石化、煤炭和公用事业。

假若，当前的红利基金，就是昔日的新能源赛道？需要谨防这种风险的发生。

此外，红利策略具有两个陷阱。

陷阱一：低估值陷阱

低估值的东西不一定会涨，甚至还有可能跌。

有的股票看起来股息率较高，但可能是由于其估值持续降低造成的。看见低估值就不断加仓，一旦买入可能面临股价持续下跌的情况，这就是落入低估值陷阱中了

。

陷阱二：周期性陷阱

根据现金流法对企业的生命周期进行划分可以分为5个阶段，叠加上平均股息率来进行排序，其顺序为：成熟期 > 动荡期 > 成长期 > 初创期 > 衰退期，成熟期的企业具有更稳定的分红行为与更高的股息率。

所谓的周期性陷阱说的是看起来股息率较高的股票，可能分红时所对应的净利润正处于自身周期的顶部，或者股息支付率正处于历史较高位置；而随后其盈利水平与分红水平可能存在波动，难以维持较高的股息率，未来分红不具备可持续性，如果看见股息率高就“all in”，则容易陷入这类的周期性陷阱中。

综上，敬畏市场，不去高位接盘。注意6月份是否有风格切换的可能。