近期海外衰退预期再起，这让处于熊市中的废钢市场再度蒙上了一层阴影，那么，海外市场的衰退以及海外股市的波动，对大宗商品以及废钢有何影响？是不是让废钢进一步加速下跌呢？我们今天来聊聊这个话题

美国近期经济衰退的原因可以归结为几个关键因素。首先，劳动力市场状况不佳，7月份初请失业金人数增加1.4万人，失业率上升至4.3%，这表明找工作的人员增加，而相应的工作岗位不足。就业方面需要值得注意的是，美国海关与边境保护局（CBP）数据显示，美国南部边境非法移民逮捕人数较此前明显放缓，同比增速从年初的 12%大幅回落至 6 月的-9.8%。近期移民相关的就业指标也显著恶化，春江冷暖鸭先知，移民就业情况快速恶化或加速了劳动市场的降温。

其次，美国的利率一直处于高位，美联储将利率保持在5.25%-5.5%之间，这是近十几年来的最高值，高利率是为了应对通货膨胀，保持经济稳定增长 。此外，美国居民名义可支配收入同比增速从去年平均 8.1%回落至今年上半年的 3.8%，疫后美国大规模财政补贴导致的居民超额储蓄，是支撑美国居民消费强劲增长的重要因素但目前来看，美国居民疫情期间积累的 2.1 万亿美元超额储蓄可能已完全耗尽。

而在政治方面，由于美国大选面临总统、参议院“洗牌”的可能性，并且特朗普和哈里斯两位总统候选人在各类政策，尤其是产业政策方面存在较大分歧，例如哈里斯可能延续拜登政府的通胀削减法案政策并且继续加强清洁能源，而特朗普可能削减甚至逆转通胀削减法案中的部分补贴政策。有关未来财政补贴能否持续的不确定性明显上升，导致企业产能扩张或进入“停滞、等待”阶段，进一步拖累增长动能

最后，美国7月份的非农就业人数大幅下降，人数直逼11.4万，这个数据触发了萨姆规则，意味着美国经济衰退已然是大势所趋 。如果经济萧条的情况持续，美联储有可能会在9月份开始降息，以减缓经济压力，刺激经济提升动力。同时，美国经济增长动力显著放缓，通胀仍是美国经济的主要挑战，尽管通胀指标PCE增速有所放缓，但核心通胀率仍然较高，这给美联储后续降息时机的选择造成了困扰 。

从历史角度看，海外股市的波动对国内大宗商品价格的影响是复杂的，需要综合考虑多种因素。在历史案例中，国内大宗商品价格的表现既有跟随国际市场下跌的趋势，也有因国内因素而表现出一定独立性的情况。

1. 在2008年金融危机期间：

美股在2008年金融危机期间经历了剧烈的暴跌。同期，国际大宗商品市场也受到了严重影响，原油、金属等大宗商品价格急剧下跌。例如，原油价格从2008年7月的高点147美元/桶下跌至年底的约30美元/桶。国内大宗商品价格也受到冲击，但由于国内外市场之间存在一定的时滞和传导机制，国内定价的大宗商品价格下跌的幅度相对较小，但总体趋势是跟随国际市场的下跌。

2. 2010年欧洲主权债务危机：

2010年，欧洲主权债务危机爆发，导致美股下跌。国际大宗商品市场同样受到冲击，但这次影响更为复杂，因为不同商品受到的影响程度不同。例如，农产品价格相对稳定，而金属价格下跌较为明显。国内大宗商品价格在这一时期的表现相对独立，部分商品价格受到国际市场影响，但影响程度有限。

3. 2020年新冠疫情初期**：

2020年新冠疫情爆发，美股多次触发熔断机制，经历暴跌。国际大宗商品市场受到严重冲击，尤其是原油价格，一度出现负值。国内大宗商品价格在疫情初期受到一定影响，如螺纹钢期货春节后开盘就迎来两个跌停，但是随着后期刺激政策的实行，大范围的复工复产的开展，价格随即就走出一轮牛市行情。

总体来看，海外股市暴跌通常会传导至大宗商品市场，造成价格下跌。但国内大宗商品价格的走势会受到以下因素的影响：（1）国内外市场传导机制，国内外市场的传导存在时滞，且传导效率受到多种因素影响。（2）国内经济和政策因素：国内经济的强弱、国家政策的调整等因素也会影响国内大宗商品价格。（3）商品属性：不同商品的市场特性不同，受到的影响程度也不同。例如，农产品可能相对稳定，而工业品可能受到更大影响。

针对当下而言，废钢市场受到钢材市场需求低迷和宏观经济无明显利好的双重影响，价格普遍下跌。钢厂的亏损压力和库存积压减少了对废钢的需求，采购价格因此承压。尽管废钢资源整体偏紧，但市场需求的疲软和钢厂的持续亏损限制了价格的上涨空间，海外衰退预期对废钢价格影响的路径不是直接的而是间接的，比如其会影响相关商品的出口，从而加剧国内钢材市场的过剩压力，所以，后期需要针对相关钢制品的出口情况进一步判断。