从4月份美元突然间大肆打压亚洲各国货币开始，我们就非常明显的看到中美之间的货币战已经到了决胜时刻。

谁将笑到最后呢？

现在，耶伦的举动变得越来越激进和疯狂。相比之下，中国似乎稳坐钓鱼台。

本周美国财政部居然连续发行三批国债，短短两三个交易日之内，1,830亿的美债涌入市场，立刻造成了美债的大幅度下跌。

从发行数据来看，美国发债难度逐渐增加，发行效果越来越差。

其中第一批是690亿美元的两年期国债，最终的中标收益率高达4.917%。

另一批是5年期国债，规模更大，达到了700亿美元，而中标收益率也高达4.553%。

最后一批是7年期国债规模440亿，中标利率4.650%。

随着收益率的上升，对财政部来说这是越来越沉重的负担。因为美国财政部目前发行的一大部分美债是为了续借到期债务。

然而，过去的债务利率可能仅为1.5%左右，而现在却不得不以4.5%~5%的利率进行替换，这直接导致美国财政部每年的债务利息支出大幅增加。

在上一个财年，美国的财政净收入只是4.44万亿美元，估计今年顶多小幅度增加。但与此同时，今年的费用支出却是大幅度增加的，尤其美债的利息支出可能高达1.2万亿美元。

如果加上军费支出，仅仅这两项就超过20,000亿，也就是说财政收入的一半不见了。

而且上一个财年的赤字为1.7万亿，今年的财政亏空还有可能扩大。这就意味着美国财政部还需要发更多的债，筹集更多的资金，才能顺利的过完这个财年。

目前的美债投标倍数正逐渐下降。以本周发行的5年期国债为例，投标倍数从之前的2.39降至2.30，这表明市场上愿意承接的资金量逐渐减少。

在完成了本周1,830亿美债的发行之后，10年美债的收益率已经突破了4.63%，美债价格在过去10个交易日的波动中不断的下跌，显示市场的抛售力度越来越大。

随着美国财政部不断发行新国债，美联储也持续向市场出售其持有的国债，市场流动性危机日益加剧。

最近几个交易日，隔夜逆回购数据持续下跌。上周三，规模为4963.82亿，随后几天分别降至4673亿、4312亿，最新数字仅剩4178亿。

不过在另一方面，中国却不需要救市，也不需要特别的举动，人民币就出现了大幅度的上涨，从7.2734涨至7.2479，人民币兑美元的离岸汇率上涨幅度超过了250点。

其实这完全就已经能说明，在这场货币战中，美国还在不断的努力，但只不过是在做最后的抵抗而已。

我们甚至什么都不用做，在美国放弃抵抗时，人民币的汇率就应该会出现更大幅度的反弹。

我们有这个信心，是因为美国面临着两大严峻问题。

首先，原本发行美债是为了让外国资金支持美国债务，但现在美债没卖出国外，反而流入了美国国内。

其次，不断加息和缩减资产负债表是为了收紧全球流动性，但美国货币市场的流动性却在枯竭。

可以估计，美国将不得不放弃原来的计划，谁笑到最后，马上就要揭晓了。