最近的外汇市场可谓风起云涌，正如财经博主万点昊所说：如果说按照美元视角，贬值了，应该利好国际大宗，黄金白银原油应该涨价，结果却是跌了；如果按照人民币视角，我们刚完成了降息，人民币应当贬值的，结果却是涨。所以，这中间到底发生了什么？

大家看，今日人民币突然爆发，在岸人民币和离岸人民币一度分别暴涨500点和600点，离岸人民币最新涨360点。对于人民币突然爆发，应该怎么理解？我们六大行刚刚降低存款利率，央行也意外降息，MLF中标利率为2.3%，较7月15日MLF操作中标利率下调20个基点。按理说，存款利率下调，人民币承压，国债收益率承压，人民币应该是贬值的。对此，金石杂谈认为，几个原因：第一个原因，就是美股风险陡增，美股科技股暴跌，引发避险资金回流新兴市场，美元指数走弱。（昨晚，美国7月标普全球制造业PMI录得49.5，回落至荣枯线下，创下7个月新低，叠加“特朗普交易”，美元持续走弱。）

第二个原因，那就是人民币未来升值的预期，三中全会指出，年内经济目标必须要实现。在二季度趋弱的背景之下，下半年政策面上又有望发力。但这种政策的发力影响的是中长期趋势，而非今日这种短期。所以，这个原因说服力不强。第三个原因，应该也是核心原因，那就是日元急速升值。日元升值的背后是日本央行干预及加息，日元急速升值，刚刚暴涨1%，日元兑美元4连涨，7月以来暴涨6.45%。而人民币同样作为美元走弱后的主要资产存在联动上涨的需求。

第四个原因，也是第一时间会想到的，那就是美联储降息，美元贬值，其他大类资产升值。随着特朗普上台可能性增加，特朗普明确将增加石油产量，这无疑会让降息提前。

因此，科技股避险+美元走弱避险+日元升值等综合因素叠加，不少资金从美元资产撤出，从而导致人民币间接受益。

最后，简单说下黄金开始疲软，最近黄金从2484美元迅速下跌至2373美元。美联储降息预期提前，本该利好黄金，为何黄金还跌了？

有一种观点认为，这一轮黄金升值的原因是日元套利，特朗普上台打破了这个交易。

套利交易是指通过借入低息货币再投资于高收益资产获利，由于日本央行长期将利率水平维持在低位，日元往往被视为套利交易中最具吸引力的货币之一。

以前日元一直维持低利率环境，日美利差较大。但是，随着日本央行加息，特朗普上台推升降息提前，日美息差收窄，从而利空美元利多日元。息差收窄之下，投资者开始解除套利交易，给今年来持续疲软的日元注入了一剂强心针。

市场分析师警告说，夏季市场交投清淡，如果日元继续升值，可能会导致跨资产的清算，从而增加波动性和强制抛售。如果，果真如此，黄金升值的一个重要原因日元套利没了，黄金也将迎来下跌。

其实，不止是日元套利减少利空黄金，美联储降息也利空黄金。因为今年以来一直炒作美联储降息，所以黄金疯狂上涨，一度逼近2500美元关口。但是随着降息靴子落地，黄金反而利好落地成利空。