很多读者让我解读日本央行即将加息的消息，以及分析如果日本加息会对中国有什么影响。

我依然还是坚持我的观点，日本央行加息既不利于日本，更不利于美国，因此3月19日央行会议后日本会不会加息，这还需要“等待最终结果“，毕竟从去年10月开始，日本央行就已经开始炒作加息了。

另外，平台上很多大V口中的叙事主流是“日美联合，抽干流动性，目标直指中国“，我仍然认为这种叙事缺乏逻辑和事实依据，只是一种”凭空臆想“。

一、日元加息不利于日本

我在2023年10月3日曾经写过一篇文章《经济好转或出现通货膨胀，那将是日本的末日》

在这篇文章中，我引用过摩根大通前日本行长藤巻健史的观点：“过去10年来，我一直在说，这可能很矛盾，但如果经济好转或者出现通货膨胀，那将是日本的末日”。

日本事实上是无法结束YCC的，原因很简单：

1、资产的上涨是因为日元强劲贬值，海外投资人疯狂在日本发行日元债，并且投资日本股市，这才导致日本股市上涨，这是资产通胀，而非日本实体经济真正好转。

从本轮美国加息周期开始，日元贬值已经达到30%。

假设日本央行决定加息，日元是否就能够走强？未必，加息在短期内可能会使汇率上升，但如果大量日元回流日本国内，带来的结果反而是日元的进一步贬值。

加息=日元一定升值，这个逻辑可能并不成立。

在日本央行喊出加息前，日元对美元上涨了2%，但是加息消息一出来，美元反而开始走强（当然这与美国PPI和CPI数据反弹也有关系），截至我写这篇文章时，美元兑日元几乎要重回1：150。

2、日本的经济正在衰退中。

日本内阁府3月11日公布的二次统计报告显示，2023年四季度日本实际国内生产总值(GDP)环比增长0.1%，与此前发布的初步统计结果相比小幅上修，日本经济勉强摆脱技术性衰退。

日本政府之所以上调去年四季度经济增速，主要是因为日本企业投资强于预期，企业设备投资由下降0.1%修正为增加2%。

但是，日本国内消费依旧疲软。共同社报道称，日用品价格上涨给家庭带来的压力使得国内需求、尤其是个人消费缺乏活力。占日本经济比重一半以上的个人消费环比降幅由此前的0.2%修正为0.3%。

三菱日联研究咨询公司首席研究员小林真一郎说：“春季劳资谈判虽然进展积极，但消费者需要经过一段时间才能感受到实际好处。“我们认为，当下经济处于停滞状态，在今年晚些时候感受到工资增长前，个人消费能否撑得住经济是一个令人担忧的问题，日本2024年第一季度可能会出现负增长”。

在经济没有完全摆脱衰退前，日本加息，只会让经济雪上加霜。

3、日本央行除了宽松什么都做不了。

截至2024年3月，日本债务规模达到1286万亿日元，占GDP比重超过260%。日本哪怕加息1%，都会要了日本政府的命。假设利率上调1%，到2025年，日本政府偿还本息的金额将高达3.7万亿日元。

正如藤巻所说：“如果日本央行最终放弃宽松政策，那天就将是日本央行和日元的终结。人们会彻底抛售日元，日元将变成废纸。

二、日本加息，也不利于美国。

日本在30年间，曾短暂的加息过两次：

第一次是在2000年5月-12月，日元加息后，美国互联网泡沫破裂；

第二次是在2006年1月-2007年12月，日元加息后，2008年美国次级贷泡沫破裂，金融危机爆发。

也就是说，日元历史上两次加息的受害人，都只有美国。

如果此时此刻，日本真的开始加息，那么首当其冲受害的还是美国，因为日元也是美债流动性的支柱之一。

根据最新的数据，RRP（隔夜逆回购）下跌700亿美元至4139亿美元，基本会在5月耗尽，这是美债短债的大血库，美国目前每100天就要借债超过1万亿美元，在这个时候日元加息，无疑会让已经出现销售疲软的美债市场雪上加霜。

三、日元加息会对中国，尤其是A股有什么影响吗？

在2000年5月-2000年12月，日元加息后，日本美国股市暴跌，大A8个月涨了12%；

在2006年1月-2007年12月，A股正好处于大牛市，居然涨了353%。

日元加息，从历史上看对中国股市利好，对中国的出口也同样利好，毕竟作为主要竞争对手，日本加息后，商品价格的竞争力会大幅度降低。

最后，假设日本在美国的“要挟“下，要与中国同归于尽，毕竟表面上日本是中国的第二大投资大国，截至2023年上半年，投资高达1300亿美元。

日本这1300亿要撤出中国，抽干中国的流动性，先不论这么做是否现实，问题是中国的外汇储备极其庞大，央行+境内美元资金池，可以充分应对流动性风险。

因此，君要臣死，最后的结果就是那对君臣一起死。

日元加息如果是真实的，而且最终施行 ，那么对应的最大可能性，就是美联储要进入降息周期。因此，日元即使加息，也大概率不会在三月，而极大可能会发生在6-8月。