我曾经做过一些调研，在投资中究竟哪一个问题最让你困惑。很多人都告诉我是：不知道什么是企业的价值。

在投资者的投资生涯里，可能千万次的听过一个词"价值"，然而内在这个词实在过于含蓄，我们很多时候都似懂非懂，今天我们试着解读下什么是企业的价值。

"价值"不同角度有不同的含义。

提到价值，我们首先要分清楚不同语境下的含义。对于投资而言，"价值"有三种：账面价值（从财务报表角度看）、市场价值（从交易角度看）、内在价值（企业的角度）。

首先，什么是账面价值？

有一定财务知识的人都知道，每一个企业每年年底都会出一张资产负债表，这张报表就相当于企业清单，告诉你公司还有什么（资产），同时资产是怎么来的，是通过负债还是股东投入。一般来说，总资产-负债后的净资产就是我们所说的账面价值。

账面价值（净资产）是最直观且浅薄的视角。说它直观，因为他一笔笔清晰的数字记录在资产负债表中，并且可以追溯也有会计附录来详细探寻。说它浅薄，是因为净资产反应的只是企业经常在财务上的一个阶段的结果，无法反应资金充裕情况、预收款或应收账款的变化情况、负债带来的安全隐患情况。

另外，企业的经营是动态的，特别是如果将企业的整个生命周期考虑进去的话，某一个会计年度的数据意义可以忽略不计。例如年报预告经常出现业绩暴增的情况，净利润和净资产大幅增长，当实际却是并购或收购的结果，那么这种价值的增长，对投资来说意义就不大。

有人说，企业的财报都是作假的，完全没有参考的价值。我从来不认为财务分析是一个投资者的核心能力，也承认会计却是具备可粉饰和调节的空间，但如果仅仅因为这些就认为财务报表没啥用就大错特错了。财务分析能力不是高端大气的核心能力，但确实是一个企业分析基础，是一种投资世界通用的语言，不懂这种语言，你就无法了解企业。

所以考察账面价值时，需要详细评估每一项的真实性和可靠性，另外还要动态的看财务报表体现的账面价值，就像看一个孩子，一张张的财务报表就是一张张的成绩单，优秀的孩子总能不断的拿到高分，好成绩。

什么是市场价值？

市场价值或者说企业的股票市值，是这个企业在资本市场上得到的定位。作为二级市场的投资者，我们的主要投资回报都是以市值来兑现的。我们经常可以看财经新闻时，听到说股市股市暴跌，一天跌去了多少亿市值，这个市值就是市场价值。

市场价值除去股份就是股价，我们每天追逐的就是股价的变化。

市场价值的重要性不言而喻，一个企业经营的成功的重要表现就是股票价值，一个企业家的而言，市值高低也意味着财富的多寡。但很多人都忽略了一点，股票市值只是个结果而已，并非变化的原因。

追逐价格本身等于在做一件"重要但徒劳"的事，因为你搞不懂它为什么会变，它的内在驱动因素是什么，所以就不能理解他的运行规律，而只能被价格牵着鼻子走。这正是股市总是让人兴奋而又沮丧的原因。

什么是内在价值？

巴菲特曾给出过内在价值的定义："企业在经营的生命周期内所获得的现金的贴现值"。

这显然是一个令人昏昏欲睡的学术名词。我们不妨这样理解，我们把企业比作一个人。在企业初创期相当于人的孩童时期，企业一开始要建工厂，组织人员生产，开拓市场，这时只会有投入不会有回报，就像是孩子在幼年需要人照顾，需要不停的投入，所以没有回报。后来孩子长大了，工作了，虽然有收入了，但是很微薄，只够自己生活，这是相当于企业收支平衡。随着工作时间的增加，收入越来越多，企业到了快速成长期，但到了老年收入增长变慢，就像企业变成熟后，也就增速下降一样，在后期收入快速下降进入衰退期。人的这个变化轨迹和企业的生命周期轨迹是相同的。"内在价值"就意味着生命周期内创造的价值总和。

很显然，账面价值面对的是过去，市场价值面对的是现在，内在价值面对的是未来。

账面价值是企业每年给投资者的成绩单，市场价值是市场对企业现在的定价，内在价值是企业未来挣得钱。

当一个人每一次的职务变动或者职业的变动，都会导致市场价值的变动。而人一生所经历的职业生涯的波动带来的价值的变化，才能说是"内在价值"，所以内在价值终究说的是人长期挣钱的能力。

如果我们找到了一家企业，我们认为它的内在价值（企业存在期内创造的价值）为100万，如果市场价值（价格）就是100万，显然我们没得赚。但是，如果突然股灾了，股价大幅下跌到只有50万（低估状态），这时我们买入，相对内在价值我们就有100%的上升空间，如果后期股价上涨了，不仅涨到了100万，甚至达到了150万（泡沫状态），这时我们卖出，我们就盈利达到了200%。

另外，还有一种情况，就是企业的内在价值短期没能发挥出来，所以市场价值和账面价值很低，但随着内在价值不断增大，股价不断上涨，这就是成长股上升的原因。

这种事，实际在股市一直有发生，只是你还不知道。

好了，今天就聊到这吧，喜欢我文章可以点击关注，下次我们聊聊什么是估值。