日前，餐饮界初代网红品牌绿茶，向港交所递交招股书。这是2021年3月以来，绿茶第四次冲刺上市。

作为一家主打休闲中式的餐厅，绿茶初创于2008年。凭借“融合菜+性价比”的打法，主攻高线市场的绿茶成为最早一批网红餐厅。2009年入选大众点评年度最受欢迎餐厅TOP50。

不过，在餐饮竞争日趋“红海”的情势下，绿茶的压力并不小。如何通过上市融资实现规模扩张，从而加固自身护城河，是绿茶必须面对的现实。

四战港交所

创业16年的绿茶集团，上市之心可谓坚决。日前，绿茶第四次向港交所提交招股书，冲刺港股市场IPO。对于募资用途，绿茶集团表示，主要用于扩展餐厅网络，设立中央食材加工设施，升级信息技术系统等。

自2008年在杭州开出第一家店，截至2023年，绿茶逐步建立起全国性的餐厅网络，开设382家店。不过，绿茶一直未能圆梦资本市场。公开信息显示，2021年3月，绿茶首次递表，开启IPO之路。但此前3次，因申请材料等方面原因，绿茶一直无缘资本市场。

绿茶集团IPO一路坎坷，多少反映出资本市场对餐饮企业的态度。不过，论行业地位，绿茶颇具优势。灼识咨询报告显示，截止2023年，绿茶在中国休闲中式餐厅市场的份额为0.7%，排名第四。排在其前列的分别是西贝、小菜园和太二，同是浙江菜的外婆家则排在其后。

虽然上市之后扩张较慢，直到2018年创业10周年时，绿茶才开出第100家店。不过，自从启动上市进程，绿茶拓店明显提速。2021年到2023年，绿茶新开店数量分别为59家、47家与89家。最新招股书显示，截至2024年6月11日，绿茶门店总数为382家。按餐厅数量计，绿茶行业内排名第三位。值得一提的是，绿茶门店大多位于消费能力较强的高线市场，超半数在一线及新一线城市。

不过，绿茶餐厅的盈利能力是个短板。招股书显示，2021年到2023年，绿茶经调整净利润分别为1.38亿元、0.25亿元和3.03亿元，净利率分别为6.0%。1.1%和8.5%。当然，对绿茶来说，好消息是休闲中式餐厅前景看好。数据显示，2019年到2023年，行业年复合增长率为5.1%，有机构预计2028年市场规模将达到7672亿元。

网红不红了

如今在餐饮界地位显赫的绿茶，起初只是一间青年旅社。是创始人王勤松与妻子路长梅在杭州西湖边经营的一家小店。不过，绍兴人王勤松在开店之余，尝试钻研适合更广泛客群的融合菜。

2008年，王勤松夫妇在西湖边上开出第一家绿茶餐厅。水墨屏风、小桥流水、青砖黛瓦等一系列传统经典元素的江南设计风格，让绿茶餐厅一出道就倍受欢迎，成为较早一批网红人气餐厅。2009年入选大众点评年度最受欢迎餐厅TOP50。

在杭州名声大噪之后，王勤松夫妇开始向全国餐饮界进攻，先后在北京、上海、深圳等地开设门店，成为不少地方网红打卡餐厅。这也让绿茶集团收入实现较快增长。招股书显示，2021-2023年，绿茶的营收分别为22.93亿元、23.75亿元、35.89亿元。

尽管如此，创立16年的绿茶难掩颓势，昔日的网红餐厅，如今早已盛况不再。翻台率下降是一个最好的观察指标。早在2014年，王勤松就表示，“翻台率4次/天是保本，最高是7次/天。”在他看来，4次/天是大众餐饮的一道门槛，如果达不到，可能就要考虑是不是有什么问题。

曾几何时，绿茶最高的日均翻台率达到6到8次，最近几年，有所下降。招股书显示，2021年-2023年，绿茶单日翻台率分别是3.23次、2.81次、3.30次。也就是说，过去3年，绿茶的翻台率都没有达到王勤松所说的门槛线。

出路在哪里

昔日网红餐厅，盛况不再，原因是什么？头条君认为，这跟核心竞争力弱化有关。创新乏力则是一个典型表现。成立之初，绿茶凭借“面包诱惑”“绿茶烤鸡”等创新菜品引消费者排队就餐。

目前，虽然绿茶在菜式上仍保持较高频次，但爆单产品乏善可陈。有报道称，绿茶餐厅的热销菜品，与10多年前相比变化不大。作为融合菜系的新式中餐，绿茶在口味和菜品上缺乏对年轻客群的持续吸引力，也是翻台率下降的原因。

除此之外，虽然餐饮行业市场规模仍在增长，但同类业态的竞争者也日渐增多。在休闲中式餐厅市场，绿茶市场份额仅为0.7%。越来越多的对手出现，对绿茶来说，爆款菜品方面不进则退。

对绿茶来说，出路在哪里？头条君认为，有两点值得注意：

其一，发力菜品创新。根据年轻客群口味及消费习惯的变化，顺势而为推陈出新。作为融合菜的代表，绿茶有能力提供更丰富的选择。只有发力产品创新，通过网红产品，拉动顾客进店消费意愿。同时，当消费者越来越看重质价比的时候，绿茶更需要不断提高产品品质。

其二，加速下沉市场的拓店步伐。目前，绿茶门店集中在高线市场，在三线及以下城市门店数量不足百家。与绿茶同一赛道的小菜园、太二等都在加速向下兼容。据悉，2024年，小菜园计划在三线以下城市新开门店160家。对绿茶来说，人均60元的消费水平，在低线市场具有一定的竞争力，加速下沉市场开拓步伐，或许也是一条出路。

无论能否登陆资本市场，对绿茶来说，更重要的任务，显然是通过产品力的提升，提高翻台率，进而改善公司的盈利状况。如若不然，绿茶只能离网红愈来愈远。