3月19日，A盘面表现比较羸弱，上升趋势不改，细水长流。短期羸弱的根源是日本央行加息，周末我们就谈过这件事，日本央行加息等同于一次小规模美联储加息，不改全球宏观大方向，只是让原本的转变来的慢一点，投资人无需过度在意，而且这次是应美国要求加息的，或许想对冲一下美国再次走强的通胀，就当一个金融知识点了解即可。

日本央行加息对于全球是灰犀牛，是本该早就发生的事，只不过这事拖了17年。负利率并不是常态化货币政策。这里说一说，实际上所谓的负利率只是商业银行存在央行的超额准备金存款利率为负，市场实际利率还是正的，世界上也没有出现过真正意义的负利率国家，因为真正的负利率会让银行存在变得毫无意义（存钱会变少，那么就保留现金）。而所谓的负利率其实是逼迫银行系统加强放贷的一种政策。

“利率政策刺激经济是有极限的”。让一国摆脱经济危机的往往不是货币、财政政策，而是科技和金融。如美国，美国经济从2008年金融危机中复苏是靠硅谷创造财富和华尔街主导的全球风险再分配。过去我们经常讲一句话：“财富可能被掠夺，财富也可能被创造”。

财富掠夺的本质就是博弈，也就是金融业的资源配置功能，财富创造的本质就是提高生产力，而科技是第一生产力。中国也面临很多灰犀牛和潜在黑天鹅，所以我们也要金融和科技的力量，而现阶段人民币还不是国际货币，金融优势尚未建立，所以科技创新是中国经济唯一的突破口。

所以，A股投资人要重视科创股投资，重视新兴产业。但，也有投资人不服。前段时间有投资人询问我：“当下为什么不投资地产？”他给出很多理由，比如今年有周期上行，物价上涨，房地产是根正苗红的周期行业，比如国资房企背后有国资背书，比如几十家银行驰援某房企。那位朋友说，哪怕地产未来真不好，但至少2024年是好的，介于地产股如今极低的估值，价值投资者不应该借着困境反转捡便宜吗？

谈一点个人看法，之所以不推荐地产股，是因为地产股脱困迹象还不够明确。投资人需要重视投资安全性，需要对消息面的利好持谨慎心态。比如银行驰援房企，国资喊话兜底，真要如此的确会对房企形成支撑，但要问一句：“银行在驰援房企过程中不用担心自己的风险吗？”银行愿意帮忙势必有条件的，或者是更高的利息，或者是有担保人、有抵押物，我国银行虽然背后有国资，但真出问题，银行基层还是要自己抗事的。所以，要么银行没给钱，虚张声势，要么给了钱，但对应的获取抵押担保和更高的利息，而这些对房企是有代价的。

换句话说，房企是拿未来的钱填现在的坑。同样的，国资是否会不计后果的支持？我不知道结果，但我认为谁都会计较后果。

那么什么时候房企困境解除？很简单，居民开始排队买房，核心问题是房产能卖掉，而不是房企能从银行借到钱。而对于楼市整体，长期看，由于高杠杆率、人口结构变化、城市化尾声等因素，楼市这根经济支柱也的确已经到了不得不替换的时间节点。而当下的A股有如此多新兴产业可以作为投资选择，为什么还要往这个夕阳产业扎堆？完全没必要。

最后，关注几件事：

第一件事，英伟达和比亚迪合作提供车载芯片，另一方面有消息说欧盟正在调查成熟制程芯片是否存在对华依赖。两个新闻一结合，我国当下，成熟制程芯片有优势，先进制程芯片存劣势，卡脖子问题并未解决，芯片产业依然是重点发展。且需要注意，现阶段是芯片周期下行阶段，成熟制程芯片过剩，所以投资人应该关注先进制程芯片的发展。

第二件事，高密度电池再成热点。锂电池车虽然已经普及，但续航焦虑依然在，续航能力依然菜。围绕续航的，充电桩、换电站、高密度锂电池、快充液冷技术等都有很多投资机会。

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