在中世纪的欧洲，金融的脉动已开始加速。从威尼斯到伦敦，从热那亚到佛罗伦萨，钞票交易会如雨后春笋般涌现。1406年，布鲁日迈出了历史性的一步，成立了世界上首个证券交易所，开启了资本市场的全新篇章。
但真正让证券交易飞入寻常百姓家的，是1602年阿姆斯特丹证券交易所的成立。由东印度贸易公司一手打造，这里不仅交易种类繁多，更是长期雄踞欧洲之巅，被誉为“世界第一证券交易所”。
17世纪初，郁金香的狂热席卷荷兰，它的花苞不仅成为了奢侈的象征，更演变成了一场前所未有的投机狂潮。1623年，一朵郁金香的价格竟飙升至1000荷兰盾，相当于今天的近10000欧元！
但好景不长，1637年，郁金香泡沫破裂，价格暴跌，许多投机者倾家荡产。这场危机不仅震撼了整个金融界，更导致了阿姆斯特丹证券交易所的衰落，最终被伦敦证券交易所取而代之。
让我们先回到1720年，巴黎证券交易所的危机。那是一个货币泛滥、股票狂热的时代。几乎每个人都能够购买股票，这种无节制的热潮，最终导致了危机的爆发。
接着是1893年，美国金融恐慌席卷全国。铁路公司的价值暴跌，市场对这种运输方式的盈利能力过于乐观。结果呢？超过15,000家公司和500家银行倒闭，失业率飙升至17-19%，这场危机被认为是当时最严重的一次。
那么，证券交易所交易的根本问题是什么呢？是金融工具的价格与其所代表的资产价值之间存在巨大的差异。有时，这种差异甚至超过数倍。
比如，密西西比公司的股票，被誉为第一个庞氏骗局。投资者追求快速的利润，哪怕他们并没有足够的交易资格，也会参与到证券交易上。证券价格的上涨，让他们财富增长的错觉。
当抛售大于购买时，价格可能会恐慌性下跌，拖累其他资产的价格。最终导致产量下降，企业和银行大量破产，人口收入下降。经济下滑的程度越深，摆脱危机所需的时间就越长。
第一次世界大战后，美国以其强大的经济实力成为全球焦点。美国的GDP占据了全球经济的半壁江山，这不仅推动了国内消费的大幅提升，也让美国成为了全球最大的出口国和贷款提供者。
从1925年到1929年，美国的GDP从905亿美元飙升至1036亿美元，增长了14.3%。货币供应量更是从31.7亿增加到457亿，增长了44%。股市成为了新贵族的游乐场，道琼斯指数从190点飙升至382点，股价平均上涨了40%。
但是，这一切繁荣的背后，隐藏着危机的种子。银行从美联储以5%的利率获得资金，却以12%的高利率放贷给股市。1928年到1929年9月，日成交量从300万股激增至1200万股。
股市的热潮甚至席卷了普通人。报纸上报道，五分之一的电车乘客都在阅读股市报告，股票所有者看着股价上涨，感到自己变得更加富有。
然而，1929年9月，股市出现了暴跌，尽管随后恢复，但这只是暴风雨前的宁静。10月23日和24日，股市再次经历了下跌和恢复。
0月28日，一个决定性的星期一，股市崩溃，市场创下了历史性的下跌纪录。股票价格暴跌至几乎只剩下最高点的10%，美国GDP下降了30%，企业利润从1000亿美元骤降至10亿美元。
这场危机不仅冲击了美国，也波及到了全球。工业生产下降了45%，住房建设下降了80%，超过60%的美国人被归类为贫困人口。
直到1933年，局势才开始稳定。富兰克林·罗斯福当选，并推出了‘新政’经济计划，为美国摆脱危机指明了方向。
罗斯福的领导风范和政策实施，无疑在美国历史上留下了深刻的印记。然而，其中一个备受争议的决策就是货币改革。在这个改革中，所有人被要求以每盎司20.66美元的价格将所有金条和金币兑换成纸币，同时禁止在国内和出口销售黄金。对于逃避这一规定的行为，美国官方宣布了10,000美元的罚款和最高10年的监禁。黄金体系被迫退出世界历史舞台，随后，美国宣布了每盎司35美元的新汇率，这使得美元与黄金的支持增加了近70%。这一举措不仅改变了货币体系，也使黄金被排除在流通之外，不再作为一种支付手段。
罗斯福的计划本身值得赞扬，其巧妙的实施方式更是令人钦佩。他的团队开始组织对急需帮助的人和新工作的援助。然而，这需要资金。在当时的美国，虽然有些人失去了他们的投资，但经验丰富的股票投机者，如约翰·摩根和约瑟夫·肯尼迪，却能够挽救他们的财富。此外，黑手党结构也拥有可观的资金。美国成功地将这些资金重新引入经济。
罗斯福团队的主要资源是在国家担保下借钱的能力。然而，经济复苏的过程既不容易也不快。到1940年，国债已达到GDP的价值。关于第二次世界大战在多大程度上帮助摆脱了大萧条，存在争议。我个人相信，战争确实在一定程度上推动了经济复苏，但这并不意味着我们可以忽视罗斯福团队的经济政策。在第二次世界大战期间，美国设法保持了其经济并处于领先地位。直到 1920 年代初才达到 1950 年代的水平。
回顾1970年代，债务生活帮助美国实现了低通胀，成功克服了大萧条。这一成就得益于世界经济与美元的挂钩，以及对金本位制的全面拒绝。但如果他们能在国债增加之后更早采取行动，或许能减少与官方GDP相关的债务。遗憾的是，2008年的危机之后，债务只是持续增长。
量化宽松计划带来了廉价资金，引发了2010年代股市的另一轮繁荣。但现在，他们似乎正在重演大萧条前夕的情景，美国出现了另一个泡沫。国债增长，并非基于乐观预期。加密货币等可疑资产的出现，证券交易所的猜大小的游戏，这些都加速了股票价值的增长。
股票经纪人将当前的策略称为‘拉高出货原则’。资金流向证券交易所进行投机，而不是流向实体经济。我将这种情况比作一个短路的变压器盒，它消耗电力，只是加热周围的空气，而不是将电力分配给需要的消费者。
那么，面对这种情况，会有什么建议呢？答案很简单：平衡支出和收入。如果预算收入高于支出，那就更好了。
未来事件的发展将取决于对美国债券和其他金融工具的信任时间。我们看到黄金报价在短短几个月内大幅上涨了20%。黄金的震荡幅度与标准普尔500指数相仿。但现在，黄金继续上涨，而股市下跌。央行购买黄金，投资者也可以加入。这是否预示着从美元向黄金的过渡？
美国官方自信满满，声称经济完全在掌控之中。他们拿出GDP增长、通胀率控制、失业率下降和股市上涨等数据作为支撑。但历史告诉我们，苏联曾经也有过类似的“繁荣”。那么，这些数据背后，真相如何？
经济有个黄金法则：债务不超过年收入的1.5倍。超过3倍，就是危险的信号。而现在，美国的公共债务已达到预算收入的7.5倍，高达34万亿美元。这还不包括企业和家庭的债务，总额高达95万亿美元。
2023年，美国GDP名义增长6.3%，但实际增长仅有2.5%。预算收入却下降了9%。同时，美国每年都面临着约1万亿美元的贸易逆差。
欧洲的情况更加复杂。缺乏石油和天然气资源的他们，债务问题比美国更严重。欧盟通过补贴和低息贷款吸引国家加入，但这是否可持续？
中国正在积极开采和进口黄金，分析师估计其黄金储备可能已达到20000至30000吨，远超官方公布的2000吨。同时，中国正在推动数字人民币的发展，这可能会改变全球货币结算的方式。这种以黄金为后盾的“新国际货币”完全可以与没有任何抵押品的美元竞争。
你认为，美国的债务生活能持续多久？我们又能避免新的大萧条多久？
